焦煤期貨上市以來(lái)，整體表現(xiàn)為弱勢(shì)下行，從1280元/噸下挫至1200元/噸附近，幅度超過(guò)5%。上周宏觀利空消息來(lái)襲，外圍市場(chǎng)在黃金的帶領(lǐng)下，金屬、工業(yè)品普跌，周一國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)也如預(yù)期，金屬、工業(yè)品跌幅居前列。從全球經(jīng)濟(jì)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)提前推出QE以及相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不理想，使得短期市場(chǎng)波動(dòng)較大。但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇格局，加之3月下旬煤企大幅調(diào)價(jià)，焦煤價(jià)格已接近2008年以來(lái)的低位，后市恐難深跌。

對(duì)我國(guó)煤炭行業(yè)來(lái)說(shuō)，目前產(chǎn)能利用率在87%左右，供應(yīng)過(guò)剩格局未改。雖然自2012年3月以來(lái)，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比維持下降趨勢(shì)，2月增速首次呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，產(chǎn)量增速有所放緩，但總體格局未發(fā)生改變。此外，隨著3月煤企開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，煉焦煤產(chǎn)量也由前期偏緊的格局轉(zhuǎn)為寬松。

需求方面，春節(jié)后下游焦炭、鋼鐵行業(yè)需求疲軟，使得煤企銷(xiāo)售壓力增加。目前，山東、蘇北、安徽等地煤企庫(kù)存已經(jīng)接近去年9月份的高位。在國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)壓力明顯增加的同時(shí)，進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)也對(duì)國(guó)內(nèi)形成沖擊。據(jù)了解，一季度我國(guó)進(jìn)口煤為8000萬(wàn)噸，同比增加30.1%，進(jìn)口量的增加使得市場(chǎng)供應(yīng)整體壓力加大。

煤企從3月中旬開(kāi)始輪番調(diào)價(jià)，以山西焦煤集團(tuán)為例，部分煤礦已經(jīng)下調(diào)200元/噸，柳林4號(hào)焦車(chē)板價(jià)已經(jīng)接近去年9月份1150元/噸的低點(diǎn)。從前期市場(chǎng)調(diào)研情況來(lái)看，煉焦原煤采購(gòu)成本在400元/噸左右，考慮50%—60%的回收率和其他雜費(fèi)，精煤成本在1000左右/噸，部分回收率較低，開(kāi)采成本相對(duì)較高的企業(yè)，已經(jīng)出現(xiàn)了虧損。所以，從煤企經(jīng)營(yíng)的角度考慮，焦煤價(jià)格深跌的可能性不大，后期將采取限產(chǎn)報(bào)價(jià)的方式來(lái)緩解困境，煤價(jià)下行空間有限。

總體而言，煉焦煤供應(yīng)增加、庫(kù)存高企，使得煤企銷(xiāo)售壓力增大。不過(guò)在經(jīng)歷連續(xù)調(diào)價(jià)，補(bǔ)跌之后，焦煤深跌的可能性不大。

目前，JM1309合約的成交量出現(xiàn)了一定的縮量跡象，市場(chǎng)交投熱情下降，更多地是在1200元/噸附近多空僵持。持倉(cāng)方面，凈空單也從前期17000手下降至10000手，后期焦煤深跌的概率不大，將繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)盤(pán)整。