吳通通訊于2012年登陸資本市場(chǎng)，上市當(dāng)年業(yè)績(jī)下滑超過四成，到了今年第一季度，扣非凈利潤(rùn)甚至出現(xiàn)虧損。

但在這種背景下，吳通通訊股價(jià)自5月2日開始連續(xù)4個(gè)交易日跳空拉升。

有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，股價(jià)上漲的原因是公司正在進(jìn)行中的重大重組事宜。吳通通訊去年11月公告稱欲收購(gòu)上海寬翼通信科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱，寬翼通信）。

值得一提的是，寬翼通信凈資產(chǎn)的評(píng)估增值率為508.08％。

對(duì)于吳通通訊業(yè)績(jī)“變臉”及快速推出收購(gòu)舉措，有市場(chǎng)分析人士指出，不排除公司是通過收購(gòu)來(lái)“救潮。

上市后業(yè)績(jī)變臉

吳通通訊是一家主要經(jīng)營(yíng)無(wú)線通信射頻連接系統(tǒng)和光纖連接產(chǎn)品的企業(yè)，公司于2012年2月29日登陸創(chuàng)業(yè)板，凈募集到了1.68億元的資金。

目前，公司的實(shí)際控制人為萬(wàn)衛(wèi)方，其持股比例為52.55％。

上市未滿一年，吳通通訊便業(yè)績(jī)變臉。2012年，吳通通訊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2091.25萬(wàn)元，同比下滑44.37％。

到了2013年一季度，公司扣非凈利潤(rùn)為-39.76萬(wàn)元，同比下滑了108.34％。

諸多企業(yè)上市之后，不忘對(duì)外擴(kuò)張，而吳通通訊亦是如此。

2012年11月20日，吳通通訊發(fā)布公告稱，公司正籌劃重大資產(chǎn)重組，股票自2012年11月21日開市起停牌。

2月5日，吳通通訊股票復(fù)牌，公司股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日漲停，而同日公布的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)預(yù)案》顯示，公司將以不超過16，800萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)寬翼通信，本次交易除了以3，000萬(wàn)元現(xiàn)金支付外，剩余部分均以發(fā)行股份方式支付。為此，吳通通訊將以12.44元/股的價(jià)格，發(fā)行不超過11，093，248股。

寬翼通信經(jīng)營(yíng)指標(biāo)異于同行

值得一提的是，吳通通訊欲收購(gòu)的寬翼通信，2012年度業(yè)績(jī)卻“離奇”飆升，表現(xiàn)異于同行。

根據(jù)吳通通訊發(fā)布的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)交易報(bào)告書（草案）》，寬翼通信2012年度的營(yíng)業(yè)收入為16，375.12萬(wàn)元，較2011年度的4，990.69萬(wàn)元，增長(zhǎng)了228.11％；2012年度的凈利潤(rùn)為1，902.70萬(wàn)元，較2011年的110.20萬(wàn)元增長(zhǎng)了1，626.66％。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)的64家上市企業(yè)中，從2012年度數(shù)據(jù)來(lái)看，16家營(yíng)業(yè)收入負(fù)增長(zhǎng)，31家凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。同時(shí)，從衡量行業(yè)成長(zhǎng)能力的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，整個(gè)行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了38.84％，而凈利潤(rùn)卻同比下滑了90.61％。

為何寬翼通信2012年度的業(yè)績(jī)會(huì)異于同行而出現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)呢？

作為移動(dòng)通訊終端供應(yīng)商的寬翼通信，2012年所取得的爆發(fā)式增長(zhǎng)，主要得益于與D-link、奧聯(lián)之間的業(yè)務(wù)合作，超過八成的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自前五名客戶。其中，前三大客戶共為寬翼通信貢獻(xiàn)了1.25億元收入，占寬翼通信總收入的76.63％，而應(yīng)收款卻不足300萬(wàn)元。

值得注意的是，寬翼通信除了2012年度的業(yè)績(jī)異于同行，毛利率甚至異于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中興通訊。

資料顯示，中興通訊終端業(yè)務(wù)2012年的營(yíng)業(yè)收入為258.39億元，同比下滑了4.06％，且2011-2012年的毛利率分別為15.18％、16.80％。然而，寬翼通信2012年度營(yíng)業(yè)收入增加了2倍的同時(shí)，2011-2012年的毛利率分別為28.73％、26.35％。

5月7日，一位熟悉通信設(shè)備行業(yè)的分析人士表示，寬翼通信偏離行業(yè)趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，甚至毛利率要高出居于行業(yè)前茅、具備規(guī)模效益的中興通訊10個(gè)百分點(diǎn)左右，十分反常。

5月7日，記者聯(lián)系吳通通訊證券部，隨后公司在郵件中回復(fù)稱，要理解寬翼通信的快速成長(zhǎng)，得從它所處的細(xì)分行業(yè)和其盈利模式來(lái)分析，寬翼通信屬于移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈中的移動(dòng)終端制造行業(yè)，盈利模式為整機(jī)ODM銷售模式和定制開發(fā)模式。寬翼通信毛利率水平偏高的原因?yàn)樯a(chǎn)模式不含加工環(huán)節(jié)和模塊產(chǎn)品行業(yè)化定制程度較高。

而上述分析人士認(rèn)為，吳通通訊把寬翼通信業(yè)績(jī)異于同行以及毛利率遠(yuǎn)高于中興通訊的原因歸結(jié)于行業(yè)地位、盈利模式和生產(chǎn)模式，但難道這些優(yōu)勢(shì)中興通訊都不具備？

另有分析人士指出，IPO后業(yè)績(jī)變臉的上市公司通常會(huì)通過快速收購(gòu)一兩家企業(yè)來(lái)“救潮，否則業(yè)績(jī)也許會(huì)更難堪。