喬治索羅斯(George Soros)是美國(guó)與巴菲特齊名的投資大師,也是很多人眼中的投機(jī)者、魔鬼和經(jīng)濟(jì)罪犯。他在職業(yè)生涯中對(duì)美元、英鎊、日元、德國(guó)馬克、泰銖和港幣等多國(guó)貨幣曾造成的巨大震蕩一定還讓很多人記憶尤新。

索羅斯在倫敦政經(jīng)學(xué)院(LSE)師從于1977年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者詹姆斯?愛(ài)德華?米德(James Edward Meade),而英國(guó)哲學(xué)家卡爾·波普(Karl Raimund Popper)從哲學(xué)的角度嚴(yán)肅思考并解釋世界運(yùn)作的方式則對(duì)索羅斯建立金融市場(chǎng)運(yùn)作的新理論影響更為深遠(yuǎn)。這兩位大師影響為索羅斯成功的首要秘訣——反射理論(Reflexivity)奠定了重要基礎(chǔ)。

具體而言,索羅斯的投資理論可以分為24個(gè)重點(diǎn):

1. 突破扭曲的觀念

索羅斯通過(guò)早期哲學(xué)研究發(fā)現(xiàn)人類(lèi)的認(rèn)識(shí)存在缺陷,對(duì)真實(shí)的看法有所扭曲,而金融投資的核心就是要對(duì)人類(lèi)存有缺漏和扭曲的認(rèn)識(shí)作文章。

2. 關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期

索羅斯對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論建立的完全自由競(jìng)爭(zhēng)模式不以為然,他認(rèn)為供需關(guān)系的發(fā)展會(huì)受市場(chǎng)操縱,從而導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng),而不是趨于均衡。此外,未來(lái)價(jià)格的走勢(shì)卻又是由當(dāng)前的買(mǎi)入或賣(mài)出行為所決定的。因此要依靠自已的認(rèn)識(shí)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)期。

3. 市場(chǎng)的無(wú)效性

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的有效市場(chǎng)理論假定金融市場(chǎng)最終會(huì)走向均衡,而依據(jù)索羅斯的觀點(diǎn),金融市場(chǎng)的運(yùn)作方式注定其是無(wú)效市場(chǎng),即非理性。依靠有效市場(chǎng)理論對(duì)行情的判斷依據(jù)也是靠不住的,利用和把握了無(wú)效市場(chǎng)所提供的投資機(jī)會(huì),使索羅斯的基金發(fā)展?fàn)畲蟆?/P>

4. 尋找偏差

金融市場(chǎng)在不均衡中運(yùn)轉(zhuǎn)造成市場(chǎng)參與者的市場(chǎng)預(yù)期與客觀事物出現(xiàn)不可避免的偏差,尋找市場(chǎng)可能出現(xiàn)過(guò)度非均衡的傾向是發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)的捷徑。

5. 發(fā)現(xiàn)聯(lián)系

市場(chǎng)參與者帶著偏見(jiàn)操作,而偏見(jiàn)本身也能影響事件的推展。索羅斯認(rèn)為市場(chǎng)參與者的偏見(jiàn)和現(xiàn)實(shí)事態(tài)的進(jìn)程存在反作用聯(lián)系,未來(lái)的事件被目前的期望所塑造。

6. 揭示市場(chǎng)偏見(jiàn)

根據(jù)反射理論,市場(chǎng)天生就不穩(wěn)定,偏見(jiàn)和認(rèn)知缺陷將進(jìn)一步導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng),又將再次影響了投資人的期望——認(rèn)知和現(xiàn)實(shí)間出現(xiàn)雙向的回饋,這種不穩(wěn)定將對(duì)投機(jī)者極為有利。

7. 利用市場(chǎng)不穩(wěn)定

當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期與客觀事物出現(xiàn)偏差時(shí),金融市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)連續(xù)“漲跌” 的不穩(wěn)定狀態(tài),從而給投資者提供了了解市場(chǎng)想法的機(jī)遇。

8. 把握混亂

索羅斯以為,股票市場(chǎng)運(yùn)作的基礎(chǔ)不是邏輯層面,而是基于群體本能的心理層面,理解金融市場(chǎng)中混亂根源正是其掙錢(qián)的良方。

9. 善用過(guò)度反應(yīng)的市場(chǎng)

散戶(hù)投資人的認(rèn)知缺陷和盲從會(huì)使市場(chǎng)過(guò)度擴(kuò)大,而當(dāng)偏差過(guò)大至超過(guò)某個(gè)臨界點(diǎn)時(shí),則會(huì)出現(xiàn)相反趨勢(shì)。索羅斯在大部分的時(shí)候會(huì)一邊跟著趨勢(shì)走,一邊尋找趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)并準(zhǔn)備反向投資。

10. 基本面

索羅斯認(rèn)為市場(chǎng)參與者的偏見(jiàn)不僅決定市場(chǎng)價(jià)格,而且還影響到“基本面”,從而反射理論將發(fā)揮作用。一旦覺(jué)察到基本面受影響,則能快人一步。

11. 先投資再調(diào)查

索羅斯在投資實(shí)踐中,總是根據(jù)研究先假設(shè)一種發(fā)展趨勢(shì),然后建立小倉(cāng)位來(lái)試探市場(chǎng),若假設(shè)有效,則繼續(xù)投入巨資;若假設(shè)是錯(cuò)誤的,就毫不猶豫地撤資。

12. 預(yù)測(cè)趨勢(shì)

索羅斯善于從宏觀的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和政治因素來(lái)分析行業(yè)和股票,以期發(fā)現(xiàn)預(yù)期和實(shí)際股票價(jià)格之間的巨大差距從而獲利。

13. 勇于突破

很多投資者的錯(cuò)誤是明明準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)趨勢(shì)卻因?yàn)槿狈ψ孕哦e(cuò)失良機(jī)。索羅斯的觀點(diǎn)就是:如果你對(duì)某筆交易有很大的把握,就應(yīng)該勇于大量注資,在高杠桿上保持平衡。

14. 兼聽(tīng)則明

索羅斯認(rèn)為,除了憑借專(zhuān)業(yè)知識(shí)進(jìn)行分析之外,直覺(jué)在投資方面的作用也很重要。而他的直覺(jué)常常來(lái)自于對(duì)國(guó)際貿(mào)易狀況宏觀考慮以及從身邊諸多國(guó)際金融權(quán)威人士了解到的他們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)看法和策略。

15. 求生自保

盡管用信用杠桿進(jìn)行投資可以擴(kuò)大盈利,但一旦出現(xiàn)錯(cuò)誤將會(huì)損失慘重。索羅斯成功的原因之一即是他擅長(zhǎng)于絕處求生,發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤時(shí)趁早平倉(cāng),及時(shí)撤退,以避免更大損失。

16. 接受錯(cuò)誤

索羅斯認(rèn)為,雖然犯錯(cuò)誤不是什么光彩的事情,但這畢竟是游戲的一部分。因此他在投資一開(kāi)始常常假設(shè)自己建立的投資倉(cāng)位可能有錯(cuò),并提高警覺(jué),如此一來(lái),就能比大多數(shù)人更為及時(shí)地發(fā)現(xiàn)和矯正錯(cuò)誤。

17. 切忌賭徒心態(tài)

在索羅斯看來(lái),承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)本身無(wú)可厚非,但那種孤注一擲的賭博式冒險(xiǎn)應(yīng)該及時(shí)制止。

18. 思考和自省

索羅斯對(duì)待金融市場(chǎng)有一種超然物外的耐心,他認(rèn)為利率和匯率變動(dòng)的效果需要時(shí)間,因而整個(gè)投資往往是一場(chǎng)持久戰(zhàn)?；〞r(shí)間去思考,學(xué)習(xí)和自省往往是等待過(guò)程中重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。

19. 忍受痛苦

索羅斯曾說(shuō)過(guò),如果你未準(zhǔn)備好忍受痛苦,那就不要再玩這種場(chǎng)游戲。投資者必須懂得如何保持冷靜、承受虧損。

20. 心理素質(zhì)

穩(wěn)定的心理素質(zhì)和鋼鐵般的意志是索羅斯成功的重要秘訣,他理解市場(chǎng)有非理智的一面,因此,他就如同牧羊人一樣,在大部分的時(shí)間隨著牛群移動(dòng),一旦出現(xiàn)一個(gè)機(jī)會(huì)就會(huì)敏銳地覺(jué)察到并沖到牛群前面。

21. 兩面避險(xiǎn)

索羅斯是對(duì)沖基金領(lǐng)域里的大師級(jí)人物,他懂得在通過(guò)在多頭和空頭兩面下注,將投資部位中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組成多樣化,從而在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

22. 保持低調(diào)

索羅斯在投資方面大開(kāi)殺戒的同時(shí),對(duì)自身常常保持低調(diào),他對(duì)自己的投資策略總是諱莫如深,也很少將自己的秘密公布于眾。

23. 善用杠桿

懂得利用杠桿不但可以提高投資力度,同時(shí)還能進(jìn)一步提高報(bào)酬率。但是杠桿投資不僅需要好的心理素質(zhì),還需要保持杠桿平衡的技巧和能力。

24. 最佳與最差

索羅斯的宏觀分析為關(guān)注大格局——國(guó)際政治、各國(guó)貨幣政策、通貨膨脹、利率、匯率的變化等。然后他會(huì)選取一行業(yè)中最好和最差的股票并忽略其他股票,他相信這種套頭策略會(huì)有很好的表現(xiàn)。