盡管智利銅礦罷工為弱勢銅價(jià)提供了支撐，但其實(shí)質(zhì)影響微乎其微。從宏觀環(huán)境及銅自身行業(yè)情況來看，市場整體弱勢格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。從技術(shù)形態(tài)看，銅價(jià)此前已經(jīng)逼近了自2009年末以來的高位震蕩區(qū)間的下沿，即52000元/噸關(guān)口，技術(shù)性反彈難改銅價(jià)長期弱勢格局。

宏觀環(huán)境惡化

去年四季度以來，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)處在穩(wěn)步復(fù)蘇之中，特別是就業(yè)市場的好轉(zhuǎn)一度令市場對美聯(lián)儲提前結(jié)束量寬政策的預(yù)期升溫。但最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)無疑給樂觀的情緒潑上了冷水。

美國勞工部上周五公布的3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長8.8萬人，為2012年6月以來的最低增速，不及市場預(yù)期增幅20.0萬人的一半。雖然失業(yè)率創(chuàng)2008年12月以來新低，但勞動參與率的下滑再度證明，失業(yè)率的走低并未客觀反映勞動市場的頹勢。

在歐元區(qū)，盡管塞浦路斯銀行業(yè)危機(jī)得到了解決，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長的希望渺茫。歐盟統(tǒng)計(jì)局上周二公布的月度數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月失業(yè)率高達(dá)12%，仍然處于歷史高位，明顯超過去年同期的10.9%，表明伴隨歐元區(qū)深陷債務(wù)危機(jī)以及金融市場動蕩，歐洲就業(yè)形勢依然趨于惡化。盡管如此，歐洲央行上周四連續(xù)第9個(gè)月“按兵不動”，宣布維持基準(zhǔn)利率在0.75%不變。

中國方面，國家統(tǒng)計(jì)局公布的3月份CPI與PPI增速分別為2.1%和-1.9%，反映工業(yè)生產(chǎn)的PPI指數(shù)回暖乏力，結(jié)束了近半年以來的復(fù)蘇態(tài)勢。而此前3月份的官方制造業(yè)指數(shù)為50.9%，復(fù)蘇力度也不及預(yù)期。此外，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型使得中國對銅的需求難以保持此前的高速增長，且近期房地產(chǎn)市場調(diào)控又可能直接打壓精煉銅的需求。

庫存持續(xù)增長

從各主流機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來看，今年無疑是銅市場供給由緊缺轉(zhuǎn)向過剩的轉(zhuǎn)折年。近期銅庫存異常增加也反映了市場供應(yīng)較為充裕。倫敦金屬交易所銅庫存目前已經(jīng)達(dá)到579400噸，上期所銅庫存也在241943噸的高位，加上紐商所銅庫存，全球三大交易所顯性庫存已接近90萬噸，不斷刷新近10年來的紀(jì)錄高位。而且，中國保稅港也堆積了大量的銅，據(jù)報(bào)道規(guī)模在100萬噸左右。

在庫存持續(xù)增長的同時(shí)，預(yù)期中的中國補(bǔ)庫需求卻遲遲未能顯現(xiàn)，且存在即將到來的消費(fèi)旺季可能存在旺季不旺風(fēng)險(xiǎn)。從中國主要用銅行業(yè)來看，家電行業(yè)自補(bǔ)貼增長取消后，很難復(fù)蘇高速增長；汽車行業(yè)面臨汽車銷量增速放緩的困境；而房地產(chǎn)行業(yè)在新“國五條”的調(diào)控下更是雪上加霜。唯一利好是電力行業(yè)需求在復(fù)蘇，據(jù)SMM調(diào)查顯示，3月線纜企業(yè)平均開工率為78.94%，環(huán)比同比均出現(xiàn)上升，且已高于2012年全年的平均開工率74.5%。三月中下旬以來，國網(wǎng)訂單、商業(yè)地產(chǎn)、軌交鐵路等相關(guān)訂單都有一定程度增加，但多數(shù)集中在競爭優(yōu)勢更明顯的大型企業(yè)，中小型企業(yè)訂單復(fù)蘇較為有限。