銅：空頭平倉推動，廢銅供應(yīng)緊張將緩解

上周倫銅大幅收漲，周五新聞媒體有關(guān)中型冶煉廠因為廢銅供應(yīng)收緊而減產(chǎn)的信息刺激倫銅大幅反彈超過400美元/噸，LME持倉大幅下降意味著空頭平倉推動本輪反彈行情。此外全球交易所庫存上周下降13635噸，為近14周以來首次。

然而如之前所推斷，由于“廢銅供應(yīng)短缺”不等價與“廢銅存量短缺”，因此在價格回升之后廢銅供應(yīng)緊張態(tài)勢將緩解。我們從現(xiàn)貨市場獲得的信息顯示，本周愿意送貨給華南地區(qū)廢銅冶煉商的廢銅供應(yīng)商數(shù)量將明顯增加。

短線等待拋空

(五礦期貨研究所：張傲)

鋅：市場邏輯仍有蹊蹺

周五美國公布就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元指數(shù)受此刺激嘗試上攻，但遇技術(shù)性強壓力收跌。金屬受此提振而上行，其中倫銅一度大漲超6%，鋅漲幅超3%。奇怪的地方在于，過去幾個月，就業(yè)數(shù)據(jù)好壞與美聯(lián)儲退出QE3與否相聯(lián)系，而這次數(shù)據(jù)走好卻并無引起退出QE3擔(dān)憂來提振美元。這可能與美元的技術(shù)性壓力，此前歐洲步日本韓國等地區(qū)的寬松步伐有關(guān)。另外也可能是廢銅供應(yīng)緊張的基本面還有空頭離場放大了銅的漲幅。

四種基本金屬的cash/3m均出現(xiàn)收窄，暗示現(xiàn)貨需求有所好轉(zhuǎn)，或者是基本面注冊倉單不斷下降的效應(yīng)開始顯現(xiàn)。然而，市場仍有蹊蹺之處，且基本面上鋅如過去早評所言在上漲中，供應(yīng)過剩將壓制上行。故暫不看高上行幅度。操作上，逢高輕量拋空

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

鉛：國外鉛基本面較佳，多頭更青睞倫鉛

周五大漲中，倫鉛漲超5%，僅次于倫銅，高于倫鋅的3%，暗示基本面上倫鉛優(yōu)于倫鋅。倫鉛相對倫鋅溢價從120美金擴大至150美金。如之前早評判斷，近期上漲勢頭中倫鉛恐怕更受多頭青睞（下跌中，已近成本支撐的倫鋅收到支撐較強，故離成本仍有空間的鉛跌幅會較大）。繼續(xù)提醒，注意6月鉛消費旺季在國外廢鉛供應(yīng)仍然偏緊背景下對鉛的提振。

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

鋁：繼續(xù)關(guān)注正向跨市套利

上周五受歐洲央行宣布降息以及美國周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)利好，LME基本金屬全線收漲，倫銅更是創(chuàng)下了18個月以來的最大漲幅，受倫銅的影響，倫鋁大漲3.75%至1890美元/噸。基本面未變，滬鋁依舊偏弱，且在沒有減產(chǎn)的情況下仍以逢高做空為主，今日滬鋁1308在14800上方短空，止損100點。但倫鋁較滬鋁較強，近期美鋁開始有減產(chǎn)計劃，未來或?qū)⒂型蠞q，未來外強內(nèi)弱局面將明顯，需繼續(xù)關(guān)注鋁的跨市正向套利，節(jié)前提示的在8.0上方入場者已有獲利，繼續(xù)持有，擇機加倉。

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

焦炭焦煤：觀望為主，暴漲適度拋空

中線偏空-庫存高企，整體供應(yīng)增速高于需求。4，5月煤礦供應(yīng)穩(wěn)步增加，整體運力恢復(fù)也是從供應(yīng)方面中期利空焦炭以及上游焦煤價格。

中期利多因素-城鎮(zhèn)化工作時間表已確定,預(yù)計年中年底有重頭政策出臺，政策面利多焦煤焦炭價格。

短期利多因素-近期礦難多發(fā)，吉林礦山全部關(guān)停，若后期安全關(guān)停升級至煤礦主產(chǎn)區(qū)，將可能扭轉(zhuǎn)原料焦煤供應(yīng)過剩；

外盤市場-美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，大宗商品價格暴漲，利多今日走勢。

操作建議： 焦炭 -- 觀望為主，1550線附近適當(dāng)拋空焦煤 -- 觀望為主，1160附近適當(dāng)拋空

(五礦期貨研究所：李文凱)

PTA: 1309逢高做空

5月3日，受隔夜原油大漲刺激，PTA1309早盤高開高走，最高至7848元/噸，在前期下降趨勢線遇阻回落，最終收盤于7776元/噸，全天上漲1.38%。PTA現(xiàn)貨價格小幅上漲，商談維持在7750-7800附近送到，下游滌絲產(chǎn)銷一般，受五一節(jié)前備貨影響，平均庫存較上周上漲1-2天。上周受歐央行降息和美國非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期影響，原油、基本技術(shù)帶動大宗商品大幅上漲。但是國內(nèi)聚酯行業(yè)仍處于主動去庫存階段，PTA現(xiàn)貨采購以謹(jǐn)慎剛需為主，追漲意愿不強。隨著五月傳統(tǒng)淡季來臨，以及亞洲PX檢修裝置的逐步復(fù)工，PTA后市或遭受PX價格回落所帶動的成本支撐坍塌，建議以逢高做空為主。

(五礦期貨研究所：楊文軍)

橡膠：

4月重卡銷售同比增30%，重卡輪胎廠開工率處于年度高位，橡膠消費景氣度高。利多滬膠。但前期重卡輪胎開工率高企滬膠暴跌，滬膠需求景氣與膠價有所脫節(jié)，主要源于宏觀以及膠的供應(yīng)偏高。

隔夜歐元美元0.38%，倫敦銅暴漲6.3%，布倫特原油1.26%，美國原油1.64%。外盤對滬膠利多。

上周五滬膠大幅反彈，封于漲停。因歐洲降息和美國非農(nóng)數(shù)據(jù)利多，隔夜倫敦銅暴漲。預(yù)計今日滬膠將持續(xù)反彈，建議多單持有。關(guān)注20500-20700一線壓力位表現(xiàn)。20500以上可部分止盈

(五礦期貨研究所：張正華)

豆類：基本面清淡，短空操作

上周五美豆受現(xiàn)貨支撐收高，技術(shù)趨于震蕩，美豆油受原油等外圍上漲而收高至20日均線；國內(nèi)豆粕高開偏弱震蕩，上行仍顯壓力較大，豆油反彈至5日均線，短線仍有繼續(xù)反彈可能。周末基本面消息清淡，未來一周，南美大部分以干燥為主，有利大豆收割，美國保持低溫干燥，玉米在上周推遲后未來兩周進度變得關(guān)鍵。國內(nèi)上周豆粕現(xiàn)貨穩(wěn)中小幅上漲，壓榨數(shù)據(jù)顯示目前油廠仍然缺豆、開機率偏低，預(yù)計中下旬巴西大豆集中到港；另外，上周豆油走貨出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。由上，基本面看5月中后期大豆到港預(yù)期仍使價格承壓，短期市場趨于震蕩，建議今日觀望或震蕩逢高短空操作、適時止盈。

(五礦期貨研究所：李燕玲)