上周五雖然經(jīng)歷了IF1304合約到期交割，然股指期貨總持倉(cāng)量仍然增倉(cāng)4503手至109013手，為全周最高水平，顯示部分場(chǎng)外資金觀望多時(shí)后開(kāi)始重回市場(chǎng)。

入場(chǎng)力量代表多方是顯而易見(jiàn)的。首先，主力合約IF1305全天基本呈現(xiàn)一路增倉(cāng)上行的狀態(tài)，價(jià)格大幅上揚(yáng)79點(diǎn)。雖然IF1305持倉(cāng)量的上升存在IF1304移倉(cāng)的因素，但I(xiàn)F1304排除參與交割結(jié)算的數(shù)量，日內(nèi)減倉(cāng)8829手，即使悉數(shù)移至IF1305，仍無(wú)法完全解釋IF1305合約增倉(cāng)的13063手。價(jià)格上行、持倉(cāng)量上升，是典型的多頭主動(dòng)入場(chǎng)的表現(xiàn)。其次，從IF1305期現(xiàn)價(jià)差的角度而言，11時(shí)過(guò)后價(jià)差伴隨價(jià)格同步上升，收盤在周二至周四連續(xù)3日貼水后重返升水。價(jià)差由貼水轉(zhuǎn)為升水本身蘊(yùn)含著市場(chǎng)預(yù)期的轉(zhuǎn)換，伴隨著持倉(cāng)量上升與價(jià)差的走高同樣是多方入場(chǎng)的佐證。最后，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量的放大也能相互印證。

19日，前20主力多方席位在IF1305與IF1306合約上共持買單73107手。前20主力空方席位共持賣單85067手。在市場(chǎng)整體持倉(cāng)量上升的情況下，主力凈空持倉(cāng)量上升是較為正常的現(xiàn)象。筆者認(rèn)為在周五突如其來(lái)的大幅反彈過(guò)后，席位之間的分歧明顯加大更值得關(guān)注。

具體席位變化而言，中證期貨由于在IF1305上大幅增持賣單3135手，其中來(lái)自IF1304的移倉(cāng)僅480手，凈空持倉(cāng)量由周四的4223手大幅增至7535手。此外，銀河期貨由前一交易日的凈多1147手轉(zhuǎn)為凈空193手，而上一次該席位呈現(xiàn)凈空持倉(cāng)需追溯到39個(gè)交易日之前。申銀萬(wàn)國(guó)同樣由凈多277手轉(zhuǎn)向凈空1246手。有大幅增空的席位，同樣存在大幅增多的席位。光大期貨席位在上周五由前一交易日的凈空1048手翻至凈多832手。

整體而言，雖然市場(chǎng)情緒有所改善，但席位間的分歧加劇，操作上仍應(yīng)控制倉(cāng)位，規(guī)避激烈振蕩的風(fēng)險(xiǎn)。