昨日中信證券公告稱，將以不超過20億元的價格參與華夏基金10%股權摘牌，而中信證券是這場交易中唯一的舉牌的受讓方。這也意味著，時隔三年之后中信證券將再度以原價收回當年出售的股權。業(yè)內人士表示，若市場持續(xù)低迷，基金公司股權價值或將進一步下滑。

交易尚需證監(jiān)會核準

根據(jù)中信證券公告，公司擬以不超過人民幣20億元（含20億元）的價格受讓無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團）有限公司（以下簡稱“無錫國聯(lián)”）在無錫產權交易所掛牌轉讓的華夏基金管理有限公司（以下簡稱“華夏基金”）10%的股權，具體交易價格以最終摘牌價格為準。

5月21日該等股權掛牌截止時，僅中信證券一家向無錫產權交易所遞交了舉牌申請，舉牌價格為人民幣16億元。這也意味著，當經過中國證監(jiān)會核準后，中信證券將正式重新收回華夏基金10%股權。此次交易完成后，中信證券持有華夏基金股權將達到59%。

對于此次交易中信證券表示，交易完成后公司將持有華夏基金59%的股權，實現(xiàn)對華夏基金的并表。隨著監(jiān)管放松、業(yè)務創(chuàng)新和二級市場的復蘇，基金行業(yè)即將步入快速發(fā)展階段。華夏基金作為公司在資產管理業(yè)務方面的戰(zhàn)略性投資，一直保持行業(yè)領先地位。當前情況下，適當提高對華夏基金的股權比例，有利于實現(xiàn)公司全資管業(yè)務的發(fā)展，完善公司收入結構、提高盈利水平。

中信證券否認“代持”說

值得注意的是，此次無錫產權交易所對掛牌的意向受讓方要求指向性十分明顯，其中條件包括：意向受讓方應為在中國境內（不含港澳臺）依法設立并有效存續(xù)的金融類企業(yè)法人，截至2012年12月31日，注冊資本不低于80億元人民幣（以營業(yè)執(zhí)照為準）；意向受讓方應具有良好的財務狀況和支付能力，最近3年連續(xù)盈利且每年凈利潤不低于10億元人民幣（提供最近3年審計報告）。而在華夏基金前十大股東中，符合條件的只有中信證券一家。

有業(yè)內人士曾對此表示質疑，認為上述種種苛刻條件，使得中信證券成為唯一的買家，這或許意味著無錫國聯(lián)發(fā)展很可能是在當年是在為中信證券進行代持，但中信證券在公告中予以否認。中信證券表示，此次交易未構成關聯(lián)交易，未構成重大資產重組，交易實施也不存在重大法律障礙。

一位業(yè)內人士表示，監(jiān)管部門對于基金公司股權問題一向十分重視，此前華夏基金因此而停發(fā)產品。寶盈基金也因股權代持問題，數(shù)年未能發(fā)行新產品。他認為，若此次交易能夠通過證監(jiān)會審核，那么便可以證明無錫國聯(lián)未替中信證券進行代持。

基金公司股權價值大降

若上述交易完成，無錫國聯(lián)在這幾年持有華夏基金的股權中獲利微乎其微。而從近期出現(xiàn)的幾起基金公司股權交易來看，基金公司股權價格已出現(xiàn)大幅下滑。

近日，中炬高新平價轉讓當年持有的江信基金股權，按交易價格計算，江信基金1%的股權僅需要100萬元，這一價格創(chuàng)下基金公司股權價格新低。3月，國際實業(yè)購得萬家基金40%的股權，花費僅為2.08億元，即每1%股權對應的價值僅為520萬元。

而就在僅僅5年之前，基金公司股權價格則十分驚人。2009年博時基金24%股權轉讓，1%的股權價值1.095億元，創(chuàng)下業(yè)內最高紀錄。國泰基金、工銀瑞信以及外資參股的友邦華泰、海富通、申萬巴黎等基金公司轉讓價格也都相當“可觀”，基本上每1%股權都在億元的層面上。業(yè)內人士表示，今后基金公司股權價值還將進一步下降。

眾祿基金研究中心分析師表示，前兩年基金行業(yè)大幅虧損，原想借“基”生蛋的股東，偷“基”不成反蝕把米，有些甚至成為股東的重要負擔，不少人普遍認為行業(yè)谷底將會繼續(xù)，短期之內在經營上難以出現(xiàn)改觀，因此目前公募基金行業(yè)的股權溢價水平已大不如前。

國泰君安證券分析師薛峰表則認為，自2012年5月開始，公募基金的牌照放開后，基金公司的殼資源便不再稀有?，F(xiàn)在基金公司已經超過80家，兩年內可能突破百家?；鸸竟蓹嗟膬r格可能會越來越市場化，80余萬元也許不是底，如果業(yè)績不好，這個價格可能還會再往下壓。