期指自年后以來便開始了跌跌不休的行情。雖然中途多頭也曾一度短暫發(fā)力，但最終難逃“乏力”的格局。反彈的聲音顯得越來越弱，但抄底者似乎在蠢蠢欲動(dòng)。期指近期將何去何從，接下來從近期關(guān)注的角度對于近期的行情予以分析。

美復(fù)蘇領(lǐng)頭羊作用有待觀察

以IMF為代表的分析認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭得到確認(rèn)。其主要論據(jù)是美房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇信號和就業(yè)市場。數(shù)據(jù)顯示，2012年美國二手房銷量創(chuàng)5年來新高。一手房銷量創(chuàng)3年來新高。去年12月新房開工量升至4年來高點(diǎn)，而且大城市房價(jià)也創(chuàng)出6年以來的新高。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，去年12月美國失業(yè)率為7.8%，為2009年1月以來的最低值；2012年全年平均每月新增非農(nóng)就業(yè)崗位18.1萬個(gè)。

然而，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇只是假象的聲音也不容忽視。美國經(jīng)濟(jì)的三大問題主要是就業(yè)率低、生產(chǎn)率增速緩慢、高額債務(wù)問題，而這三個(gè)問題都不可能在短期內(nèi)得到根本解決。最近一段時(shí)間，美國部分地區(qū)房價(jià)的上漲以及股指迭創(chuàng)新高等并不能證明美國經(jīng)濟(jì)正在快速復(fù)蘇。

全球由寬松共振轉(zhuǎn)分歧

日本央行行長4日的貨幣政策會(huì)議，推出新的貨幣寬松措施，承諾在兩年內(nèi)將向市場注資1.4萬億美元。日本進(jìn)入全面寬松的“安倍新時(shí)代”。

然而，歐美寬松紛紛表現(xiàn)出減速的傾向。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也稱，資產(chǎn)出售將在退出寬松政策進(jìn)程的后期采用。超額準(zhǔn)備金利率是美聯(lián)儲(chǔ)最終退出寬松政策將采用的“主要工具”。美聯(lián)儲(chǔ)二號人物耶倫的表態(tài)暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能逐步削減當(dāng)前每月850億美元的購債規(guī)模?

歐洲央行已將歐元區(qū)主導(dǎo)利率降至0.75%，兩次推出三年期再融資操作，并承諾無限購買重債國國債。但在德國央行的影響下，歐元區(qū)央行的政策立場并不及美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行?

總體上，歐美日寬松環(huán)境不變，但步伐表現(xiàn)出分歧，影響相對減弱。外圍寬松對國內(nèi)的溢出效應(yīng)依然需要關(guān)注。

國內(nèi)寬松空間依然受到制約

數(shù)據(jù)顯示，3月份的CPI同比增長2.1%，相比2月份明顯回落。但鑒于目前較低的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，不排除后期會(huì)報(bào)復(fù)性反彈。因此，CPI依然存在諸多不確定因素?？紤]到貨幣政策對于CPI的影響，國內(nèi)短期恐難像國外看齊，難以快速步入寬松行列。

總體上，在歐美日寬松由共振轉(zhuǎn)為分歧的背景下，國內(nèi)CPI雖好于預(yù)期，卻難以成為國內(nèi)寬松的定心丸。國外寬松對國內(nèi)市場的溢出效應(yīng)可期，但短期效應(yīng)有限。若寬松溢出效應(yīng)持續(xù)增加，則市場可能迎來曙光。期指依然將在弱勢振蕩中掙扎。