春節(jié)過(guò)后，受?chē)?guó)內(nèi)樓市調(diào)控新國(guó)五條出臺(tái)、國(guó)內(nèi)貨幣政策趨緊以及歐元區(qū)危機(jī)加重等因素影響，大連聚氯乙烯（PVC）跟隨其他能源化工商品回落。

考慮到現(xiàn)貨市場(chǎng)依然低迷、產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩等因素，大連PVC反彈空間并不樂(lè)觀，同時(shí)由于國(guó)內(nèi)氯堿裝置整體虧損運(yùn)行，大連PVC或?qū)⒀永m(xù)震蕩行情。

近兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)氯堿裝置生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)維持以堿補(bǔ)氯模式，當(dāng)前國(guó)內(nèi)燒堿產(chǎn)品的噸利潤(rùn)也從千元一線回落至不足500元一線，燒堿利潤(rùn)已經(jīng)不足以彌補(bǔ)PVC虧損，國(guó)內(nèi)氯堿裝置整體虧損運(yùn)營(yíng)。

盡管近期有消息稱(chēng)西部部分地區(qū)可能會(huì)對(duì)電石企業(yè)實(shí)施電價(jià)優(yōu)惠補(bǔ)貼，每度電補(bǔ)貼3.5分，并引起西部地區(qū)電石價(jià)格小幅下滑，但從電價(jià)剛性成本來(lái)看，西部很多電石企業(yè)已經(jīng)虧損運(yùn)行，國(guó)內(nèi)電石價(jià)格下跌空間有限。

以目前西部低端2850元/噸的電石價(jià)格估算，西部電石企業(yè)在華東地區(qū)的電石法PVC的銷(xiāo)售成本大致為6500~6600元/噸以上?？紤]到西部地區(qū)氯堿企業(yè)燒堿以固堿為主，利潤(rùn)空間低于液堿，成本較低的西部地區(qū)多數(shù)氯堿企業(yè)維持成本線一帶或低虧損狀態(tài)運(yùn)行，電石法PVC現(xiàn)貨在6300元一線有強(qiáng)支撐。當(dāng)然，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電石法PVC價(jià)格與燒堿價(jià)格有較強(qiáng)的蹺蹺板效應(yīng)，因而對(duì)于電石法PVC投資者依然需要關(guān)注燒堿價(jià)格變化。

新“國(guó)五條”及其實(shí)施細(xì)則在很大程度上打壓了包括PVC在內(nèi)的建材類(lèi)商品。隨著地方版樓市調(diào)控細(xì)則的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)調(diào)控壓力暫時(shí)有所緩解。從目前樓市現(xiàn)狀以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的有關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，毋庸置疑的是國(guó)內(nèi)樓市出現(xiàn)了明顯回暖。2月份國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)新開(kāi)工面積、竣工面積以及銷(xiāo)售面積同比增速分別為14.70%、34.0%和49.50%，其中房屋新開(kāi)工面積同比增速自2012年4月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正；銷(xiāo)售面積同比增速較2012年12月提高了47.7個(gè)百分點(diǎn)；竣工面積同比增速也較2012年12月提高了26.7個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，受前兩年持續(xù)的樓市調(diào)控影響，房屋累計(jì)施工面積同比增速并沒(méi)有明顯回暖，同比增速較2012年4季度大致增加了2個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)同比增速依然低于2012年上半年。從國(guó)內(nèi)樓市三年左右的施工周期來(lái)看，預(yù)計(jì)后市PVC需求難有明顯回暖，但隨著調(diào)控壓力略緩PVC需求或有所回暖。

同時(shí)，4月出發(fā)改委印發(fā)了《全國(guó)老工業(yè)基地調(diào)整改造規(guī)劃（2013-2022年）》，計(jì)劃利用10年時(shí)間對(duì)全國(guó)120個(gè)老工業(yè)城市進(jìn)行調(diào)整改造，其中地級(jí)市95個(gè)。規(guī)劃出臺(tái)后國(guó)內(nèi)建材商品出現(xiàn)了低位反彈。不過(guò)，從時(shí)間來(lái)看，中短期內(nèi)對(duì)包括PVC在內(nèi)的建材商品需求拉動(dòng)有限。

2005年以來(lái)隨著國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能的突飛猛進(jìn)，近幾年國(guó)內(nèi)PVC裝置表觀開(kāi)工率徘徊在60%一線。2012年國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能已經(jīng)接近2400萬(wàn)噸，但這并沒(méi)有阻止PVC擴(kuò)產(chǎn)步伐，2013年國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能可能還有200~400萬(wàn)噸的增加，同時(shí)主要擴(kuò)產(chǎn)地依然集中于新疆等西部地區(qū)。2013年1-2月國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量為213萬(wàn)噸，月均產(chǎn)量在106萬(wàn)噸左右，開(kāi)工率還是維持在55%左右。

因而，國(guó)內(nèi)龐大的PVC產(chǎn)能必將壓制PVC價(jià)格，同時(shí)一旦出現(xiàn)期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)必將一如既往地吸引套利資金甚至套保介入，從而提前結(jié)束PVC反彈。