演繹完激情四溢的四月行情后，PTA的空頭選擇在熱火朝天的五月份進(jìn)行還擊。憑借PTA糟糕的需求情況和逐漸寬松的原料供應(yīng)，空方主力無(wú)視原油的穩(wěn)步攀升，忽略了政府的調(diào)高PET出口退稅的利好，一路窮追猛打，在不到20多個(gè)交易日內(nèi)，PTA逆勢(shì)下跌了近11%。大出投資者的意料。

在原油連續(xù)反彈，屢創(chuàng)新高并成功站上70美元之后，PTA多方思漲之心終于不可遏制，盤中多方頻頻發(fā)力，走出了一波震蕩盤升的反彈行情。我們來(lái)分析一下，支撐這波反彈的因素及它的力度能讓PTA在反彈的路上走多遠(yuǎn)。

首先 近期歐、美公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)均較預(yù)計(jì)好，令市場(chǎng)人士感覺(jué)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步越來(lái)越近。再加上美原油庫(kù)存連續(xù)回落，原油走出了連續(xù)反彈，屢創(chuàng)新高并成功站上70美元的強(qiáng)勢(shì)行情。以原油為源頭的化工產(chǎn)業(yè)鏈成本大幅提高，亞洲純苯、甲苯較5月初時(shí)均有近200美元/噸的上漲，異構(gòu)級(jí)MX也出現(xiàn)了近120元/噸的升幅，在芳烴類產(chǎn)品大漲的帶動(dòng)下，亞洲PX受成本上升的推動(dòng)，終于止跌，并出現(xiàn)了小幅度的反彈。PTA也因此獲得了反彈的動(dòng)力。
 
　　其次 進(jìn)入五月份以來(lái)，PX和PTA均有了較大幅度的下跌，PX從5月初的1185—1186跌至972-973美元/噸，跌去了213美元/噸，跌幅近18%。PTA也從5月初的7500—6700，每噸跌去了800元左右，跌幅近11%。短線上看，PTA也具備了反彈的能力。
 
　　第三 近期，PTA裝置開(kāi)工率有所回落，主要是因?yàn)橐菔⒋蠡?50萬(wàn)噸/年的PTA裝置于6月11日起開(kāi)始停車檢修，檢修時(shí)間需7天左右，預(yù)計(jì)減少3萬(wàn)噸的產(chǎn)量，紹興遠(yuǎn)東石化一套60萬(wàn)噸/年的PTA裝置，也于6月12日開(kāi)始進(jìn)行為期10天左右的停車檢修，預(yù)計(jì)將減少1.8萬(wàn)噸的產(chǎn)量；短期現(xiàn)貨供應(yīng)的減少，對(duì)PTA的價(jià)格也產(chǎn)生了一定的支撐。
 
　　以上三個(gè)因素，令PTA產(chǎn)生了一波反彈。但PTA的基本面情況又如何呢？
 
　　我們先來(lái)看未來(lái)供應(yīng)情況：
 
　　金陵石化PX裝置目前開(kāi)工率在9成左右，鎮(zhèn)海、揚(yáng)子PX裝置開(kāi)工率基本滿負(fù)荷運(yùn)行。
 
　　青島麗東的PX裝置在4月1日停車檢修后，已于本月重啟
 
　　福建煉化新PX裝置已經(jīng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)到6月下旬，可以滿足客戶的訂貨要求。
 
　　中海油惠州的石化裝置已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)行，市場(chǎng)聽(tīng)聞已經(jīng)有異構(gòu)級(jí)MX產(chǎn)品生產(chǎn)。其PX裝置計(jì)劃在6月下半月進(jìn)行生產(chǎn)。
 
　　福佳大化70萬(wàn)噸/年的新PX裝置，計(jì)劃將在6月底前后開(kāi)始商業(yè)化生產(chǎn)。

上海石化產(chǎn)能為60萬(wàn)噸/年的新PX裝置有可能在今年的10或11月份開(kāi)始商業(yè)化運(yùn)行。

中石油烏魯木齊石化分公司產(chǎn)能為100萬(wàn)噸/年的新PX裝置也有望在第四季度投產(chǎn)。
 
　　可以看出，在6月下旬，國(guó)內(nèi)有多套裝置投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能將會(huì)有一個(gè)集中的釋放。原料不足導(dǎo)到PTA現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面將不復(fù)存在。
 
　　再看看需求是否有所提升：

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：5月份我國(guó)出口紡織品服裝共123.06億美元，較上個(gè)月減少1.87億美元，環(huán)比下降1.5%，同比下降21.29億美元，同比增速-14.75%。其中，紡織品單月出口48.95億美元，同比下降16.28%，與去年同期增速相比下跌41.75%；服裝及衣著附件單月出口74.11億美元，同比下降13.71%，與去年同期增速相比下跌14.86%。

2009年1-5月我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口558.52億美元，同比下降11.04%，與前4個(gè)月-10%的增速相比下降1個(gè)百分點(diǎn)。其中，紡織品累計(jì)出口220.29億美元，服裝累計(jì)出口368.23億美元，增速分別為-15.5%和-8.1%，顯示我國(guó)紡織業(yè)出口情況仍未現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
 
　　那內(nèi)需又如何呢？

業(yè)內(nèi)人士介紹：受金融危機(jī)影響，中國(guó)服裝(000902,股吧)業(yè)已有八成外銷企業(yè)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷。 由于大量的產(chǎn)品涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，造成了價(jià)格下滑、競(jìng)爭(zhēng)激烈等問(wèn)題。但是，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)真的能容納下如此之多的產(chǎn)品嗎？據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布第二季度全國(guó)城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示：在12項(xiàng)主要支出選項(xiàng)中，壓力最大的是住房（77.42%）。下半年計(jì)劃增加支出最多的是個(gè)人教育培訓(xùn)（21.51%），孩子的教育與福利（20.43%），住房（16.13%）。而另一個(gè)關(guān)鍵選項(xiàng)“最先縮減的支出”中服裝（45.16%）居首，旅游（36.56%）次之。盡管服裝對(duì)消費(fèi)者壓力較小，但是在勤儉的傳統(tǒng)下，依舊避免不了被壓縮的命運(yùn)。后期如果房地產(chǎn)繼續(xù)走高，對(duì)紡織行業(yè)的擠壓效果還會(huì)進(jìn)一步加劇。
 
　　從上面的數(shù)據(jù)可以看出，紡織行業(yè)不論是內(nèi)需還是外需下半年都要繼續(xù)面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。近期內(nèi)要大幅提升PTA的需求仍有一定的難度。

綜合來(lái)看，短期PTA或者仍能延續(xù)反彈行情，但預(yù)計(jì)幅度不會(huì)太大，從中長(zhǎng)線看，供需關(guān)系仍將主導(dǎo)PTA的走勢(shì)，在下游需求沒(méi)有明顯改善、紡織行業(yè)仍處低迷的情況下，產(chǎn)能大幅增加，將令PTA承受極大的回落壓力。后市仍會(huì)出現(xiàn)新的低點(diǎn)。