銅：嘗試辨析近期罷工對于價格的影響

近日關(guān)于智利港口出現(xiàn)工人罷工的信息成為市場關(guān)注焦點。港口罷工將阻礙現(xiàn)貨正常發(fā)運，可以直接體現(xiàn)為智利本地銅庫存增加抑或LME倉庫和中國保稅區(qū)入庫減少。 價格方面，邏輯上討論精銅現(xiàn)貨物流受阻在現(xiàn)貨層面類似于“囤貨”效應(yīng)，但是期貨市場保值拋盤所帶來的價格發(fā)現(xiàn)功能在短期內(nèi)其實已然讓期貨垂直價格反映該部分庫存對于市場供應(yīng)增加帶來的的潛在影響。在極端情況下，物流受阻規(guī)模擴大以及時間大幅拉長，將影響保值拋盤的正常交割程序，因此可能帶來水平價格結(jié)構(gòu)層面近月端高升水以及垂直價格上漲。 在目前來看，難以說智利港口罷工對于價格帶來實際正面影響。 遇回落買入，止損對應(yīng)COMEX銅5月3.376

(五礦期貨研究所：張傲)

鋅：持倉量回升

昨日智利銅礦罷工的消息對倫銅有提振作用。其實，技術(shù)面已有反彈需求，且市場面也有向好跡象：基本金屬的持倉量尤其是銅的持倉量快速增加。這暗示市場分歧加大，結(jié)合目前位置來看，多頭介入的意味更大。鋅的持倉量上升也很明顯，在目前價位由于成本支撐提供一定的安全邊際和美元有調(diào)整需求，金屬反彈可期。對于跨市場頭寸來說，有利正套頭寸。

然而，從基本面上看，庫存和新增供應(yīng)仍不利價格大幅上行。暫預(yù)期倫鋅這波反彈高點或在2000-2050。操作上，多單逢低介入。

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

鉛：倫鉛反彈力度或相對較弱

昨日智利銅礦罷工的消息對倫銅有提振作用。其實，技術(shù)面已有反彈需求，且市場面也有向好跡象：基本金屬的持倉量尤其是銅的持倉量快速增加。這暗示市場分歧加大，結(jié)合目前位置來看，多頭介入的意味更大。

與銅鋁鋅不同，倫鉛的持倉量仍在下降，暗示倫鉛反彈力度或較弱。對于滬鉛，根據(jù)我們之前早評的分析，我們預(yù)期國內(nèi)鉛市場基本面好轉(zhuǎn)。在14500現(xiàn)金成本以下可積極考慮買入，資金管理可采用金字塔的做多策略。

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

鋁：前期空單少量持有，空倉者逢低日內(nèi)短多

周一倫鋁跌破1900強支撐后延續(xù)技術(shù)性反彈，但反彈動力不足，全天小幅收漲0.16%或3美元/噸至1890美元/噸。目前滬倫兩市鋁價均面臨較強支撐，而隨著二季度的來臨，鋁價有望得到支撐，但目前來看，本周仍在低位震蕩的概率比較大，建議滬鋁1307前期空單少量持有，空倉者逢低日內(nèi)短多，此外，滬倫比值近期回升，現(xiàn)貨進口依舊虧損，但虧損幅度減小，鋁材出口虧損幅度加大，正向跨市套利可關(guān)注

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

螺紋鋼：鋼廠又增產(chǎn)

國際新聞：（1）4月10日人民幣與澳元將開啟直接兌換交易，將降低鐵礦石，焦煤等大宗商品交易的兌換成本，但對原材料成本的影響到底如何還有待觀察。 國內(nèi)新聞：（1）萬科8日晚公布3月份銷售數(shù)據(jù)，一季度斥資148億拿地，同比增加889%，翻了接近9倍。大房企拿地?zé)崆楸对?。?）9日將公布PPI，CPI數(shù)據(jù)，10日將公布信貸數(shù)據(jù)。 原材料：8日，新加坡掉期基本收漲，10月鐵礦石掉期收122.08美元/噸（+1.21），platts62% 138.25（+2.25）,TSI62% 137.6（+1.7）。日照港口現(xiàn)貨價61.5%品味的PB粉報價為955元/濕噸（0）。遷安66%的鐵精粉含稅1095元/干噸（0）。招標(biāo)礦價上臺，鋼廠采購仍謹(jǐn)慎?，F(xiàn)貨礦和遠(yuǎn)期礦價清明節(jié)后有所抬頭。普通方坯昌黎宏興送到結(jié)3270C（0）。 現(xiàn)貨：8日，全國市場價格穩(wěn)中偏漲，出貨仍是華北較強，華東較弱，華南華中尚可。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，3月下旬鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量167.58萬噸，旬環(huán)比增長0.49%；預(yù)估全國日均產(chǎn)量207.19萬噸，旬環(huán)比增長0.40%。價格稍有上漲，鋼廠立馬增產(chǎn)，對后期的去庫存造成了非常大的壓力。 套利：關(guān)注買1310拋1401。當(dāng)價差超過50時，可買10拋01。 8日，日線上，rb1310增倉上行，3850一線的壓力較大。 操作上：根據(jù)上述分析，1季度大房企拿地?zé)崆檩^高，今日公布的CPI或?qū)⒅鼗?時代，原材料價格清明節(jié)后小幅反彈，現(xiàn)貨價格有所上漲，但鋼廠增產(chǎn)加重去庫存壓力，反彈幅度有限。rb1310 中線多單持有，短線3850一線將有較大阻力。

(五礦期貨研究所：孫巧玲)

焦炭焦煤：短期利多頻出，空單控制倉位

短期利多因素不容忽視：近期礦難多發(fā)目前已導(dǎo)致吉林礦山全部關(guān)停，若后期安全關(guān)停升級至煤礦主產(chǎn)區(qū)，將可能扭轉(zhuǎn)原料焦煤供應(yīng)過剩；另外，另外大秦線為期25天檢修周六開始，將一定程度支撐沿海地區(qū)焦炭焦煤價格。焦炭焦煤短期受上述事件型利多影響，反彈有望延續(xù)，但中線仍是偏空格局。

焦炭：1650，1680逐步做空

焦煤：1230，1250逐步拋空，受事件型利多刺激，需控制好倉位焦煤： 1230,1250逐步拋空，吉林礦難煤礦關(guān)?；蛄钍袌龃蠓▌樱m難反轉(zhuǎn)弱勢但需注意控制倉位

(五礦期貨研究所：李文凱)

棉花：日內(nèi)震蕩操作為主

4月8日，鄭棉1309早盤短暫低開后，一路減倉震蕩上行，在近日即將公布收儲預(yù)案的利好，以及短期內(nèi)拋儲棉仍不可流通的利好氛圍下，空頭平倉愿望較強，最終鄭棉1309全天上漲0.3%，收盤于20305元/噸。近日ICE棉花期貨連續(xù)回落，導(dǎo)致鄭棉1309多頭無拉升意愿，以逢低買入護盤為主，空頭資金分散更不會主動向下打壓。鄭棉1309陷于牛皮市。建議在20400-20200的小區(qū)間日內(nèi)震蕩操作為主。

(五礦期貨研究所：楊文軍)

股指期貨：分歧加大，等待CPI數(shù)據(jù)塵埃落定

周一股市大幅低開后隨即展開反彈，盤中沒有再出現(xiàn)下探的跡象，但由于跌幅過大最終仍以下跌收盤。滬深300指數(shù)收2472.3點，跌幅0.45%，成交量小幅上升。因金融板塊表現(xiàn)疲軟，拖累大盤整體表現(xiàn)，但機械、信息技術(shù)和電子、生物制藥等板塊走勢較強，說明市場人氣不減。期指方面，當(dāng)月合約基差較前日略微下降，日內(nèi)波動平穩(wěn)。收盤總持倉上升，但成交明顯下降，說明市場整體陷入分歧，多空等待選擇方向。收盤公布的前20名席位持倉也顯示市場分歧在增加，凈空持倉基本與前一交易日持平，然而占收盤總持倉的比卻出現(xiàn)了略微的下滑。多空積極增倉，中證期貨席位雙邊增倉，但空頭增持力度稍大。消息方面，受到外圍股市下跌、朝鮮半島局勢趨緊、禽流感疫情蔓延等擔(dān)憂的影響，昨日大盤反應(yīng)劇烈，大幅低開。但低開后迅速企穩(wěn)展開反彈，說明市場并不悲觀，同時也是期指在套保功能上的體現(xiàn)——并未引起恐慌性拋售。更多地，影響行情主要還是源自基本面因素，雖然昨日全天大部分時間回升，但在午盤時候明顯感受到上方前期密集交易區(qū)的壓力，市場在等待重要的CPI數(shù)據(jù)出爐。雖然央行已表態(tài)將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策，但能否延續(xù)寬松的流動性環(huán)境關(guān)鍵還是在于當(dāng)下通脹的壓力。雖然短期而言，由于節(jié)后食品價格的回落以及春節(jié)錯位影響，3月CPI同比會出現(xiàn)自然回落，因此下降幅度值得關(guān)注。如果說CPI同比回落至2.3%以下，至少說明今年年中以前仍會保持寬松貨幣政策不變。否則高于預(yù)期的2.5%，流動性將有可能提前收緊，需要警惕大盤發(fā)生的劇烈變動，中長線多單也需要擇時離場。

(五礦期貨研究所：許彬彬)

橡膠：

3月PMI50.9%，3月重卡銷售8.6萬同比增117%，利多滬膠。滬膠需求面啟動推遲。輪胎業(yè)者仍然看好需求會回升。滬膠經(jīng)過前期暴跌，風(fēng)險充分釋放。但滬膠供應(yīng)面壓力逐漸變大，將壓制滬膠反彈空間。隔夜歐元美元0.1%，倫敦銅0.67%，美國原油+0.87%，Brent原油+0.35%，隔夜外盤偏多。4月8日滬膠因日本貨幣寬松，日元貶值導(dǎo)致日膠大漲，帶動滬膠上揚。滬膠操作上，建議維持短線思路，日內(nèi)短多，設(shè)好止損。關(guān)注22000位置表現(xiàn)。

(五礦期貨研究所：張正華)