2008年金融危機(jī)以來(lái)，股市盈利出現(xiàn)下滑，債市收益率也在低谷徘徊，資金更多地指向商品市場(chǎng)，這也給商品市場(chǎng)帶來(lái)了5年的跌宕起伏。2008年銅大跌，2009年大豆大漲，2010年棉花創(chuàng)造歷史最高價(jià)，2011年白糖行情劇烈，2012年焦炭上市即跌跌不休……各板塊商品交替演繹著期貨市場(chǎng)的驚心動(dòng)魄。2013年，我們將面對(duì)什么樣的市場(chǎng)，又將怎樣去應(yīng)對(duì)呢？筆者認(rèn)為，隨著2013年經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇，貨幣的助推效力已大大減弱。撥開(kāi)金融屬性的外衣，商品將逐漸呈現(xiàn)其本來(lái)的面貌。

就整個(gè)市場(chǎng)背景而言，貨幣已難以再像2008年第一輪貨幣寬松時(shí)那樣創(chuàng)造奇跡。經(jīng)過(guò)直接注資和間接購(gòu)債的輪番貨幣轟炸，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)貨幣刺激的反應(yīng)逐漸遲鈍。究其原因，是市場(chǎng)不再迷信于資金的推動(dòng)力，實(shí)際上，貨幣也難以再承擔(dān)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)大任。

去年年底，市場(chǎng)普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)持樂(lè)觀(guān)預(yù)期，認(rèn)為需求的釋放會(huì)拉動(dòng)大宗商品價(jià)格筑底回升。然而，事實(shí)并不盡如人意，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)沒(méi)有沿著樂(lè)觀(guān)方向演進(jìn)。從最新數(shù)據(jù)看，作為世界經(jīng)濟(jì)的火車(chē)頭，美國(guó)的住房開(kāi)支和固定資產(chǎn)投資逐漸增加，同時(shí)失業(yè)率也持續(xù)上升，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難。歐元區(qū)第一經(jīng)濟(jì)體德國(guó)的表現(xiàn)也不容樂(lè)觀(guān)。4月份德國(guó)商業(yè)信心指數(shù)繼續(xù)下滑，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI也都低于市場(chǎng)預(yù)期。日本方面，安倍晉三再度就任首相以來(lái)，在財(cái)政政策、貨幣政策、結(jié)構(gòu)性改革等方面推出了一系列激進(jìn)措施，其目的在于終結(jié)通縮、重振日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力，但其CPI連續(xù)4個(gè)月回落，絲毫沒(méi)有戰(zhàn)勝通縮的征兆。中國(guó)也下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，從重速度轉(zhuǎn)向重質(zhì)量，結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主旋律，整個(gè)社會(huì)積極投入去存存，2008年大規(guī)模擴(kuò)大產(chǎn)能的局面難以再現(xiàn)。

伴隨著市場(chǎng)的逐步理性，貨幣神奇的“泡沫加熱功能”逐漸消退，也不再是主導(dǎo)市場(chǎng)的重要因素，商品將逐漸回歸其天然屬性。黃金在4月底大幅跳水，已經(jīng)表明市場(chǎng)不再單純追求避險(xiǎn)。美元走強(qiáng)，意味著資金重新回到貨幣體系下的定價(jià)系統(tǒng)。