ST邁亞五年戴帽歷程終于終結。

在2006年與2007年巨虧億元之后，ST邁亞于2008年被深交所實施退市風險警示，去年賣殼完成實際控制人變更，再以大股東購入旗下資產(chǎn)實現(xiàn)盈利，終于今年4月18日摘牌上市，摘帽利好預期致使其股價從3元漲到8.9元，漲了近300％。

而在近五年之中，ST邁亞亦通過一年盈利一年虧損的手法勉力支撐，2010年雖實現(xiàn)1822萬元凈利潤，卻在前后2年分別虧損6850萬元和7403萬元，2012年年報顯示去年凈利潤僅為800萬元。

“絲寶系”割肉離場

ST邁亞曾被作為湖北省發(fā)展紡織三大支柱產(chǎn)業(yè)的重點上市企業(yè)，一度在國內(nèi)保持著高檔面料產(chǎn)品的領先地位，因而俘獲“絲寶系”青睞。湖北仙桃毛紡集團公司（以下簡稱“仙桃毛紡”）為ST邁亞控股股東，在行將ST的2007年底，“絲寶系”的絲寶集團（國際）有限公司、絲寶實業(yè)發(fā)展（武漢）有限公司合計以6.268億元購入仙桃毛紡，進而以29.9％的持股份額間接控股ST邁亞。按照當時ST邁亞的股價12.25元/股計，其所有者權益達到6.27億元。

然而在入主四年后，“絲寶系”卻不得不接受ST邁亞不斷虧損，快速貶值的事實。自2008年一季度至2012年期末，ST邁亞的每股凈資產(chǎn)幾乎沒有超過1元，2012年中報每股凈資產(chǎn)甚至趨向于零，僅有0.009元，而三季度則滑向0元以下，近乎資不抵債窘境?？v然同期紡織業(yè)每股凈資產(chǎn)平均水平曲線波動幅度較大，但始終處于ST邁亞曲線上方，最低值也僅為2.36元，而在去年三季度甚至達到7.6元，與ST邁亞的歷年最低值形成鮮明反差。

長痛四年，飽受ST邁亞虧損之苦的“絲寶系”最終選擇短痛了結。于2012年4月正式選擇出讓100％仙桃毛紡股權，進而讓渡出ST邁亞的實際控制權。

“公司主營業(yè)務利潤連續(xù)六年虧損，經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，失去盈利能力”，在去年11月的非公開發(fā)行股票預案中，ST邁亞如此描述當時“絲寶系”轉讓公司股權的背景，“公司背負著沉重的債務，截至2012年9月30日，凈資產(chǎn)已為負數(shù)，面臨退市風險?！笔聦嵣?，截至2012年三季度末，ST邁亞的所有者權益已降至5466.3萬元，市值縮水66.04％，所有者權益較當初入股時已縮水九成。

現(xiàn)任ST邁亞董秘張繼紅此前任職絲寶集團（中國）企業(yè)發(fā)展研究員，在ST邁亞實際控制人發(fā)生變更之后，或亦將去職?！翱刂迫俗兏箅S之而來的往往是人事‘震蕩’，在新任管理層領導下，公司發(fā)展戰(zhàn)略定然將出現(xiàn)調整。此外，目前IPO仍未‘開閘’，藍鼎此舉或欲趁機買殼上市，今后邁亞涉足房地產(chǎn)類項目是必然之勢?！敝型额檰栞p工業(yè)研究員朱慶驊對時代周報記者分析。

關聯(lián)交易貢獻利潤

近一年期ST邁亞的凈利潤可謂慘不忍睹，從2011年期末至2012年三季度，凈利潤分別為-7404萬元、-902萬元、-2070萬元和-3574萬元。吊詭的是，全年前三季度大幅虧損卻于2012年期末實現(xiàn)盈利801萬元。

然而，從營業(yè)利潤角度即可窺見ST邁亞的盈利來源實是另有途徑。2012年四個季度期末，ST邁亞的營業(yè)利潤均為負，截至12月31日，營業(yè)利潤虧損7062萬元。而在2012年期末，縱然凈利潤為正值，卻在扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤為虧損7376萬元，與上年同期不相上下。

時代周報記者查閱今年3月份出爐的ST邁亞2012年年報發(fā)現(xiàn)，去年ST邁亞通過出售地產(chǎn)項目產(chǎn)生收益7331萬元，出售閑置土地產(chǎn)生收益104萬元，此兩項合計為ST邁亞凈入7435萬元。此外，公司還獲得節(jié)能減排獎勵資金及國際市場開拓補貼428萬元，通過出售長江證券股票產(chǎn)生314萬元收益。以上各項綜計為ST邁亞2012年年報貢獻8177萬元，是期末凈利潤的10倍。

在2012年期初，ST邁亞尚且看好房地產(chǎn)業(yè)務，以“高品質、高起點”為基本業(yè)務策略，然而隨后又改變主意，認為“房地產(chǎn)項目的銷售情況并不十分理想”。事實上，從“絲寶系”手中接盤的新實際控制人安徽藍鼎控股集團有限公司（以下簡稱“藍鼎控股”）即以房地產(chǎn)為主營業(yè)務。ST邁亞以“徹底解決與實際控制人的同業(yè)競爭問題”為由，將房地產(chǎn)項目轉讓于藍鼎控股旗下藍鼎（仙桃）置地發(fā)展有限公司，從而將7331萬元收入囊中，大幅增加了公司利潤總額，甚至于“顯著改善盈利狀況”。

未來盈利仍堪憂

由于多年凈利潤為負，所以ST邁亞的歷年凈利潤率曲線也位于負值區(qū)，在2008年至2009年的區(qū)間內(nèi)曾出現(xiàn)斷崖式跌幅，于近年有所抬升，但仍低于紡織業(yè)平均水平。與新野紡織較為平穩(wěn)的凈利潤率相比，ST邁亞不但波動幅度大，而且凈利潤率不高。截至2012年年底，新野紡織的凈利潤率達到11.67％，而ST邁亞僅有1.24％。

ST邁亞以服裝、紡織設計、制造銷售為主營業(yè)務，紡織業(yè)務訂單量雖有所上升，毛利率卻在下滑，色織業(yè)務收入則呈較大幅度降低態(tài)勢，被公司稱為“依然虧損嚴重”。近兩年公司開始嘗試成衣經(jīng)營業(yè)務，卻因營業(yè)額有限，“也只能給公司帶來有限的利潤”。 2010年涉足地產(chǎn)，2012年向實際控制人出售了地產(chǎn)資產(chǎn)，似乎要全力猛攻紡織業(yè)。

在公司上市的2000-2005年間，ST邁亞的年報均顯示盈利，不過，證監(jiān)會在2010年作出的處罰決定暴露了ST邁亞的盈利本質。在2000-2005年的各個會計年度年報中，ST邁亞均少披露貸款余額，其中亦有隱瞞關聯(lián)交易和關聯(lián)占款問題，包括董事長葉金堂在內(nèi)的14名責任人受到處罰。

此后在2006年至今的歷年中，ST邁亞始終無法實現(xiàn)連續(xù)2年盈利，直至2012年出售相關資產(chǎn)才聊以度日。事實上，ST邁亞所在的紡織業(yè)正面臨著盈利危機，而ST邁亞卻是其中尤為明顯的一例。

“包括ST邁亞在內(nèi)的國內(nèi)紡織企業(yè)面臨的困境主要是，一方面，成本較高，國內(nèi)棉花價格與國外棉花價格每噸相差4000元左右?！?中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊對時代周報記者分析，“另一方面，紡織工藝較落后，造成了較嚴重的環(huán)境污染，紡織企業(yè)亟須升級生產(chǎn)工藝?！?/div>