市場關(guān)注的鄭商所玻璃交割廠庫升貼水調(diào)整方案已經(jīng)塵埃落定。本次升貼水的調(diào)整是玻璃期貨上市以來的第一次。與其他期貨品種相比，玻璃的這種定期調(diào)整規(guī)則之所以獨特，與目前玻璃的區(qū)域性現(xiàn)貨市場特征明顯及南北市場現(xiàn)貨價差巨大有很大關(guān)系。

對本次調(diào)整方案的解讀

目前鄭商所指定的玻璃交割廠庫共有14家，其分布為：華北6家，華東4家，華中3家，華南1家。華北是玻璃主產(chǎn)區(qū)，而華東和華南是主要消費地。如果華北地區(qū)貼水不足，會導(dǎo)致入市參與賣出套保企業(yè)增加在華北地區(qū)交割廠庫拿貨注冊倉單的可能性，從而使得華東、華南等地區(qū)的買入套保企業(yè)望而卻步，抑制他們參與玻璃期貨市場的熱情。本次升貼水的調(diào)整實際上就是解決這種不利于玻璃期貨市場發(fā)展的小問題。

根據(jù)鄭商所公布的升貼水方案，將河北大光明、安全實業(yè)和河北德金這三家廠庫的玻璃注冊倉單從貼水170元/噸調(diào)整到貼水200元/噸，將中國耀華（河北）的玻璃注冊倉單從升水50元/噸降低到升水20元/噸。同時，將華東地區(qū)滕州金晶玻璃廠庫的玻璃注冊倉單從貼水80元/噸提升至貼水40元/噸。“四降一升”的調(diào)整更加符合當前現(xiàn)貨市場實際情況，有利于華東和華南地區(qū)企業(yè)更好地參與期貨市場。

本次調(diào)整升貼水對玻璃價格的影響

由于本次調(diào)整的玻璃注冊倉單升貼水幅度并不大，約占目前價格的2%—3%，因此對期貨價格的影響甚微，但總的來看略微利多。

理由如下：一是一定程度上提高了賣出套保者的交割成本，迫使他們選擇比以前高出2%—3%的價格入場賣出套保。二是相應(yīng)減少華北地區(qū)交割廠庫的注冊倉單，減少現(xiàn)貨交割對期貨市場的壓力，并使得玻璃交割業(yè)務(wù)的分布更加均勻。三是對多空交易者心理造成微妙影響?，F(xiàn)貨壓力的減輕，以及賣出套保者和買入套保者的此消彼長，對市場多空雙方多少有點加分或減分的作用，這從方案公布后玻璃期貨價格持續(xù)上漲中可窺一斑。

對下次升貼水調(diào)整的預(yù)期

本次升貼水調(diào)整方案從1306合約開始實行。按照交易所規(guī)定，下次調(diào)整的時間是在半年后。5月16日5mm玻璃原片現(xiàn)貨市場報價情況是：華東地區(qū)1470元/噸，華南地區(qū)1600元/噸，華中地區(qū)1415元/噸，而華北地區(qū)僅1168元/噸，即便加上200元/噸，還低于華東地區(qū)100元/噸，更不要說與華南地區(qū)相比了?？梢姳敬紊N水調(diào)整尚留有余地，下次繼續(xù)調(diào)低華北地區(qū)交割廠庫注冊倉單貼水的可能性還是有的。