期指觀點：

日內(nèi)分時基差方面，昨日 1306合約與現(xiàn)貨價差全天波動區(qū)間為[-27.02，-11.45],均值為-19.8，標準差3.2，無套利區(qū)間[-26.1，-13.6]。期現(xiàn)價差在前一個交易日較大的貼水-25附近的基礎(chǔ)上逐步收縮至-12左右，從早盤至收盤出現(xiàn)較好的反向套利機會。

剔除到期時間的時間成本24天以及個股分紅對1306合約的折價點數(shù)17.5點影響，昨日1306合約與公允價值兩者價差波動區(qū)間為[-10.5，5.1]，均值為-3.2，標準差3.1，無套利區(qū)間為[-9.5,3]，昨日兩者價差由貼水逐步轉(zhuǎn)為升水，尤其尾盤升水幅度有所擴大。

整體上看，后市關(guān)注焦點料將仍圍繞市場資金流動性來展開。從當前整體經(jīng)濟形勢看，消費依舊疲軟，出口形勢不容樂觀，房地產(chǎn)仍在苦苦掙扎。如果下半年房地產(chǎn)調(diào)控加強的話那么GDP增速跌破年度增長目標的風險就會提升，因此我們認為當前高壓的房地產(chǎn)上下空間均不大。 另外一方面，今年以來整體的市場流動性較為寬松，尤其是人民幣的不斷升值，熱錢流入速度較快，近期外匯局已明顯在空間熱錢流入速度和數(shù)量。然后到今年下半年，四萬億投資的部分貸款到期以及相對應的房地產(chǎn)信托還本付息，市場流動性壓力料將顯現(xiàn)。并且隨著美國QE的逐步退出，為美元長期牛市奠定基礎(chǔ)，那么一旦人民幣升值戛然而止、熱錢回流將進一步加劇市場流動性緊張局面。如果這一局面出現(xiàn)，那么后市才有可能放松政策，但是在結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的攻堅時刻，即使在此種背景下，放松幅度也或?qū)⒂邢蕖?/div>