上周，大盤結(jié)束了年內(nèi)前4個(gè)月的交易?？傮w來看，大盤從年初到現(xiàn)在的表現(xiàn)是先揚(yáng)后抑。

從板塊表現(xiàn)結(jié)構(gòu)上分析，我們可以看到一些權(quán)重板塊的表現(xiàn)略有分化。

先看下權(quán)重股的表現(xiàn)。其中，銀行股在去年年底有過一輪相當(dāng)風(fēng)光的表現(xiàn)，但是進(jìn)入今年一季度以來，銀行板塊開始走勢(shì)疲弱，雖然銀行股延續(xù)了良好的年報(bào)業(yè)績，但股價(jià)還是沖高回落。銀行股之外，兩市的前5大權(quán)重行業(yè)中，石油燃?xì)?、券商保險(xiǎn)以及機(jī)械制造板塊也基本上都是盤落的走勢(shì)，與大盤表現(xiàn)基本一致，但是權(quán)重板塊中，醫(yī)藥生物板塊卻表現(xiàn)出了與大盤不一致的抗跌性。

醫(yī)藥板塊的抗跌表現(xiàn)，一方面歸功于部分醫(yī)藥股良好的年報(bào)業(yè)績，另一方面也有突發(fā)性的事件的影響，“H7N9事件”導(dǎo)致部分相關(guān)醫(yī)藥股受到短線投機(jī)資金的熱捧。而影響力較大的一些醫(yī)藥生物個(gè)股中，像云南白藥、天士力以及同仁堂等。除了有良好業(yè)績作支撐外，對(duì)股東的回報(bào)也相當(dāng)豐厚，如信立泰，就推出了10派7轉(zhuǎn)5的高分紅方案，并已獲得股東大會(huì)通過。權(quán)重醫(yī)藥股的這種基本面表現(xiàn)，加上突發(fā)事件中醫(yī)藥股的炒作，使得生物醫(yī)藥板塊在年內(nèi)市場權(quán)重板塊中的表現(xiàn)明顯好于其他板塊。但是，僅個(gè)別板塊的走強(qiáng)對(duì)大盤的影響畢竟有限。

除權(quán)重靠前板塊的這種表現(xiàn)外，我們可以看到部分行業(yè)年內(nèi)的走勢(shì)更是出現(xiàn)了較大的下滑。其中有色、煤炭以及釀酒在今年以來經(jīng)歷了一波機(jī)構(gòu)集體出逃的行情，股價(jià)連連下挫。雖然說這些板塊的權(quán)重在兩市當(dāng)中不是很靠前，但還是處在中上游的地位。因此，加上銀行以及石油燃?xì)獾却髾?quán)重股的不濟(jì)，大盤指數(shù)在今年的表現(xiàn)自然也是差強(qiáng)人意。

目前，深滬兩市交易時(shí)間已過全年的三分之一。從季線上看，一季度，上證綜指與深成指均走出帶上影線的小陰線。成交量上，兩市成交量在一季度放大明顯，并且深圳市場在一季度出現(xiàn)了歷史上最高的季度成交量。

究其原因，一方面是因?yàn)榻衲?月份股指正處于上升通道中，市場人氣較旺，另一方面，與一季度中的限售股解禁量較大也有一定的關(guān)系。按統(tǒng)計(jì)，2月份，兩市共有48家公司的限售股解禁，按當(dāng)時(shí)股價(jià)計(jì)算，解禁規(guī)模超過1745億元，為今年上半年最高月份。這大大加大了市場流動(dòng)籌碼的數(shù)量，自然也就會(huì)放大市場的成交量。而其中部分解禁股像新嘉聯(lián)、*ST二重等年報(bào)虧損，另外還有部分解禁公司年報(bào)業(yè)績大幅下滑，解禁后自然遭受市場的拋壓。因此，我們看到，大盤的月K線上，股指在2月份出現(xiàn)頂部陰十字星，3月份走出光頭光腳的陰線，成交量也有所放大。

進(jìn)入4月份，大盤的月K線雖然依然是收陰，但陰線實(shí)體已經(jīng)明顯縮短，并且成交量也是年內(nèi)最低月度成交。也就是說，隨著解禁潮的釋放，市場殺跌動(dòng)力已開始減弱。而從技術(shù)上看，像MACD、KDJ等技術(shù)指標(biāo)也開始出現(xiàn)了背離，因此，技術(shù)上大盤出現(xiàn)反彈的可能性正在加大。

從基本面看，國家統(tǒng)計(jì)局4月27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-3月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤11740億元，比去年同期增長12.1%，增幅比1-2月份回落5.1個(gè)百分點(diǎn)。3月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤4649億元，比去年同期增長5.3%。在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，29個(gè)行業(yè)利潤比去年同期增長，9個(gè)行業(yè)利潤比去年同期減少，2個(gè)行業(yè)由同期虧損轉(zhuǎn)為盈利，1個(gè)行業(yè)虧損比去年同期減少。從工業(yè)企業(yè)的這種表現(xiàn)來看，對(duì)股市并不存在任何的利空或不利因素。

政策面方面，媒體報(bào)道證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，目前，不少人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)正在向外匯局申請(qǐng)額度，新增的2000億元RQFII審批工作將于近期啟動(dòng)。此外，證監(jiān)會(huì)就修訂《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》對(duì)外公開征求意見。修訂稿明確，股票型基金倉位下限從60%提高到80%。雖然從歷史統(tǒng)計(jì)來看，股票型基金倉位總體上一直在80%~90%之間，目前僅有13.5%的基金倉位在80%以下，調(diào)整對(duì)多數(shù)基金無直接影響。但是，這畢竟還是壓縮了主力機(jī)構(gòu)做空的籌碼，對(duì)市場的利好不言而喻。

總體來看，隨著4月份股指回落幅度的下降以及可預(yù)見的近期市場基本面的一些變化，5月份股指的表現(xiàn)或?qū)⒉粫?huì)延續(xù)前3個(gè)月的下跌走勢(shì)。無論是從技術(shù)上還是從基本面方面，5月份市場的表現(xiàn)還是值得我們期待。