滬膠本周二創(chuàng)下本輪下跌新低18210元，而后在外盤帶動下小幅回升，近期市場出現(xiàn)一些企穩(wěn)契機，但其供需矛盾在5~6月有加劇預期；受制于龐大的供應和庫存，預計反彈空間有限，中線跌勢難言轉變。

膠市近期有幾個企穩(wěn)的契機：一是泰國新開割膠水一個月內不適宜生產白片USS橡膠，進而影響標膠的生產，市場上煙片緊缺已經導致煙片膠與標膠價差擴大，煙片現(xiàn)貨堅挺傳導至橡膠 ，進而給滬膠提供一定支撐。

二是從歷史漲跌概率來看，5月份新開割季容易受到氣候炒作上漲概率較大；上市以來日膠5月上漲概率為76%，平均漲幅為6.85%，滬膠上漲概率為56%，平均漲幅為8.67%。

三是泰國近期民眾游行抗議，預計泰國會出臺收儲等計劃；四是歐洲央行可能會降息，外盤利空氛圍逐步緩解。

但5~6月橡膠供需矛盾有加劇預期。主產區(qū)即將全面開割，全球供應高峰期來臨。天然橡膠生產國協(xié)會（ANRPC）最新報告顯示，全球供應增長5.6%或60萬噸左右（泰國按照新增開割和平均單產預測），加上巨大的結轉庫存，豐產帶來的供應壓力難以消化。月底泰國南部開割，未來幾個月泰國、馬來西亞、越南、中國等均進入產量高峰期，印尼5~6月產量也維持較高水平，新膠銷售壓力陡增。

需求恢復乏力，無法抵消供應利空。從需求主要經濟實體來看，中國、歐盟、美國、印度、日本分別占35%、11%、9%、9%、7%，五個經濟實體總需求占全球需求的70%。美國汽車一季度銷量6.34%，歐盟下滑9.8%；日本1~2月銷量下滑9.14%；印度2月乘用車銷量下滑26%，商用車下滑；除中國外，四大用膠實體只有美國維持增長趨勢，但增長率明顯下滑，日本、印度等原本正增長的市場開始倒退，歐洲市場進一步惡化。

國內重卡銷售數(shù)據在3月如期好轉，但是從全年走勢來看，3月是全年銷售最高的月份，在旺季今年3月銷量尚且同比下滑1.1%，在二季度季節(jié)性走低時期，預計重卡的數(shù)據將沒有更大起色，實質上是低于之前重卡恢復預期目標的；乘用車市場也面臨著季節(jié)性回落；從公路貨運量指標來看，替換胎市場穩(wěn)定增長，但增長率放緩5-6個百分點。國內原配胎和替換胎市場需求均無亮點可言。

此外，宏觀方面，經濟環(huán)比下行風險大，美元升值也一定程度上壓制商品價格。

從美國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）、消費者信心指數(shù)、非農就業(yè)和新屋銷售等指標年度走勢來看，二季度有明顯下滑趨勢，5~6月容易出現(xiàn)全年低點。中國調控政策趨嚴令經濟復蘇面臨考驗。

由于經濟復蘇的內生力量受到房地產業(yè)調控以流動性收緊風險，令我國經濟復蘇差于預期，一季度國內生產總值（GDP）僅增長7.7%。同時制造業(yè)投資增速大幅下滑，多數(shù)產業(yè)產能過剩，制造業(yè)去產能、去庫存化過程延續(xù)；歐元區(qū)PMI、投資信心和消費者信心指數(shù)及德國IFO景氣指數(shù)均掉頭向下，債務危機頂峰雖過，但經濟再平衡面臨道路艱難。

匯率方面歐元、日元、英鎊三大權重貨幣走低令美元被動升值，美國自身經濟復蘇吸引資金流入追捧，美元升值壓低大宗商品價格，這也是今年股票市場和商品市場走勢出現(xiàn)較大差異的原因之一。

市場在轉變，預計會給多頭一絲喘息機會，但反彈依舊會受到供需矛盾和經濟下滑的制約。