前段，黃金經(jīng)歷了30年以來(lái)最大幅度的短期下跌之后持續(xù)上揚(yáng)，4周收復(fù)了超過(guò)60%的跌幅。4月份黃金出現(xiàn)歷史性的跌幅，這與目前歐美西方投資者對(duì)于黃金的觀念和態(tài)度有很大的聯(lián)系，而隨后4周黃金的強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，則與東方兩大國(guó)家——印度和中國(guó)民間所涌現(xiàn)的“抄底”實(shí)物需求買(mǎi)盤(pán)密不可分。這種東西方投資者、消費(fèi)者之間的理念沖突，亦造成黃金目前影響因素膠著糾結(jié)，難以形成合力明確方向的狀態(tài)。而這種態(tài)勢(shì)，則很有可能在后市引領(lǐng)黃金走向振蕩勢(shì)。

西方投資者大舉做空黃金

自2012年三季度以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的趨勢(shì)一直在延續(xù)，這使得市場(chǎng)對(duì)于QE逐步收緊的預(yù)期增強(qiáng)，而高企的美元指數(shù)亦可能對(duì)黃金產(chǎn)生較大偏空壓力。因此，以西方投資和投機(jī)者為主的投資主體，對(duì)于黃金的憂慮情緒在持續(xù)增溫。而另一方面，索羅斯、巴菲特等金融大鱷對(duì)于黃金的偏空言論，更是加劇了這一態(tài)勢(shì)。到了4月份，塞浦路斯售金傳聞事件，極有可能是引爆這種悲觀情緒的“導(dǎo)火索”。

從資金面的動(dòng)向，可以較為直觀得看出西方投資者的心理。西方投資者主要不是以實(shí)物形式，而是以虛擬的各種“紙黃金”形式投資黃金。4月，黃金和白銀資金面指標(biāo)均出現(xiàn)了流出狀態(tài)進(jìn)一步加劇的現(xiàn)象。4月各項(xiàng)資金面指標(biāo)當(dāng)中，黃金與白銀的CFTC凈多頭數(shù)據(jù)均降至3年以來(lái)最低水平。長(zhǎng)期資金面指標(biāo)當(dāng)中，全球最大的黃金ETF-SPDR基金持倉(cāng)出現(xiàn)了罕見(jiàn)的“雪崩”式減持，倉(cāng)位降至5年以來(lái)最低狀態(tài)。資金面總體弱勢(shì)流出的特征十分明顯。

東方中印消費(fèi)者大舉買(mǎi)入黃金

大幅降低的金價(jià)顯著降低了進(jìn)口和購(gòu)買(mǎi)黃金的成本，這使得中國(guó)和印度實(shí)物消費(fèi)者的熱情被點(diǎn)燃。中國(guó)、印度方面的實(shí)物黃金消費(fèi)者，大都較為傳統(tǒng)，他們并不太關(guān)心世界宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，而是更為關(guān)心實(shí)際黃金價(jià)格的高低。黃金價(jià)格的顯著下降，使得中國(guó)、印度民間“抄底”大軍由此涌現(xiàn)。亞洲實(shí)物黃金的買(mǎi)盤(pán)，或是黃金在4周內(nèi)扳回六成跌幅的最主要原因。

展望后市，黃金價(jià)格有可能平移振蕩區(qū)間至1260—1520美元/盎司為主導(dǎo)的運(yùn)行區(qū)間。建議投資者等待反彈受阻后的沽空機(jī)會(huì)，較悲觀預(yù)期，年內(nèi)調(diào)整至1250—1260美元/盎司，否則將在1320—1350美元/盎司，如果形成新的支撐區(qū)域，則考慮重新買(mǎi)入。