4月22日，Shibor利率五漲三平。中短期利率全部上漲。中長期利率較為穩(wěn)定。短期資金面供求偏緊。代表性利率的7天Shibor微漲3.80個基點至3.1230%，低于去年同期利率水平。這表明資金市場較去年同期略微寬松。隔夜利率上揚13.40個基點至2.6370%。隨著五一假期的臨近，資金“價格”有上漲趨勢。14天拆借利率漲6.10個基點至3.5610%。一個月的利率大漲31.20個基點至4.1090%，高于三個月利率，利率倒掛現(xiàn)象重現(xiàn)。中長期利率幾無變動。除3個月利率微漲0.15個基點至3.8828%之外，其他長期利率均沒有變化。近期中短期利率有上行的勢頭，主要是受五一假期的影響。隨著假期的臨近，貨幣的需求量增加，導(dǎo)致其“價格”上漲。由于外匯占款余額不斷增加，基礎(chǔ)貨幣被動增加。我們認為，央行不會進行逆回購操作或“降準”來緩解市場流動性，更可能的是“按兵不動”。

中國經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇的軌道中，但一季度7.7%的增長率讓市場感到意外。背后的癥結(jié)是需求依然脆弱，經(jīng)濟發(fā)展新增長點難覓。未來經(jīng)濟回升勢頭預(yù)計仍將延續(xù)，只是步伐要比預(yù)期慢。面臨轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的重任，業(yè)內(nèi)人士認為決策層并不會因復(fù)蘇乏力而出臺新的刺激政策，反而會在轉(zhuǎn)型升級和制度改革等長效機制上有更多考量。弱復(fù)蘇料將倒逼政府加大改革政策出臺和力度。在外圍經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展形勢較差的情況下，國內(nèi)趁機完成經(jīng)濟發(fā)展的轉(zhuǎn)型，夯實經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)是絕佳選擇?？紤]到中國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇且通脹持于較低水平，貨幣政策料將繼續(xù)保持穩(wěn)健。在下跌空間有限、上行動力不足的情況下，近期上證綜指或?qū)⒗^續(xù)區(qū)間振蕩格局。