大越期貨田和亮：未來豆粕價格或?qū)⒎磸棾袎?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2013-05-10 09:15:29 來源：期貨中國 作者：田和亮

近日，連豆粕呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢。通過市場解析，我們認(rèn)為目前強(qiáng)勢主要是受現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊影響，而后市的炒作點主要集中在南美大豆到港、美豆播種天氣和中國需求上，綜合分析以上因素，預(yù)計未來豆粕市場價格將反彈承壓，投資者追多需謹(jǐn)慎。 1、現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局將緩解 受巴西港口堵塞導(dǎo)致南美大豆到港延遲，國內(nèi)港口大豆庫存降至406萬噸，遠(yuǎn)低于去年同期的621萬噸，大豆庫存較緊張，從而使得市場擔(dān)憂豆粕現(xiàn)貨短缺，油廠挺粕意愿強(qiáng)烈，造成豆粕價格堅挺。 但隨著時間推移，南美大豆到港將打破現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局，這一因素將轉(zhuǎn)為利空。目前，巴西港口大豆裝運(yùn)耽擱的最嚴(yán)重時期已經(jīng)結(jié)束，南美大豆出口正在加速。巴西貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，巴西4月份達(dá)到出口跳升至715萬噸，較3月354萬噸猛增102%，而五月出口可能將升至760萬噸，創(chuàng)下歷史單月最高值。國內(nèi)方面，5月份到港量有望突破600萬噸，高于350~400萬噸左右的月度消費(fèi)量，6月份將達(dá)到650－700萬噸。所以，5月中旬南美大豆迎來集中到港，港口大豆庫存將回升，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局將逐步緩解。 2、美豆播種面積或高于預(yù)期 美國農(nóng)業(yè)部公布的2013/14年度新季大豆種植意愿報告顯示，預(yù)測新年度美國大豆種植面積為7712.6萬英畝，低于2012/13年度的7720萬英畝，為歷史第四高紀(jì)錄。而通過近期播種天氣和比價收益分析，美豆播種面積或高于預(yù)期。 播種天氣方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報告稱，美國中西部地區(qū)的降雨令農(nóng)戶放緩田間作業(yè)，玉米播種進(jìn)度創(chuàng)史上最慢水平。截至5月5日當(dāng)周，玉米播種率為12%，播種進(jìn)度為1984年以來最慢。這可能促使農(nóng)戶增加大豆種植，減少玉米種植。 比價方面，美大豆與美玉米比價目前處于2.2附近，為合理區(qū)間。雖然比價沒有明顯偏向某個作物，但從收益來看，2012/13年度美國大豆種植理論利潤可達(dá)375美分/蒲式耳，為歷史高值；而2013/14年美豆單產(chǎn)恢復(fù)到41蒲式耳/英畝以上的概率較高，按照3月底美豆7月合約價格，美豆種植收益仍能達(dá)到380美分/蒲式耳。所以，美豆播種面積或大于種植意愿展望，可能達(dá)到7750萬英畝的創(chuàng)紀(jì)錄高位。 3、下游需求延續(xù)疲軟 近期國內(nèi)生豬價格大幅下跌，目前生豬平均價格在11.98元/千克，較近期高價跌幅達(dá)29.98%；規(guī)模養(yǎng)殖利潤從盈利386元/頭到虧損139.53元/頭，這導(dǎo)致養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較差，生豬存欄下降。另外，受H7N9禽流感疫情影響，禽類產(chǎn)品需求銳減，白條雞價格從17.14元/千克將至12.65元/千克，養(yǎng)殖利潤從盈利6.95元/只到虧損2.22元/只，加之國內(nèi)多個城市捕殺禽類，禽類養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入低迷期。 隨著生豬和禽類存欄量下降，對飼料需求疲軟，飼料產(chǎn)量也出現(xiàn)明顯下滑。據(jù)飼料協(xié)會抽樣的飼料生產(chǎn)情況顯示，豬料月產(chǎn)量已經(jīng)從130.65萬噸下降到97.29萬噸，禽類料月產(chǎn)量也從153.67萬噸降至133.3萬噸。部分飼料企業(yè)甚至開始降價促銷，對中遠(yuǎn)期飼料原料價格的看跌，利空豆粕價格。 總結(jié): 綜上所述，目前國內(nèi)豆類供應(yīng)偏緊支撐短期豆粕價格，但這一格局將被南美大豆集中到港打破；而美豆播種天氣炒作暫未來臨；下游養(yǎng)殖業(yè)虧損，飼料產(chǎn)量下降，短期內(nèi)豆粕需求依舊難以好轉(zhuǎn)。另外，周五晚（5月10日）將公布美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告，市場情緒謹(jǐn)慎。所以，我們認(rèn)為豆粕暫不宜追多，投資者逢高減持為主，關(guān)注供需報告對市場的引導(dǎo)。 責(zé)任編輯：李婷

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