今天股指期貨迎來(lái)上市交易3周年，隨著投資者對(duì)于股指期貨的了解，3年來(lái)股指期貨的成交量和持倉(cāng)量呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的勢(shì)頭，市場(chǎng)參與積極性逐步提高。2010年誕生初期一度引發(fā)爭(zhēng)議的滬深300股指期貨，如今已深深嵌入中國(guó)資本市場(chǎng)。那么，2013年影響期指走勢(shì)的因素有哪些？

從利好方面看，其一，國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化遠(yuǎn)景美好。

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在多個(gè)場(chǎng)合對(duì)新型城鎮(zhèn)化進(jìn)行了闡述。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)急于尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，城鎮(zhèn)化的頻繁“亮相”被不少經(jīng)濟(jì)學(xué)者解讀為中國(guó)新一代領(lǐng)導(dǎo)人的經(jīng)濟(jì)主打牌。

對(duì)此，分析人士指出，城鎮(zhèn)化之所以被提高到新的高度，首先還在于其在拉動(dòng)內(nèi)需方面的巨大作用。中國(guó)經(jīng)濟(jì)低成本擴(kuò)張時(shí)代的終結(jié)、人口紅利的遞減等多方面趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期以投資驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)也不可持續(xù)。城鎮(zhèn)化蘊(yùn)含著巨大的投資與消費(fèi)需求，加快推進(jìn)人口城鎮(zhèn)化進(jìn)程，以城鎮(zhèn)化為主要載體擴(kuò)大內(nèi)需，充分釋放城鎮(zhèn)化的需求潛力，是中國(guó)走向公平可持續(xù)發(fā)展的立足點(diǎn)和戰(zhàn)略重點(diǎn)。

值得一提，備受矚目的全國(guó)城鎮(zhèn)化工作會(huì)議或在今年4月中下旬召開(kāi)。專家預(yù)計(jì)此會(huì)議規(guī)格很高。工作會(huì)議后，《全國(guó)促進(jìn)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃》有望對(duì)外公布。發(fā)改委小城鎮(zhèn)中心主任李鐵建議，應(yīng)盡快建立城鎮(zhèn)化評(píng)價(jià)指標(biāo)和體系，將地方用地指標(biāo)的分配與農(nóng)民工落戶數(shù)量相掛鉤。根據(jù)目前已披露的信息，該規(guī)劃將涉及20多個(gè)城市群、180多個(gè)地級(jí)以上城市和1萬(wàn)多個(gè)城鎮(zhèn)的建設(shè)。

其二，超級(jí)寬松的外圍環(huán)境利于期指上漲。

美國(guó)四輪量化寬松貨幣政策，讓美國(guó)股市創(chuàng)百年歷史新高；而日本進(jìn)一步量化寬松，使得日本股市大漲，這些都將對(duì)中國(guó)股市和期指產(chǎn)生正面溢出效應(yīng)。

首先，2012年12月12日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了第四輪量化寬松貨幣政策，每月采購(gòu)450億美元國(guó)債，替代扭曲操作，加上第三輪量化寬松每月400億美元的的寬松額度，聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)采購(gòu)額達(dá)到850億美元，并用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)明確超低利率期限。量化寬松主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過(guò)購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性的干預(yù)方式。

其次，4月8日起，日本央行開(kāi)始首批購(gòu)買國(guó)債1.2萬(wàn)億日元，且均為到期時(shí)間超過(guò)5年的長(zhǎng)期債。此外，4月購(gòu)買總額將達(dá)到6.2萬(wàn)億日元。到5月，將再分6次購(gòu)買總計(jì)7.44萬(wàn)億日元的國(guó)債。此舉宣告日本央行行長(zhǎng)黑田東彥推出的超級(jí)量化寬松政策正式啟動(dòng)。黑田東彥此前宣布，兩年內(nèi)將日本基礎(chǔ)貨幣量擴(kuò)大一倍，2014年底達(dá)到270萬(wàn)億日元(約合2.83萬(wàn)億美元)。

不過(guò)，分析人士指出，對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的評(píng)估，可從四方面分析，均不支持期指大幅上漲。

從投資看，1.盡管3月中國(guó)制造業(yè)PMI較2月回升了0.8個(gè)點(diǎn)，但回升幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及2008年以來(lái)同期近3個(gè)點(diǎn)的平均水平，這顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)境況仍非常疲弱。2.今年3月全國(guó)全社會(huì)用電量同比接近“零”增長(zhǎng)，這雖然較2月下降12.5%顯著提升，但這較今年前兩個(gè)月5.5%的累計(jì)同比增幅明顯不濟(jì)，從而意味著中國(guó)生產(chǎn)擴(kuò)張乏力。3.3月生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比跌幅擴(kuò)大至1.9%，PPI環(huán)比結(jié)束前兩個(gè)月的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。4.購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)(PPR)環(huán)比還下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)，致同比跌幅擴(kuò)至2%，暗示出生產(chǎn)者對(duì)相對(duì)中期的經(jīng)濟(jì)缺乏信心。5.盡管今年前兩個(gè)月中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.2%，但有著去年同期負(fù)增長(zhǎng)5.2%的基數(shù)效應(yīng)影響。事實(shí)上，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率今年來(lái)卻在持續(xù)下滑，由去年12月7.7%降至今年2月的5.8%，其中各個(gè)行業(yè)呈全線下滑態(tài)勢(shì)。6.今年前兩個(gè)月投資增長(zhǎng)得以維持平穩(wěn)主要得益于房地產(chǎn)，而抑制房地產(chǎn)需求的“國(guó)八條”可能使得未來(lái)投資擴(kuò)張存在變數(shù)。

從消費(fèi)看，今年前兩個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比比名義增長(zhǎng)12.3%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)10.4%。而3月非制造業(yè)PMI中餐飲業(yè)、零售業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)等行業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)總量減少。

從出口看，盡管出口同比增速?gòu)?月的25%降至10%，但仍高于預(yù)期，而這源于對(duì)香港及臺(tái)灣出口同比增速分別高達(dá)93%和45%的貢獻(xiàn)，分別為其去年全年的4.5倍和9.5倍。細(xì)究起來(lái)，整體出口情勢(shì)并非如此樂(lè)觀。中國(guó)3月對(duì)美歐日三大經(jīng)濟(jì)體出口均為負(fù)增長(zhǎng)，分別為-6.5%、-14%和-10%。

從金融數(shù)據(jù)看，中國(guó)3月社會(huì)融資規(guī)模2.54萬(wàn)億元等金融數(shù)據(jù)還是給經(jīng)濟(jì)有著強(qiáng)烈的支撐。但這一數(shù)據(jù)與銀行等金融機(jī)構(gòu)金融活動(dòng)周期有關(guān)，未來(lái)也可能存在變數(shù)。且3月數(shù)據(jù)并沒(méi)有充分反應(yīng)出銀監(jiān)會(huì)關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)等新規(guī)影響。該新規(guī)將可能在中長(zhǎng)期系統(tǒng)性地限制銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，進(jìn)而給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成影響。

綜上，業(yè)內(nèi)人士指出，需見(jiàn)到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭加快時(shí)，期指才可能會(huì)走出大幅上漲行情。