今年影視傳媒股表現(xiàn)強(qiáng)勁，在股價(jià)持續(xù)上漲的情況下，估值也貴起來了，正是擔(dān)心未來盈利增速跟不上股價(jià)上漲速度，近期基金已開始減持影視傳媒股。

受此影響，5月9日、10日，華策影視、華誼兄弟、光線傳媒等公司股價(jià)已開始逆市走低。

基金減持苗頭初現(xiàn)

繼2012年四季度光線傳媒投資拍攝的《泰囧》票房超10億后，進(jìn)入2013年，影視傳媒公司票房不斷超預(yù)期，其股價(jià)也持續(xù)上漲，但與此同時(shí)，影視傳媒公司的估值漸漸變得昂貴起來，重倉持有影視傳媒股的基金已開始減持。

2013年一季度，由華誼兄弟發(fā)行、周星馳導(dǎo)演的《西游降魔篇》票房超10億元。進(jìn)入二季度，由趙薇導(dǎo)演、光線傳媒投資及發(fā)行的《致我們終將逝去的青春》大賣。影視傳媒公司因此獲得二級(jí)市場(chǎng)追捧，股價(jià)持續(xù)大漲。截至5月10日，今年光線傳媒上漲81.4%，華誼兄弟上漲88.47%，華錄百納上漲44.85%，新文化上漲48.1%，這些公司股價(jià)均創(chuàng)出歷史新高。

在股價(jià)上漲的背景下，影視傳媒公司估值也顯得昂貴。目前華策影視動(dòng)態(tài)市盈率為50.9倍，光線傳媒46.5倍，華錄百納為60.5倍，新文化為45.3倍，華誼兄弟相對(duì)便宜，為25.3倍。因此，一些基金等機(jī)構(gòu)已開始減持影視傳媒股。

4月26日，光線傳媒大漲7.5%，進(jìn)入異動(dòng)成交龍虎榜。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日前五大賣出席位中有兩家機(jī)構(gòu)席位。其中，排在第一位的賣出機(jī)構(gòu)席位凈賣出2921.1萬元，排在第五位的賣出機(jī)構(gòu)席位凈賣出2286.2萬元，兩家機(jī)構(gòu)席位賣出股數(shù)在80萬股、100萬股左右。從2013年一季報(bào)看，持有光線傳媒超過100萬股的機(jī)構(gòu)主要為基金，如東吳行業(yè)輪動(dòng)、景順長(zhǎng)城動(dòng)力平衡、益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、中銀收益、中銀中國(guó)精選等基金。因此，4月26日賣出機(jī)構(gòu)席位很可能是基金。

5月8日，華誼兄弟漲停，成交量進(jìn)入異動(dòng)龍虎榜。數(shù)據(jù)顯示，在前五大賣出席位中，前兩位是機(jī)構(gòu)席位，分別賣出3580.7萬元、3503.9萬元，賣出股數(shù)在130萬股、120萬股左右。從華誼兄弟一季報(bào)來看，一季度持有華誼兄弟超過120萬股的機(jī)構(gòu)主要為基金，如華泰柏瑞積極成長(zhǎng)、華商策略精選、大成財(cái)富管理2020、銀華核心價(jià)值優(yōu)選、華商領(lǐng)先企業(yè)、華商動(dòng)態(tài)阿爾法靈活配置等基金。因此，5月8日的賣出席位也很可能是基金。

擔(dān)心盈利增速跟不上股價(jià)漲幅

深圳一家基金公司資深基金經(jīng)理表示，在今年經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期的情況下，周期股漲不動(dòng)，于是資金都往影視傳媒等新興產(chǎn)業(yè)股票上堆積，使這類股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大市，但是隨著估值變得越來越貴，他們擔(dān)心未來盈利增速跟不上股價(jià)上漲速度，近期他們也在高位賣出了部分影視傳媒股。

據(jù)了解，今年上半年，影視傳媒股的看點(diǎn)在于有大片賣座，如《西游降魔篇》和《致我們終將逝去的青春》票房均超預(yù)期。但往后看，即將上映的電影票房預(yù)期一般，華誼兄弟將上映《大海嘯》、《棒球眀猩》、《狄仁杰前傳》、《控城計(jì)》和馮小剛導(dǎo)演的《私人定制》，光線傳媒方面的預(yù)期也較為平淡，二季度將繼續(xù)代理發(fā)行由曾志偉、熊欣欣導(dǎo)演的《光輝歲月》，三季度上映由光線傳媒投資、發(fā)行的《不二神探》、《四大名捕2》、《賽爾號(hào)Ⅲ（暫定）》和《四大名捕3》。

另有基金經(jīng)理表示，從美國(guó)等成熟市場(chǎng)來看，他們給電影傳媒公司的估值并不高，國(guó)內(nèi)現(xiàn)階段給電影傳媒公司的估值太高了。此外，影視傳媒公司的業(yè)績(jī)往往具有不確定性，一部電影賣座的影響因素太多了，從過去幾年也可以看出，即使是有大牌導(dǎo)演，有的電影票房也低于預(yù)期。

雖然近期國(guó)內(nèi)影視傳媒股大漲，但是在納斯達(dá)克上市的博納影業(yè)今年（截至5月10日）下跌了8.54%。

今年上半年，影視傳媒股的看點(diǎn)在于有大片賣座，如《西游降魔篇》和《致我們終將逝去的青春》票房均超預(yù)期，但往后看，即將上映的電影票房預(yù)期一般。