國際金價在一路猛跌至千三關口附近后終究開始有所回暖，然而先前一波跌勢的50%失地尚未收復，黃金的反彈沖勁就已經幾乎消磨殆盡。上周(5月6日至5月10日當周)在強勢美元的重重阻攔之下，金銀反彈已經結束。

COMEX6月黃金期貨跌32美元，報1,436.60美元/盎司，成交量較30日均值高約10%。 上周金價跌約2.5%，因黃金ETF持金量持續(xù)減少蓋過了在4月中金價崩跌后出現(xiàn)的強勁實貨零售需求。第二季迄今，其持金量減少了167.1噸。 金價連跌第二日，因日圓兌美元重挫至逾四年低點，昨日美元攻克了100日圓關口。美元上漲對以原油為首的工業(yè)商品構成壓力。

周六結束的G7會議重申不會出于國內收益而讓貨幣貶值，日本在會上詳細介紹了激進政策對國內需求的促進作用，做了很好的解釋工作。而另一方面，美德之間分歧仍在升溫，德國財長不認可美國方面認為德國可以放松財政政策來促進經濟增長的觀點。

本周重磅數(shù)據扎堆，又有歐元區(qū)財長會議，聯(lián)儲官員講話也較密集。日德意法歐美加集體發(fā)布4月CPI數(shù)據，日德意法還將發(fā)布一季度GDP初值，周三英國央行的通脹報告也值得關注。在周五美國市場收盤后，大約一小時前，著名的美聯(lián)儲通訊社Hilsenrath題為“美聯(lián)儲制定退出刺激的計劃”的文章出現(xiàn)在WSJ網站上：美聯(lián)儲官員已經制定了結束前所未有的850億美元/月購債計劃的策略，這一策略旨在保持靈活性并且能夠管理高度不確定的市場預期。官員們表示他們計劃謹慎并且可能是分階段的削減購債規(guī)模，根據其對就業(yè)和通脹進展改變購債數(shù)量。但何時開始這一計劃仍然存在爭議。

關于美聯(lián)儲計劃更清晰的信號可能會在下周出現(xiàn)，包括Fisher和Plosser在內的5位地方聯(lián)儲主席和美聯(lián)儲理事Sarah Bloom Raskin將會發(fā)表演講。伯南克下周六將在Bard College就長期經濟前景發(fā)表開場演講。聯(lián)儲官員們希望看到QE完全終止前，就業(yè)市場能夠出現(xiàn)顯著提升。而加息可能在此后數(shù)月、甚至數(shù)年才會發(fā)生。

我們曾在4月19日寫給客戶的操作建議中提到，此輪反彈外盤目標區(qū)域在1470美元附近，國內金價超過300美元概率不大。從近期走勢來看，如我們判斷的前期在空單止贏頭寸和逢低散戶買盤的共同推動下出現(xiàn)的反彈不具備持續(xù)性，市場下跌仍未結束。市場在ETF繼續(xù)流出以及買盤力量的削弱，導致跌勢中的反彈力量損失殆盡。我們認為黃金跌破1400美元的風險在上升，向下空間指向1350美元，存在跌向1250-1280美元的風險；白銀在未能站穩(wěn)24美元關口后，市場本就弱于黃金反彈的狀態(tài)不利于白銀價格走勢，市場跌破23美元關口的風險上升，存在跌破前期22美元關口的可能性。前期抄反彈投資者需注意頭寸風險，近期空單操作為主。