用“跌跌不休”來(lái)形容年初以來(lái)螺紋鋼的走勢(shì)最為恰當(dāng)。螺紋鋼期貨1310合約從年初的4298元/噸高點(diǎn)跌至近期的低點(diǎn)3465元/噸，跌幅超過(guò)19%。目前，城鎮(zhèn)化建設(shè)的進(jìn)度始終未能夠駛?cè)肟燔嚨?，螺紋鋼的產(chǎn)業(yè)困局并沒(méi)有得到根本性的轉(zhuǎn)變，鋼材價(jià)格沒(méi)有最低只有更低。

去庫(kù)存壓力依然較重

螺紋鋼價(jià)格下跌的重要因素就是庫(kù)存高企、消費(fèi)低迷。最近的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，5月17日到5月24日當(dāng)周庫(kù)存844.16萬(wàn)噸，與上周庫(kù)存874.40萬(wàn)噸相比，庫(kù)存下降了30.24萬(wàn)噸。4月份的庫(kù)存為955.25萬(wàn)噸，環(huán)比降低111.09萬(wàn)噸，與去年同期732.71萬(wàn)噸的庫(kù)存數(shù)據(jù)相比，卻增長(zhǎng)了111.45萬(wàn)噸。從周庫(kù)存與月庫(kù)存的環(huán)比數(shù)據(jù)上能夠看出，春節(jié)后終端市場(chǎng)在逐步去庫(kù)存化，但月庫(kù)存同比去年同期卻呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在粗鋼日產(chǎn)數(shù)據(jù)居高不下的背景下，螺紋鋼供給依舊充裕，消費(fèi)方面雖有增長(zhǎng)，但還未呈現(xiàn)放量態(tài)勢(shì)，螺紋鋼去庫(kù)存的壓力依然較重。

礦石價(jià)格振蕩走低

截至5月27日，中國(guó)港口鐵礦石（沿海25港）為7415萬(wàn)噸，較上一周增加了166萬(wàn)噸，環(huán)比增2.33%。中國(guó)進(jìn)口品位63.5%的鐵礦石價(jià)格指數(shù)為123美元/噸，進(jìn)口58%品位的鐵礦石價(jià)格指數(shù)為107美元/噸。雖然有貿(mào)易商在礦石價(jià)格下跌時(shí)出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，但在下游去庫(kù)存無(wú)明顯改變前，采購(gòu)未必能夠?qū)ΦV石價(jià)格形成支撐。螺紋鋼與礦石之間的價(jià)格傳導(dǎo)，在前期是下游低迷的消費(fèi)拉動(dòng)上游原材料價(jià)格緩慢跟跌，而近期開(kāi)始轉(zhuǎn)變?yōu)樯嫌卧牧蟽r(jià)格進(jìn)一步回落擠壓下游生產(chǎn)成本。從技術(shù)上看，礦石價(jià)格呈現(xiàn)振蕩走低的態(tài)勢(shì)，成本論似乎已經(jīng)完全失去參照意義。

空頭主力依舊占優(yōu)

從交易所公布的期貨公司前20位持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，27日螺紋鋼多頭增倉(cāng)70026手，總持倉(cāng)498225手，空單增倉(cāng)94375手，總持倉(cāng)640777手，凈空142552手，盤(pán)中成交放量超過(guò)390萬(wàn)手，且跌破3500元/噸重要關(guān)口。28日持倉(cāng)數(shù)據(jù)多頭增倉(cāng)9491手，總持倉(cāng)507716手，空單增倉(cāng)10314手，總持倉(cāng)649970手，凈空142254手。從資金流向來(lái)看，主力空頭依舊主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)。3500元/噸心理防線被擊穿后，螺紋鋼價(jià)格跌破前期3309元/噸低點(diǎn)的可能性較大，將陷入沒(méi)有最低只有更低的尷尬局面。

房產(chǎn)調(diào)控力度不減抑制終端消費(fèi)

近期國(guó)內(nèi)的土地競(jìng)拍再度火爆，特別是進(jìn)入5月份以來(lái)，長(zhǎng)沙、廣州以及上海三地出現(xiàn)3個(gè)年內(nèi)地王，長(zhǎng)沙競(jìng)拍的土地溢價(jià)率最高81.32%。土地的熱拍導(dǎo)致房?jī)r(jià)的調(diào)控壓力驟升，而房產(chǎn)稅試點(diǎn)擴(kuò)圍的呼聲卻是愈來(lái)愈高，房產(chǎn)稅一旦落實(shí)，將會(huì)在不動(dòng)產(chǎn)流通環(huán)節(jié)上繼續(xù)擠壓房產(chǎn)的投資、投機(jī)泡沫，也勢(shì)必會(huì)抑制鋼材市場(chǎng)的終端消費(fèi)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走好，美國(guó)三大股指連創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)股指也呈現(xiàn)了單邊拉升的態(tài)勢(shì)。從螺紋鋼1310合約與股指期貨連續(xù)的對(duì)比圖中可以發(fā)現(xiàn)，今年2月份前后，兩個(gè)合約的走勢(shì)同步性較高，而自4月15日之后，兩個(gè)合約呈現(xiàn)了分離的走勢(shì)，始終保持著股指強(qiáng)、螺紋鋼弱的格局，這或許也是資金無(wú)意做多螺紋鋼的重要原因之一。鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的困局終將通過(guò)行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰完成重新洗牌，鋼市的低迷行情也只有在產(chǎn)能持續(xù)下降之后方可重見(jiàn)天日。