熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

PTA低位反彈 8000壓力仍存

五一小長(zhǎng)假之后，PTA期貨低位反彈，下游備貨與聚酯去庫存給現(xiàn)貨價(jià)格提供支撐。但從期貨市場(chǎng)來看，成交量略顯不足，上攻動(dòng)能并不強(qiáng)，PTA短線仍以偏強(qiáng)振蕩為主。

第一，PX價(jià)格回歸理性。PX價(jià)格一直是PTA產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注的焦點(diǎn)之一，在產(chǎn)能投放、PTA減產(chǎn)等利空效應(yīng)下，有效需求減少使得今年春節(jié)之后PX價(jià)格快速下跌，尤以3月ACP談判失敗之后的跌幅最為明顯。

4月中旬以來，盡管外圍市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，但PX價(jià)格較為穩(wěn)定。5月ACP談判再度失敗，但PX現(xiàn)貨價(jià)格并未像3月ACP談判破裂之后出現(xiàn)大跳水，市場(chǎng)上僅有供應(yīng)商將5月合同倡導(dǎo)價(jià)下調(diào)。

而對(duì)于PX后市的表現(xiàn)，仍需關(guān)注騰龍芳烴PX項(xiàng)目和中石油彭州PX項(xiàng)目的進(jìn)展情況。另外，下游PTA裝置低負(fù)荷也導(dǎo)致了PX庫存高企，后市PX反彈壓力較大。

第二，聚酯去庫存化支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)。經(jīng)過清明節(jié)前后下游持續(xù)性采購(gòu)之后，聚酯工廠庫存壓力已大大緩解，本年度聚酯去庫存化周期開啟。雖然4月中旬外圍系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響了市場(chǎng)情緒，庫存略有反彈，但經(jīng)歷五一假期前的備貨之后，聚酯庫存仍在下降通道中。當(dāng)前江浙主流工廠FDY平均庫存在18—19天，處于合理水平，POY平均庫存在20天左右，DTY平均庫存在32天左右。

第三，相對(duì)聚酯環(huán)節(jié)，終端環(huán)節(jié)偏弱。3月份紡織品服裝出口回落，單月出口額為167.2億美元，較去年同期下降11.01%。一季度，中國(guó)34家品牌服裝上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.88億元人民幣，同比下滑8.51%。

縱觀PTA產(chǎn)業(yè)鏈，PX環(huán)節(jié)反彈動(dòng)能不足，PTA成本推動(dòng)型反彈較難實(shí)現(xiàn)，主要支撐因素在于聚酯環(huán)節(jié)。但當(dāng)前終端已進(jìn)入淡季，聚酯去庫存持續(xù)性仍待觀察，TA1309合約8000點(diǎn)關(guān)口阻力仍較大，短線仍以振蕩為主。

責(zé)任編輯：劉健偉

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