買(mǎi)礦并未給華茂股份帶來(lái)股價(jià)的激增。相反，在2012年7月3日公告買(mǎi)礦的那日后五個(gè)月，股價(jià)跌38.64%

在金融投資嘗到甜頭后，華茂股份開(kāi)始投資礦產(chǎn)了。

2012年，華茂股份接連買(mǎi)下瀏陽(yáng)市鑫磊礦業(yè)、昆明市老明槽礦業(yè)各80%的股權(quán)。從此，這家以制造銷(xiāo)售紡織品、面料產(chǎn)品的上市公司，也走上了“探礦之路”。

3.4億買(mǎi)礦，首年賺1800萬(wàn)

2012年7月3日，華茂股份以10206萬(wàn)元的交易價(jià)格，完成瀏陽(yáng)市鑫磊礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司（下稱(chēng)“鑫磊礦業(yè)”）80%的股權(quán)收購(gòu)。三個(gè)半月后，10月17日，華茂股份再以24000萬(wàn)元的交易價(jià)格，完成昆明市老明槽礦業(yè)有限公司（下稱(chēng)“老明槽礦業(yè)”）80%的股權(quán)收購(gòu)。

鑫磊礦業(yè)主要從事銅礦石、鋅礦石銷(xiāo)售，老明槽礦業(yè)則從事銅礦開(kāi)采濕法銅冶煉、銅礦浮選銷(xiāo)售。這兩個(gè)礦產(chǎn)，均被落在華茂股份子公司——安慶元鴻礦業(yè)投資有限公司（下稱(chēng)“安慶元鴻礦業(yè)”）旗下。

從此，這家由安慶紡織廠最早發(fā)起設(shè)立，并早在1998年就登陸資本市場(chǎng)的紡織公司，也走上了探礦之路。

根據(jù)年報(bào)披露，2012年安慶元鴻礦業(yè)的凈利潤(rùn)1800.79萬(wàn)元。而兩個(gè)礦產(chǎn)自購(gòu)買(mǎi)之日起，至2012年底，分別為上市公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1115.46萬(wàn)元，794.63萬(wàn)元，合計(jì)1910.09萬(wàn)元。

“買(mǎi)礦花費(fèi)34206萬(wàn)元，到現(xiàn)在賺了1910萬(wàn)元，自然是沒(méi)有回本的。接下來(lái)這個(gè)礦能不能為上市公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，還要看礦資源，以及礦產(chǎn)的開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售情況?！币晃煌顿Y經(jīng)理分析道。

華茂股份在購(gòu)買(mǎi)兩個(gè)礦產(chǎn)時(shí)，邀請(qǐng)了北京經(jīng)緯資產(chǎn)評(píng)估公司對(duì)兩個(gè)礦產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。

據(jù)評(píng)估，瀏陽(yáng)市鑫磊礦業(yè)評(píng)估利用資源儲(chǔ)量銅礦石量920.36萬(wàn)噸，銅金屬量63421.4噸；鈷礦石量166.56萬(wàn)噸，鈷金屬量574.6噸；礦石量合計(jì)1086.92萬(wàn)噸；可采儲(chǔ)量礦石量923.88萬(wàn)噸；采礦回采率85%，礦石貧化率6%；生產(chǎn)規(guī)模為40萬(wàn)噸/年，評(píng)估計(jì)算服務(wù)年限24.57年；產(chǎn)品方案為銅精礦、硫精礦、鈷硫精礦；產(chǎn)品不含稅銷(xiāo)售價(jià)格銅精礦10609.26元/噸、硫精礦689.21元/噸、鈷硫精礦901.94元/噸。

截至2012年8月31日，昆明市東川區(qū)老明槽礦山評(píng)估利用資源儲(chǔ)量礦石量1133.79萬(wàn)噸，銅金屬量9.490萬(wàn)噸，銅平均品位0.837%；伴生金屬資源量Zn10.66萬(wàn)噸，平均品位0.94%；Pb6.35萬(wàn)噸，平均品位0.56%，Ag106.01噸，平均品位9.35克/噸；可采儲(chǔ)量礦石量694.10萬(wàn)噸；生產(chǎn)規(guī)模60萬(wàn)噸/年，評(píng)估計(jì)算服務(wù)年限12.85年；產(chǎn)品方案為銅精礦、鉛精礦、鋅精礦，綜合回收銀；產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格銅精礦含銅39874.73元/噸、鉛精礦含鉛9777.26元/噸、鋅精礦含鋅8382.32元/噸，精礦含銀3433.69元/千克；折現(xiàn)率8.4%。

“瀏陽(yáng)市鑫磊礦業(yè)評(píng)估價(jià)值為21638.20萬(wàn)元人民幣，昆明市東川區(qū)老明槽礦業(yè)的評(píng)估價(jià)值為25282.68萬(wàn)元人民幣?！北本┙?jīng)緯資產(chǎn)評(píng)估公司分析。

2012年，華茂股份對(duì)鑫磊礦井工程投資3857萬(wàn)元，對(duì)老明槽礦井工程投資493萬(wàn)元。

買(mǎi)礦并未給華茂股份帶來(lái)股價(jià)的激增。相反，在2012年7月3日華茂股份公告買(mǎi)礦的那日起，至2012年12月3日的五個(gè)月，華茂股份的股價(jià)一共跌去38.64%，股價(jià)由7元跌到4.16元。

二級(jí)市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)對(duì)華茂股份似乎也沒(méi)有太大興致。自2012年期，鮮有證券公司研究所對(duì)華茂股份進(jìn)行調(diào)研。2012年8月1日，方正證券、華安基金到云南昆明星宇礦業(yè)公司實(shí)地調(diào)研，現(xiàn)場(chǎng)參觀了云南昆明星宇礦業(yè)公司礦山及選煉廠，以及收購(gòu)鑫磊礦業(yè)、擬收購(gòu)星宇礦業(yè)后的投資規(guī)劃等。

但這并未激起券商和基金公司對(duì)華茂股份的投資熱情?？梢?jiàn)，這兩家機(jī)構(gòu)也未對(duì)華茂股份作出積極評(píng)級(jí)報(bào)告。

根據(jù)數(shù)據(jù)，截至2012年底，僅18家基金公司的20只基金持有647.94萬(wàn)股華茂股份，且多數(shù)均為中證500指數(shù)基金被動(dòng)持倉(cāng)。

金融投資賺大頭

根據(jù)年報(bào)披露，2012年華茂股份營(yíng)業(yè)收入20.59億元，同比下降15.38%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3.51億元，同比增加15.1%；非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)-1.83億元，同比下降了1631.5%?！爸饕蚴?，本年度國(guó)際、國(guó)內(nèi)原棉差價(jià)巨大，且公司項(xiàng)目投資資金占用需求大，財(cái)務(wù)費(fèi)用高企?！比A茂股份解釋道。

華茂股份以制造紗線(xiàn)系列產(chǎn)品、培布面料系列產(chǎn)品、色織面料系列產(chǎn)品為主業(yè)。1998年上市的華茂股份，在上市后數(shù)年內(nèi)經(jīng)營(yíng)狀況都相當(dāng)不錯(cuò)。其主業(yè)經(jīng)營(yíng)收入也為華茂股份帶來(lái)充裕的現(xiàn)金流和資本。截至2012年底，華茂股份的總資產(chǎn)為66.83億元。

但是，近幾年來(lái)，華茂股份在主業(yè)的經(jīng)營(yíng)并不理想。按照披露，2009年至2012年四年間，其主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為-0.01億元、-0.57億元、-0.53億元、-2.48億元。

相反，其在金融領(lǐng)域的投資為公司帶來(lái)極為可觀的凈利潤(rùn)。

早在1999年，華茂股份就投資了廣發(fā)證券、國(guó)泰君安的股權(quán)。從歷年的回報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，華茂股份投資金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，實(shí)屬“遠(yuǎn)大理想”。因?yàn)檫@項(xiàng)金融投資，成為后來(lái)支撐華茂股份總體盈利，以及公司基礎(chǔ)市值的最重要因素。

根據(jù)年報(bào)，截至2012年底，華茂股份持有廣發(fā)證券2.56%的股權(quán)，持股1.5141億股。按照廣發(fā)證券在2012年4月1日收盤(pán)價(jià)13.13元計(jì)算，這項(xiàng)股權(quán)投資目前市值19.88億股。

值得一提的是，華茂股份在2012年賣(mài)出6217萬(wàn)股廣發(fā)證券，已經(jīng)獲得了8.16個(gè)億的收益。

華茂股份持有國(guó)泰君安1.56%的股權(quán)，持股9529.99萬(wàn)股。

另外，華茂股份還持有徽商銀行0.79%的股權(quán)，持股6498.80萬(wàn)股。持有安慶振風(fēng)典當(dāng)有限公司19.97%的股權(quán)，持股200萬(wàn)股。

按照華茂股份目前主業(yè)和持有子公司盈利狀況，其價(jià)值約在40億元至50億元間。目前，華茂股份總股本94366.50萬(wàn)股，4月1日收盤(pán)價(jià)為5.07元，推算其目前在二級(jí)市場(chǎng)市值為47.84億元。

“這個(gè)公司目前并未被低估。主業(yè)經(jīng)營(yíng)沒(méi)有太大的增長(zhǎng)空間，靠持有的金融企業(yè)股權(quán)掙錢(qián)。未來(lái)如何，還要看這兩個(gè)礦產(chǎn)的品質(zhì)。”前述投資人士對(duì)記者說(shuō)。