受到宏觀氛圍以及供需面影響，近期LLDPE期價(jià)弱勢(shì)下行，目前主力1309合約期價(jià)已經(jīng)跌落至10300元/噸一線。筆者認(rèn)為現(xiàn)貨市場(chǎng)供需面壓力較大，石化挺價(jià)政策難以延續(xù)，LLDPE弱勢(shì)格局還將延續(xù)。

國(guó)際油價(jià)上行空間有限

近期原油價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，特別是WTI油價(jià)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振下一路攀升，并突破95美元/桶關(guān)口。隨著石油管道以及鐵路運(yùn)送能力回升，未來(lái)兩個(gè)月美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存或?qū)⒁云骄恐?0萬(wàn)—80萬(wàn)桶速度下降，但即便如此，長(zhǎng)期來(lái)看，庫(kù)欣地區(qū)去原油庫(kù)存壓力依然較大。另外，當(dāng)前原油市場(chǎng)仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，塞浦路斯征稅可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐洲重債國(guó)擔(dān)憂升級(jí)，不排除引發(fā)資金外流，推升美元走勢(shì)，進(jìn)而利空包括原油在內(nèi)的商品市場(chǎng)。美國(guó)財(cái)政問(wèn)題以及QE退出都對(duì)市場(chǎng)情緒構(gòu)成打壓，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)復(fù)蘇有待觀察，因此宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)于油價(jià)的支撐并不穩(wěn)固。從供需面來(lái)看，美國(guó)原油產(chǎn)量迅速提升，石油庫(kù)存保持在歷史高位，石油需求則在低位徘徊，供需面抑制國(guó)際油價(jià)反彈幅度?？傮w來(lái)看，國(guó)際油價(jià)上行空間越發(fā)有限。

供給壓力較大

出于對(duì)今年農(nóng)膜旺季需求良好預(yù)期，前期石化企業(yè)開(kāi)工率保持高位，石化產(chǎn)量以及庫(kù)存大幅增長(zhǎng)。3月份國(guó)內(nèi)PE石化裝置檢修較多，其中大慶石化、齊魯石化及揚(yáng)子石化檢修對(duì)市場(chǎng)影響較大，其他裝置由于檢修產(chǎn)能較低或檢修時(shí)間較短等對(duì)市場(chǎng)影響有限。最新消息顯示，大慶石化30萬(wàn)噸新全密度裝置已經(jīng)于3月29日開(kāi)車(chē)，加上前期停車(chē)檢修的石化裝置將陸續(xù)開(kāi)車(chē)，短期現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨考驗(yàn)。近期國(guó)際油價(jià)有所反彈，然而石腦油、乙烯價(jià)格仍然在低位運(yùn)行，并且受到上游原料價(jià)格走勢(shì)拖累，4月初中石化、中石油大幅下調(diào)石腦油出廠價(jià)格。原料價(jià)格下調(diào)有助于緩解企業(yè)成本壓力，加之當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)供需矛盾尖銳，石化企業(yè)挺價(jià)意愿也將減弱，現(xiàn)貨價(jià)格走弱風(fēng)險(xiǎn)加大。

下游需求不佳

目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，塑料下游需求表現(xiàn)疲弱。數(shù)據(jù)顯示，塑料薄膜1—2月總產(chǎn)量為153.3萬(wàn)噸，累計(jì)同比增幅已經(jīng)回落至10%以下的低位水平。隨著農(nóng)膜產(chǎn)銷旺季結(jié)束，部分廠家開(kāi)工率開(kāi)始逐漸下滑。據(jù)卓創(chuàng)調(diào)研，多數(shù)廠家滿負(fù)荷生產(chǎn)情況下訂單可穩(wěn)定排產(chǎn)到4月初，南方、西北地區(qū)受地域季節(jié)性影響，訂單開(kāi)始縮減，開(kāi)工率略低，訂單需求逐步向華北、東北方向轉(zhuǎn)移。今年季節(jié)性旺季不旺再次上演，月底石化出廠價(jià)格多數(shù)維穩(wěn)，大部分商家計(jì)劃量已完成，市場(chǎng)交投僵持，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)保持平穩(wěn)。但目前市場(chǎng)庫(kù)存增長(zhǎng)勢(shì)頭并未停止，加之農(nóng)膜旺季需求結(jié)束，市場(chǎng)信心將進(jìn)一步受到拖累。

綜上分析，雖然國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)反彈，但是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供需矛盾主導(dǎo)行情走勢(shì)，國(guó)內(nèi)化工品價(jià)格跌跌不休。今年是國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)能投產(chǎn)高峰年，加之前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有待消化。后市LLDPE在供需壓力制約下，期價(jià)仍將以弱勢(shì)運(yùn)行為主。