銅：“廢銅供應(yīng)短缺”不等價“廢銅存量短缺”

    

昨日根據(jù)香港媒體報道，中國至少兩家中型精銅生產(chǎn)商因為廢銅供應(yīng)緊缺已經(jīng)開始削減產(chǎn)出，4月份兩家企業(yè)減產(chǎn)幅度總計可能達到4.6萬噸（年化）。

   廢銅供應(yīng)短缺通過削弱廢銅消費替代效應(yīng)以及影響冶煉廠原料供應(yīng)兩方面支撐精銅基本面。但由于事實上“廢銅供應(yīng)短缺”不等價“廢銅存量短缺”，因此由廢銅供應(yīng)短缺引發(fā)的基本面走強在缺乏消費牽引的基礎(chǔ)上，將會在價格反彈之后以廢銅精銅價差再次拉大的表現(xiàn)形式，退出對于精銅基本面的持續(xù)支撐。

近期日內(nèi)建議輕倉做多，趨勢單選擇觀望

(五礦期貨研究所：張傲)

鋅：不宜追空

歐洲央行降息25基點利率至0.5%，歐元下跌，金屬承壓。倫鋅重心有下移之感。近期將繼續(xù)測試下方支撐。

目前國內(nèi)市場的“軟性”供應(yīng)已然收緊（惜售等），但是冶煉廠檢修減停產(chǎn)動作較弱，在需求較平緩的5月，鋅價暫難翻身。但在目前國內(nèi)現(xiàn)貨升水，進口盈利窗口打開，平均成本以下企業(yè)賣出套保意愿下降且買保意愿增加（騰挪囤貨等）的背景下，不宜大舉追空，而應(yīng)考慮短多。今日操作上，對1308合約，14300附近短多，14600短空，各設(shè)50點止損。另關(guān)注買倫鋅拋滬鋅的正套交易。

 (五礦期貨研究所：陳遠)

鉛：美國3月鉛進口同比猛增205.7%

美國商務(wù)部周四數(shù)據(jù)顯示3月精鉛進口3.6萬噸，環(huán)比增加1.1%，同比增加205.7%。這反映了美國地區(qū)供應(yīng)緊張的情況正在得到其他地區(qū)供應(yīng)過剩的緩解。這與CRU數(shù)據(jù)中，美國地區(qū)溢價下滑相應(yīng)證。然而，正在來臨的6月需求旺季或令溢價受到支撐。

倫鉛對倫鋅溢價再度收縮至120美金，這與倫鉛技術(shù)性破位后回歸下方1800美金附近支撐有關(guān)。技術(shù)上仍有收窄空間，但需注意6月國外基本面潛在的改變對該溢價的影響。

 (五礦期貨研究所：陳遠)

螺紋鋼：空單持有

國際新聞：（1）德國4月制造業(yè)PMI終值48.1，為2012年12月以來最低；歐元區(qū)4月PMI終值為46.7。經(jīng)濟數(shù)據(jù)堪憂的情況下，歐洲央行將主要再融資利率下調(diào)25個基點至0.5%，邊際貸款利率下調(diào)50個基點至1%。同時歐洲央行行長德拉吉表示如果有必要已經(jīng)準備好采取行動，對存款負利率持開放態(tài)度。（2）上周美國初請失業(yè)金人數(shù)32.4萬人，創(chuàng)五年多最低。

國內(nèi)新聞：（1）匯豐發(fā)布4月匯豐PMI終值50.4，低于上月51.6；同時制造業(yè)平均投入成本連續(xù)兩月趨降，并且創(chuàng)下2012年9月以來最大降幅。

原材料：5月2日，新加坡掉期全線收跌，10月鐵礦石掉期收111.63

美元/噸（-1.62），platts62% 130.5（-3.25），ISI 62% 129.4（-4.7）。2日，日照港口現(xiàn)貨價61.5%品味的PB粉報價為940元/濕噸（-5）。遷安66%的鐵精粉含稅1075元/干噸（-10）。普通方坯昌黎宏興送到結(jié)3150C（-20）。

現(xiàn)貨：2日全國建材市場價格繼續(xù)下行，全國現(xiàn)貨成交較節(jié)前弱。

技術(shù)面：2日，日線上，1310跳空低開，增倉12.9萬，成交量有所萎縮，空頭趨勢未變。

綜述：國際宏觀：歐洲4月制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，德國制造業(yè)PMI創(chuàng)2012年12月以來新低，歐央行如期降息。美國的4月的失業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)測保持7.6%不變。國內(nèi)宏觀：匯豐發(fā)布4月匯豐PMI終值50.4，低于上月51.6。原材料方面，鐵礦石價格大幅下跌，鋼坯繼續(xù)補跌。螺紋鋼終端消費弱于節(jié)前，空頭趨勢未變。rb1310 空單持有，止損3580。

(五礦期貨研究所：孫巧玲)

焦炭焦煤：提示空單減平，今宜觀望

中線偏空

庫存高企，整體供應(yīng)增速高于需求。4，5月煤礦供應(yīng)穩(wěn)步增加，整體運力恢復(fù)也是從供應(yīng)方面中期利空焦炭以及上游焦煤價格。

中期利多因素

城鎮(zhèn)化工作時間表已確定,預(yù)計年中年底有重頭政策出臺，政策面利多焦煤焦炭價格。

短期利多因素

近期礦難多發(fā)，吉林礦山全部關(guān)停，若后期安全關(guān)停升級至煤礦主產(chǎn)區(qū)，將可能扭轉(zhuǎn)原料焦煤供應(yīng)過剩；

外盤市場

歐洲央行昨降息至0.5%，亞股早盤應(yīng)聲上漲0.4%，大宗商品價格反彈，利多今日走勢。 

操作建議

焦炭： 昨日提示空單減倉，今宜觀望，1520拋空

焦煤： 昨日提示空單減平，今宜觀望

(五礦期貨研究所：李文凱)

PTA:1309震蕩操作

5月2日，受隔夜原油大跌影響，PTA1309大幅低開，最低至7596元/噸獲得支撐，最終反彈至7702元/噸收盤，全天下跌1.38%。五一假期剛過，期貨市場成交量普遍走低，PTA現(xiàn)貨商談氛圍一般，維持在7700元/噸送到，下游滌絲產(chǎn)銷低迷。目前受制于產(chǎn)業(yè)內(nèi)多頭護盤資金以及PTA工廠低開工率影響，PTA1309下跌空間有限，然而受制于長期過剩產(chǎn)能，PTA上漲動能也不足，市場處于僵持期間，建議近日在7800-7500高空低買，區(qū)間震蕩操作。

 (五礦期貨研究所：楊文軍)

橡膠： 

美國一季度輕型車銷量增6.4% ，歐盟27國一季度乘用車銷量為2,989,486輛，同比跌9.8%。日本3月汽車銷量下跌16% 第一季度滑落14%，中國3月汽車銷量同比增10.69% 一季度同比增13.18%。俄3月汽車銷量跌4% ，巴西一季度汽車銷量微增1.5% 。印度乘用車3月跌23%。汽車銷量漲跌互現(xiàn)，總體印證經(jīng)濟下滑。

隔夜歐元美元-0.89%，倫敦銅0.88%，布倫特原油3.3%，美國原油3.22%。外盤對滬膠利多。

5月2日，滬膠開盤跌至18400一線后反彈，后再18700到18800一線震蕩，尾盤拉起。主力多方人氣大增，空方有所退縮。預(yù)計今日滬膠將持續(xù)反彈，建議19200以上做多，19100以下短空。

 (五礦期貨研究所：張正華)

豆類：基本面消息仍偏空

昨日豆粕表現(xiàn)意外的偏強，增倉收3200上方，前十席位多單增加較多，但前20、50席位空單偏多;美豆近月受現(xiàn)貨支撐收高，主力及遠月略收低。但基本面看市場新信息仍然偏空，美豆舊作周度出口偏低（中國取消27.6萬噸），新作出口高于預(yù)期；巴西4月大豆出口715萬噸，不及油世界預(yù)計的930萬噸，但仍較3月增長一倍；另外因阿根廷本年度大豆及玉米收割順利單產(chǎn)將好于預(yù)期；天氣令美玉米播種進度仍難樂觀，改種大豆預(yù)期令遠月美豆承壓。國內(nèi)，昨日豆粕漲跌互現(xiàn)，總體持平，油脂現(xiàn)貨持續(xù)下跌。由上，豆類基本面偏空局勢不變，而技術(shù)資金面偏利多豆粕，建議維持中線主空思路，油脂反彈輕空、滾動操作。

(五礦期貨研究所：李燕玲)

白糖：觀望等待跨市套利再次入場機會

國際糖市，13/14巴西中南部甘蔗產(chǎn)量預(yù)計達到創(chuàng)紀錄的5．90億噸，比上榨季增加5700萬噸，但本榨季巴西中南部只增加3個甘蔗壓榨廠，同時有12個壓榨廠關(guān)閉（甘蔗壓榨產(chǎn)能為4800萬噸），這意味著直至12月份，糖廠幾乎每天都要進行收割和榨糖，才能加工所有甘蔗。但傳統(tǒng)5-6月是巴西中南部傳統(tǒng)的雨季，一旦受到天氣影響導(dǎo)致壓榨無法進行，巴西中南部將無法完成壓榨。

國內(nèi)糖市，周四鄭糖1309走出V型反轉(zhuǎn)回到5200一線，但收儲政策（國儲30萬噸廣西60萬噸）的不確定限制多空操作；氣溫回升拉動下游消費好轉(zhuǎn)，4月廣西銷糖115.3萬噸，同比增加41.2萬噸，部分增長很可能來自第二批國家食糖收儲。南寧現(xiàn)貨價格堅挺在5500一線，但遠期糖價因面臨低價進口糖競爭而形勢不容樂觀。 

操作建議：觀望等待跨市套利再次入場機會

(五礦期貨研究所：李尤慶)

股指期貨：下跌空間有限，中期依舊看漲

節(jié)后首個交易日大盤波瀾不驚，滬深300指數(shù)在低開近15個點后震蕩走高，到收盤時收漲0.1%或2.33點，成交與昨日略微持平。創(chuàng)業(yè)板獨領(lǐng)風騷，漲幅達2.73%。滬深300分級行業(yè)板塊中，電信板塊領(lǐng)漲，漲幅達到4%，能源和材料領(lǐng)跌，資金流入房地產(chǎn)、造紙印刷板塊，流出食品飲料、金屬礦產(chǎn)和采掘業(yè)板塊。期指方面，四合約漲跌不一，收盤價幾乎都與前一交易日持平?；钊諆?nèi)均值大幅走低，波動率上升，說明現(xiàn)貨市場有場外資金流入的跡象。收盤基差貼水較上一交易日擴大，利空今日開盤走勢。持倉方面，收盤持倉略增1366手至101034手，前20名凈空持倉下降，但多空分化嚴重。多單持倉排名靠后的席位增倉較多，空單持倉排名靠前的增倉較多，中證期貨減持空單，國泰君安增持空單，光大期貨未見動靜，上海東證增持多單。消息方面，昨日歐央行宣布將將歐元區(qū)主導(dǎo)利率調(diào)降25個基點至0.5%的歷史新低，行長德拉吉表示，將在必要時繼續(xù)為歐元區(qū)銀行提供無限制流動性，并做好了負利率的技術(shù)準備，歐元和外盤普漲。人民幣創(chuàng)下年內(nèi)最大單日漲幅，人民幣對美元中間價再創(chuàng)匯改以來新高，美元指數(shù)連續(xù)走低刺激人民幣大幅上漲。另一方面，昨日央行發(fā)布關(guān)于落實《人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法》有關(guān)事項的通知，近2000億RQFII額度有望近期集中入市，對市場構(gòu)成流動性支撐。期指操作建議，空頭率攻不下，在2430一線頻頻遭遇反彈，空單應(yīng)止步于此；多單不妨提前布局6月合約，2440以下介入，止損設(shè)好2420靜持待漲，目標看齊2530一線。

(五礦期貨研究所：許彬彬)