歷年以來，巴西大豆3月份開始陸續(xù)大批量運抵我國港口。本年度由于巴西港口罷工頻繁，使得本來基礎設施薄弱的港口運營能力雪上加霜，造成大量谷物堆積港口，貨物滯留期延長至50天左右，推遲了新豆上市時間。

而阿根廷大豆將從6月份開始大批量逐步運抵我國，延遲上市的巴西大豆可能會同期抵港。大量南美大豆集中上市時間一再推遲，國內(nèi)現(xiàn)貨供應壓力趨緊，大豆價格堅挺。

我國從2008年開始進行大豆收儲工作，收儲價格逐年提高。本年度我國大豆收儲價格為4600元/噸，相比去年4000元/噸的收儲價格大幅提高，敞開不限量收購。在收儲期間，僅有2008年一年的大豆期貨價格跌破了收儲成本，其他年份收儲價格都成了大豆價格的堅實底部。大豆期貨價格受此支撐，持續(xù)高位振蕩行情。油廠的壓榨成本相對較高，在豆油現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌的時期，只能選擇堅挺粕價。

去年9月份至今，豆粕期貨價格一直處于持續(xù)振蕩下跌趨勢，但并沒有影響豆粕現(xiàn)貨價格一如既往的強勁。截止4月17日，全國豆粕均價為3928元/噸，期現(xiàn)價差在750元/噸附近高位振蕩調(diào)整，期貨價格大幅貼水，限制粕價下跌空間。

3月底，美國農(nóng)業(yè)部公布的庫存報告利空，導致外盤豆類大幅暴跌。同時H7N9禽流感疫情爆發(fā)，使得豆粕期貨、現(xiàn)貨價格同時大幅下跌。豆粕現(xiàn)貨價格一度下跌超過4%，市場存在超跌反彈需求。期貨價格在期現(xiàn)價差持續(xù)高位的支撐作用下相對抗跌。近月豆粕1305合約臨近交割，期現(xiàn)價差回歸需求引發(fā)豆粕近期補漲行情。

自3月31日爆發(fā)H7N9禽流感疫情以來，多地關(guān)閉活禽交易市場，對家禽業(yè)的沖擊巨大。養(yǎng)殖農(nóng)戶的積極性受挫，現(xiàn)有活雞也只能“節(jié)衣縮食”，一定程度抑制豆粕的消費量。

禽流感疫情的出現(xiàn)，作為雞肉替代品的豬肉消費本應受到支撐。但是前期嘉興死豬事件爆發(fā)不久，江浙地區(qū)便爆發(fā)禽流感疫情，導致市民心理產(chǎn)生恐慌，普遍排斥豬肉，短期內(nèi)推動豬肉價格加速下跌。

目前來看，豆粕現(xiàn)貨購銷順暢，尚未出現(xiàn)庫存大量上漲的情況。但是，如果后市疫情擴散加劇，將會波及飼料等相關(guān)行業(yè)。屆時由于豆粕的主要消費集中在家禽和養(yǎng)豬領(lǐng)域，后市豆粕需求可能陷入低迷狀態(tài)。

筆者預估，在南美大豆尚未集中到港、國內(nèi)大豆收儲價格托市、豆粕現(xiàn)貨供需偏緊的多重影響下，期貨補漲行情仍未結(jié)束。后市關(guān)注禽流感擴散情況，隨時做好止盈準備。