LME（銅）市微觀特征圖解：關(guān)內(nèi)外精銅升水走高

隔夜倫銅最低下探至7439美元/噸，中國(guó)上海精銅市場(chǎng)升水攀升至170元/噸，而洋山保稅區(qū)美元銅溢價(jià)同時(shí)也上漲至100美元/噸上方。

  銅價(jià)連續(xù)下行后，基本面上最重要的拐點(diǎn)依然來自于廢雜銅冶煉商的減產(chǎn)，華南地區(qū)以廢雜銅為原料的冶煉商原料采購(gòu)持續(xù)困難。

  宏觀面上中國(guó)3月PMI繼續(xù)走高，在技術(shù)面上可能給予銅價(jià)支撐。

 

(五礦期貨研究所：張傲)

 

LME（鋁）市微觀特征圖解：空單減磅持有

周二受歐元區(qū)、美國(guó)、中國(guó)公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)低迷打壓，倫敦基本金屬大多收跌，鋁全天在1900下方運(yùn)行，最終收跌0.85%至1886.75美元/噸，近期鋁價(jià)弱勢(shì)較多原因是宏觀因素，而基本面目前有向好的方向發(fā)展，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨較期貨現(xiàn)貨月貼水幅度縮小，而4月份下游開工率逐漸提高，雖然消費(fèi)旺季受弱勢(shì)基本面而有后移，但逐漸筑底依舊可期。因此，我們建議前期空單可減磅持有，今日滬鋁1307合約支撐位14500，前期空單逐步獲利了結(jié)

 

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

 

LME（鋅）市微觀特征圖解：等待進(jìn)口盈利窗口打開

 

周二LME開盤，基本金屬下跌至本年新低位。銅庫(kù)存的不斷增加和中國(guó)需求前景黯淡，令市場(chǎng)上行動(dòng)力缺乏。更重要的是，銅市游戲規(guī)則的改變，令銅形成下行趨勢(shì)。這種游戲規(guī)則的改變似乎是：供應(yīng)短缺轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩后，國(guó)外大貿(mào)易商傾向交割至LME，利用出庫(kù)規(guī)則漏洞來擠高貿(mào)易升水。國(guó)外極低的利率環(huán)境帶來的資金成本等還能被Contango結(jié)構(gòu)下的空頭調(diào)期覆蓋。一如倫鋅和倫鋁一般。

和過去一般，由于國(guó)內(nèi)鋅成本相對(duì)國(guó)外高，下跌過程中，滬鋅先顯露越跌約抗跌的性質(zhì)。目前需要等待進(jìn)口盈利窗口的打開，因其對(duì)應(yīng)外盤和內(nèi)盤的止跌企穩(wěn)。操作上，14500附近買入。

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

LME（鉛）市微觀特征圖解：下行中溢價(jià)如期下降

 

周二LME開盤，基本金屬下跌至本年新低位。倫鉛對(duì)倫溢價(jià)回歸至150美金附近，符合我們之前“下跌過程，溢價(jià)傾向下跌的判斷”。然而，如之前強(qiáng)調(diào)，國(guó)外兩者基本面差異難以確認(rèn)溢價(jià)回歸深度。故更可能認(rèn)為，下跌空間越大，溢價(jià)回歸幅度將越大。

對(duì)于滬鉛，根據(jù)我們之前早評(píng)的分析，我們預(yù)期國(guó)內(nèi)鉛市場(chǎng)基本面好轉(zhuǎn)。在14500現(xiàn)金成本以下可積極考慮買入，資金管理可采用金字塔的做多策略。

 (五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

 

螺紋早評(píng)：多單持有

國(guó)際新聞：歐元區(qū)3月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值由2月的47.9降至46.8，高于初值46.6；歐盟統(tǒng)計(jì)局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份歐元區(qū)17國(guó)失業(yè)率達(dá)到12%，創(chuàng)下自1995年有記錄以來的最高值。歐洲持續(xù)萎縮待續(xù)，美元在上升通道中。

國(guó)內(nèi)新聞：2日，美元兌人民幣收盤跌破6.20，報(bào)6.1986，再次刷新歷史新低；而同時(shí)中銀香港帶頭人民幣定存加息，人民幣境外需求上升，央行連周正回購(gòu)來對(duì)沖，熱錢流入明顯。

原材料：2日，新加坡掉期基本收跌，10月鐵礦石掉期收118.44美元/噸（+1.36），platts62% 136（+0.25）,TSI62% 136.1（-1.2）。日照港口現(xiàn)貨價(jià)61.5%品味的PB粉報(bào)價(jià)為950元/濕噸（-5）。遷安66%的鐵精粉含稅1095元/干噸（0）。力拓結(jié)標(biāo)16.5萬噸PB粉價(jià)格為134.68美元/噸（上期3月25日為135.8）。北礦所成交活躍，成交6筆，成交價(jià)均較低。當(dāng)前市場(chǎng)低價(jià)資源受關(guān)注，礦價(jià)小幅回落。普通方坯昌黎宏興送到結(jié)3250C（-10）。

現(xiàn)貨：2日，華北拉漲封庫(kù)限量，成交量仍放量，但是華中華南華中讓利出貨，成交量仍較1日轉(zhuǎn)弱。

套利：關(guān)注買1310拋1401。當(dāng)價(jià)差超過50時(shí)，可買10拋01。

2日，日線上，rb1310尾盤減倉(cāng)上行，而焦炭則大漲，今日是清明節(jié)前最后一個(gè)交易日，保證金將上提，空頭或獲利了結(jié)。

操作上：根據(jù)上述分析，美元仍在上升通道中，商品下跌趨勢(shì)未變，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)形成反彈的宏觀環(huán)境，原材料低位震蕩，現(xiàn)貨成交量反復(fù)，rb1310 多單持有 止損3650

 

 (五礦期貨研究所：孫巧玲)

焦炭焦煤早評(píng)：焦炭震蕩，焦煤宜空

　　04月02日焦炭焦煤尾盤大幅反彈，焦炭反彈尤為明顯，筆者認(rèn)為焦炭漲幅更大是由于前期焦炭期貨跌幅遠(yuǎn)超現(xiàn)貨導(dǎo)致超跌反彈力度較強(qiáng)?；久娣治鲆琅f認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格短期反轉(zhuǎn)概率微弱。

　　就當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看后期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、政府基建投資回暖，出口關(guān)稅和配額取消，以及美國(guó)復(fù)蘇歐洲經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，焦炭焦煤需求中期將保持穩(wěn)健略增態(tài)勢(shì)，但短期粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)近一年新高，社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)7年新高，盡管上周略有下降，但若終端需求不能持續(xù)旺盛，螺紋有進(jìn)一步大跌風(fēng)險(xiǎn)，焦炭焦煤需求短期可能逐步由好轉(zhuǎn)壞。而供給方面3-4月煤礦供應(yīng)增加，運(yùn)力恢復(fù)也是從供應(yīng)方面短期利空焦炭以及下游焦煤價(jià)格。

     綜上所述，目前需求是短期較好但有轉(zhuǎn)壞風(fēng)險(xiǎn)；供給短期轉(zhuǎn)空，中線仍空；總體焦炭焦煤短線寬幅震蕩格局，中線仍存大空 

焦炭：此前提醒多空皆謹(jǐn)慎，經(jīng)昨日大反彈，目前建議1650附近拋空，大跌減平，暫震蕩操作

焦煤： 1230,1250逐步拋空，控制倉(cāng)位

另外關(guān)注焦炭焦煤套利機(jī)會(huì)，詳情歡迎致電

 (五礦期貨研究所：李文凱)

 

棉花早評(píng)：鄭棉1309多頭占優(yōu)，震蕩上行

 

4月2日，鄭棉1309繼續(xù)維持窄幅震蕩格局，由于前期空頭席位中輝期貨轉(zhuǎn)空，短期對(duì)1309造成壓力，最終鄭棉1309收盤于20270元/噸，全天上漲0.12%。 持倉(cāng)情況上看，多頭護(hù)盤意志堅(jiān)定，且行動(dòng)一致；而空頭仍處于分散狀態(tài)，在倉(cāng)單稀缺的情況下不敢貿(mào)然進(jìn)攻，以逢高空、逢低平為主，待中輝期貨空單建倉(cāng)完畢，鄭棉1309延續(xù)震蕩上揚(yáng)的概率較大。建議鄭棉1309在20200-20600的區(qū)間震蕩操作，價(jià)格重心跟隨多頭適當(dāng)上調(diào)。

 

 (五礦期貨研究所：楊文軍)