4月18日，受國際銅價暴跌影響，滬銅開盤即封死跌停。由于市場擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，中國因素拉動效應(yīng)減弱，資金拋售黃金、白銀、原油、銅等商品資產(chǎn)，銅價下調(diào)壓力驟增。滬銅期貨在50000元/噸支撐岌岌可危，中線將下探45000元/噸。

商品市場信心受挫

上周以來，黃金、白銀雪崩式下跌，重創(chuàng)了商品市場多頭的信心。盡管隨后黃金、白銀一度弱勢反彈，但是沒有改變商品市場低迷看空的氛圍。4月17日-18日，國際原油也開始補(bǔ)跌，以銅為首的有色金屬集體大幅下跌，其中銅價跌幅巨大。到4月18日，倫銅一度跌至6800美元，創(chuàng)下2011年11月20日以來的新低。倫銅暴跌，導(dǎo)致滬銅4月18日開盤封死在跌停板。

全球經(jīng)濟(jì)明顯放緩

國際貨幣基金組織（IMF）日前將2013年全球經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下調(diào)至3.3%，低于1月份預(yù)測的3.5%。中國、美國和歐元區(qū)三大經(jīng)濟(jì)體增長預(yù)期均下調(diào)，而歐元區(qū)仍是拖累全球經(jīng)濟(jì)的困難戶。其中，將2013年中國經(jīng)濟(jì)增長下調(diào)至8.0%，低于此前的預(yù)期8.1%；將2013年美國經(jīng)濟(jì)增長下調(diào)至1.9%。這是該組織連續(xù)第4次下調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。中國、歐元區(qū)和美國是世界上銅消費(fèi)最大的三大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)，無疑會增加銅價下行壓力。

中國因素光芒黯淡

今年以來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度遠(yuǎn)沒有市場之前預(yù)期的那樣樂觀。今年一季度經(jīng)濟(jì)增速僅為7.7%，低于市場預(yù)期的8%，也低于去年四季度的7.9%和去年全年增速7.8%。其他指標(biāo)，如制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、社會用電量、鐵路貨運(yùn)量、社會消費(fèi)品零售總額等各項指標(biāo)也均顯示中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的勢頭明顯。需要警惕的是，如此低于預(yù)期的增長，是在超預(yù)期的M2和新增貸款、社會融資規(guī)模等基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，可見內(nèi)需拉動仍是一種奢望，投資拉動和貨幣過度投放仍勉為其難，經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁不足明顯。而因為金融危機(jī)拖延的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍沒有實(shí)質(zhì)性突破和進(jìn)展，市場原來期望值較高的新型城鎮(zhèn)化具體落實(shí)文件遲遲沒有出臺。缺乏中國因素的支撐，銅價下跌是必然的選擇。

庫存壓力山大

從去年9月開始，全球三大期貨交易所的銅庫存顯著增加，目前已經(jīng)達(dá)到近10年來的高點(diǎn)。

截至4月17日，倫敦銅庫存達(dá)到608525噸，紐約銅庫存達(dá)到82881短噸（約75173噸）；截至4月12日，上海銅庫存為228290噸。交易所庫存居高不下，銅商業(yè)庫存也高企，其中中國保稅區(qū)銅庫存可能高達(dá)上百萬噸。在銅價相對低迷的背景下，高企的銅庫存是壓在多頭身上的一座大山，銅價承受巨大的下行壓力。

多種因素交集

實(shí)際上，導(dǎo)致近日銅價下跌的因素很多，遠(yuǎn)不止上述的幾點(diǎn)因素。比如，基金減持銅期貨多單、增持銅期貨空單，美元中線走強(qiáng)，美聯(lián)儲今年年底前退出量化寬松政策預(yù)期增溫，國際投行高調(diào)唱空，中國房地產(chǎn)調(diào)控收緊，中國銅進(jìn)口減少，中國提示地方債和融資平臺風(fēng)險，歐債危機(jī)反反復(fù)復(fù)，歐美主要股指不斷走高，股市的財富效應(yīng)導(dǎo)致資金流出黃金、銅等大宗商品市場，等等。結(jié)果是市場對于銅價的信心遭受沉重打擊，加劇了銅價下跌的速度和幅度。

滬銅和倫銅的日K線和周K線走勢圖均顯示明顯的空頭排列，無疑銅價中線和長線均屬于跌勢。

從中長線來看，滬銅主力合約跌至50530元/噸，50000元/噸支撐岌岌可危，短線將擊破49000元/噸，中長線將下探45000元/噸，上述中長線下探目標(biāo)有可能在二季度末期至三季度達(dá)到。倫銅在創(chuàng)下6800美元/噸的新低后，中短線將繼續(xù)下探6500美元/噸，中長線有可能下探6000美元/噸大關(guān)。