銅： 簡析3月海關數(shù)據(jù)

昨日海關公布3月進口未鍛造銅及銅材數(shù)據(jù)，環(huán)比增7.2%，但較去年同期下滑近30%。精銅進口數(shù)量下滑以及節(jié)后價格下行造成今年保稅區(qū)與LME庫存此起彼伏。

銅廢碎料3月進口35萬噸，海關綠籬行動預計降低進關廢銅貨柜數(shù)量，但是僅局限于低品位廢銅。1-2月均價位于7000美元以上的高品位廢銅進口仍然呈現(xiàn)同比增長，得因于國內廢雜銅冶煉產廠原料直接進口數(shù)量擴大。

近期看漲形態(tài)未破壞，新進多單對應倫銅7500美元

(五礦期貨研究所：張傲)

鋅：Dugald River鉛鋅項目獲融資

隔夜金屬市場受阻于20日均線，需回調確認下方支撐。

消息顯示五礦旗下Dugald River鉛鋅項目或國開行融資，有望在2015年建成投產。該礦年產鋅精礦金屬量20萬噸，鉛精礦金屬量2.7萬噸。用以補充MMG下屬Century礦2016年關閉造成的公司鋅精礦產能減少。本年以來，已經看見不少新的國外礦投產，去年底國際投行預計的兩年后進入短缺可能性似有所降低。

操作上，低位多單持有。等待確認支撐。

(五礦期貨研究所：陳遠)

鉛：獲利多頭較少至跌幅不大

隔夜金屬市場受阻于20日均線，需回調確認下方支撐。

倫鉛由于前日上漲幅度較弱，獲利多頭平倉相對較少，故相對其他基本金屬跌幅不大。對于滬鉛，建議的布局多單成本應低于目前價格，可減磅持有。

(五礦期貨研究所：陳遠)

鋁：觀望為主，低位多單可持有

周三，國內金屬進口數(shù)據(jù)疲弱，未能支持金屬持續(xù)反彈，倫鋁小幅收跌0.56%%或10.75美元/噸至1907.75美元/噸。消息面上，有色協(xié)會消息稱，發(fā)改委已有初步方案助“擴大鋁應用”（可能包括促進節(jié)能減排、資金鼓勵等方面），再加上二季度消費旺季來臨，以及考慮到前期下跌較多，目前國內外鋁價均有很強的支撐，預計短期內或有反彈，但國內高度或將有限，建議滬鋁觀望為主，1307合約低位多單可持有。

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

螺紋鋼：觀望為主

國際新聞：（1）美聯(lián)儲成員認為經濟前景較前一次會議時幾乎未發(fā)生改變。但一些與會者認為QE規(guī)模將在今年中期逐漸減少，在今年晚些時候結束。若干與會者認為將在今年晚些時

候放緩，在年底結束。美元指數(shù)小幅上揚。 國內新聞：（1）海關總署發(fā)言人鄭躍升說：去年第四季度國家發(fā)改委批復了總額約7萬億元的投資項目，重點涉及到軌道交通、公路、機場等基建項目建設。（2）上海鋼貿信貸持續(xù)惡化，銀行深陷其中，鋼貿圈資金問題將再度發(fā)酵。 原材料：10日，新加坡掉期近期基本收漲，10月鐵礦石掉期收122.94美元/噸（+1.27），platts62% 141.25（+1.75）,TSI62% 140.60（+1.5）。日照港口現(xiàn)貨價61.5%品味的PB粉報價為975元/濕噸（+10）。遷安66%的鐵精粉含稅1095元/干噸（0）。力拓結標16.5萬噸PB粉，價格在140.88，裝期4月23日至5月2日。招標礦價上臺，鋼廠詢價增加。礦價再度上揚。普通方坯昌黎宏興送到結3290C（+10）。 現(xiàn)貨：10日，全國市場價格穩(wěn)中偏弱，華北華東華南華中出貨量均轉弱。 套利比價：1305合約和1310合約價差擴大到126（+19），1305受套保盤壓力較大。關注買1310拋1401。當價差超過50時，可買10拋01。 技術面：10日，日線上，1305繼續(xù)收陰，rb1310收平，成交量再度萎縮，短線上三角形調整仍未結束。同趨勢的焦炭和玻璃調整較深。 操作上：根據(jù)上述分析，朝鮮半島虛張聲勢，禽流感事件出現(xiàn)康復病例，并且未出現(xiàn)人傳人報道，宏觀基本面偏中性，鐵礦石價格小步上揚，現(xiàn)貨價格跟期貨價格有所背離，5日合約和10日合約趨勢背離。rb1310 觀望為主。

(五礦期貨研究所：孫巧玲)

焦炭焦煤：空單持有 控制倉位

短期利多因素不容忽視：近期礦難多發(fā)吉林礦山全部關停，若后期安全關停升級至煤礦主產區(qū)，將可能扭轉原料焦煤供應過剩；另外，另外大秦線25天檢修開始，將一定程度支撐沿海地區(qū)焦炭焦煤價格。焦炭焦煤短期受上述事件型利多影響，有一定抗跌性，但整體供應增速快于需求將主導中線偏空格局。

焦炭：適當空單持有，1650附近加空

焦煤：適當空單持有，1250附近加空，受事件型利多刺激，需控制好倉位

(五礦期貨研究所：李文凱)

棉花：鄭棉1309短期有望繼續(xù)上漲

4月10日，鄭棉1309低開高走，多空雙方大戶持倉均有較大幅度下降，鄭棉1309全天上漲0.54%，收盤于20385元/噸。晚間市場期盼已久的收儲方案終于浮出水面，七部委聯(lián)合簽署2013棉花臨時收儲方案，收儲價20400元/噸，敞開不限量，按照棉花新標準執(zhí)行。USDA4月報將中國進口上調32.6萬噸，期末庫存上調32.7萬噸至993萬噸。對鄭棉1309，收儲利好與USDA報告利空喜憂參半。受收儲預案與鄭棉1305逼倉刺激，鄭棉1309近期有

望順勢拉升，建議鄭棉1309等待20600附近的高點逢高做空。

(五礦期貨研究所：楊文軍)

股指期貨：短線警惕變盤風險，前多可持

周三股市探底回升，滬深300指數(shù)收跌0.17%，成交略微縮小。資金流出金融保險、生物制藥和石油化工等周期性行業(yè)，流入食品飲料板塊。氣質方面，四合約漲跌不一，但幾乎與前一交易日持平。4月合約基差均值仍繼續(xù)下移，波動率下降。收盤期指總持倉略微上升，但4月合約持倉保持了下降趨勢。凈空持倉略微下降，多頭集中度上升，看多資金力量得到鞏固。整體而言，市場傾向觀望，各席位持倉相對平日變化偏小。消息方面，3月貿易數(shù)據(jù)對市場影響偏中性。逆差的原因是進口增速明顯高于出口增速所致。當月出口同比回落較大，主要反映外需仍然疲軟。但是進口增速加快，說明內需回升要好于預期。與前幾年不同，進出口對經濟增長的貢獻值在下降，而股市對于進出口數(shù)據(jù)變化的敏感程度也在下降。加上昨日公布的外貿數(shù)據(jù)并不像表面反映的那般差，而昨日市場盤中過度下跌，則是提供了一個較好的買入機會。另一則消息，國務院宣布擴大營業(yè)稅改增值稅試點，則是有利于減輕企業(yè)稅務負擔，長期利好股市。此外，最新公布的數(shù)據(jù)要留意人民幣信貸數(shù)據(jù)。期指建議，因目前仍在年線附近多有爭奪，短線等待方向上突破，前多可繼續(xù)持有，但要警惕盤變風險，止損2465。

(五礦期貨研究所：許彬彬)

橡膠：

關注4月12日泰馬印尼三國的橡膠會議。隔夜歐元美元-0.1%，倫敦銅-0.66%，美國原油-0.32%，Brent原油-0.63%，隔夜外盤偏空。 昨日22000成為短線壓力位，而主力空單趁勢加空。滬膠操作上，建議維持短線思路，多單離場，以21700以下為多單離場點位。

(五礦期貨研究所：張正華)

豆類：全球庫存上調，料今日弱勢震蕩

昨晚外盤美豆震蕩走平、小幅下跌。昨晚美國農業(yè)部報告將中國2012/13年大豆進口量預估自上月的6300萬噸下調至6100萬噸，同時全球期末庫存上調200多萬噸至6260萬噸，與市場下調全球庫存的預期相反，但報告也維持美豆本年度庫存不變（此前市場預期上調），報告中性偏空。報告仍維持較高的南美產量預期，為后期調整提供利空間。現(xiàn)貨方面，美豆保持堅持，國內方面禽流感情況持續(xù)擴大、仍然產生利空影響，昨日豆粕現(xiàn)貨持穩(wěn)，主要港口成交價仍集中在3800-3900元/噸，較期貨較大升水。綜上，料今日期價偏弱震蕩，建議短線多單止盈、逢高做空或觀望為主。

(五礦期貨研究所：李燕玲)

白糖：短線維持逢高沽空，跨市正套利頭寸繼續(xù)持有

國際糖市，國際原糖和白糖價差吸引泰國糖生產商爭相將原糖精煉成白糖，受此影響泰國hipol原糖較紐約5月原糖期貨合約的升水報價跳漲至130點高位；由于ICE5月合約將于4月底摘牌，本周大量1305/1307合約間的轉月交易使得5月表現(xiàn)強于7月，而且現(xiàn)貨0.1美分升水也有助于推高5月價格，之前ICE5月價格持續(xù)低于7月；

國內糖市，昨日市場傳言將要出臺30萬噸收儲刺激鄭糖上漲，但輪儲壓力存在使得收儲效果大打折扣。

操作建議：短線維持逢高沽空，跨市正套利頭寸繼續(xù)持有

(五礦期貨研究所：李尤慶)