上周連塑在經(jīng)歷了短暫僵持后，價(jià)格小幅回落，本周寬幅振蕩。近期連塑市場的走勢更多受到了國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，從基本面看，在石化主動減產(chǎn)后供需逐漸達(dá)到平衡，后期連塑將在振蕩中筑底。

供需弱平衡

4月農(nóng)膜產(chǎn)量為14.81萬噸，較上月減少3.1萬噸，同比增幅由22%下降到8%，環(huán)比大幅下降18%。2013年1—4月農(nóng)膜累計(jì)產(chǎn)量為59.3萬噸，累計(jì)同比增長11%。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，塑料膜4月產(chǎn)量也出現(xiàn)下滑，僅為89.31萬噸，同比增幅由14.71%下滑到11.45%，環(huán)比下降7%。2013年1—4月塑料膜累計(jì)產(chǎn)量為337.8萬噸，累計(jì)同比增長11.48%。隨著天氣變暖，市場進(jìn)入傳統(tǒng)的農(nóng)膜需求淡季，這種狀態(tài)將持續(xù)至8月份。后期農(nóng)膜企業(yè)基本處于全線停機(jī)狀態(tài)，預(yù)計(jì)5月份農(nóng)膜生產(chǎn)量將大幅下滑至年內(nèi)最低。目前下游生產(chǎn)廠家原料庫存處于低位，多以剛需采購為主。

2013年1—4月國內(nèi)線性產(chǎn)量為137萬噸，累計(jì)同比增長15%。自4月份開始石化裝置檢修增多，4月份線性產(chǎn)量30.1萬噸，較3月份下降8萬噸，同比增長速度放緩至5.5%。在產(chǎn)能增加、需求疲軟的背景下，石化企業(yè)加大了減產(chǎn)力度，5月份將繼續(xù)縮減產(chǎn)能以平衡淡季市場的疲弱需求。目前前期停車的齊魯石化12萬噸線性裝置5月中旬逐漸恢復(fù)開車，撫順石化45萬噸線性裝置自5月15日至6月21日大修，大慶石化計(jì)劃將其6萬噸線性裝置停車到8月份。神華的30萬噸全密度裝置目前正在生產(chǎn)7042，計(jì)劃6月1日起停車檢修一個(gè)月，開車后暫不生產(chǎn)線性。由于虧損嚴(yán)重，吉林石化27萬噸線性裝置也自5月12日起臨時(shí)停車半個(gè)月。以上幾套裝置檢修將使得后期國內(nèi)損失11萬噸左右的產(chǎn)量。進(jìn)口方面，由于內(nèi)外盤倒掛，進(jìn)口資源有望減少。

多重利好提振市場

由于中東乙烯運(yùn)輸受限，亞洲乙烯供應(yīng)壓力緩解，市場價(jià)格緩緩回升，東北亞乙烯在5月初逐步企穩(wěn)。而隨著乙烯價(jià)格下滑，下游利潤有所改善，需求逐步好轉(zhuǎn)。目前亞洲經(jīng)銷商和下游的庫存處于低位，東南亞部分廠家停車，供應(yīng)面收緊。有中東商家意向調(diào)漲乙烯報(bào)價(jià)20—30美元/噸，亞洲部分生產(chǎn)商也計(jì)劃在6月份調(diào)漲價(jià)格。商家后市心態(tài)樂觀，亞洲乙烯價(jià)格有望繼續(xù)上行。

對比連塑主力合約結(jié)算價(jià)與WTI油價(jià)可以發(fā)現(xiàn)，二者比價(jià)在106，處于2009年以來的相對低點(diǎn)。6月份隨著駕駛季節(jié)的來臨，原油市場將得到支撐，后期比價(jià)水平將會回升，連塑的成本支撐力度將會增強(qiáng)。

近期國內(nèi)外金融市場對連塑也形成積極的提振，5月份美國股市創(chuàng)下歷史新高，國內(nèi)股市權(quán)重板塊估值接近歷史底部，中線反彈有望延續(xù)。同時(shí)連塑主力合約自2月初開始了深幅調(diào)整，市場有超跌反彈的需求。

總之，盡管目前下游步入季節(jié)性淡季，但石化企業(yè)在產(chǎn)能增加的背景下主動控制產(chǎn)量來應(yīng)對需求疲軟，市場供需處于弱平衡狀態(tài)。連塑將在振蕩中夯實(shí)底部，投資者可等待回調(diào)建立中線多單，以20日均線為止損。