受到宏觀氛圍以及供需面影響，近期LLDPE期價弱勢下行，目前主力1309合約期價已經(jīng)跌落至10300元/噸一線。筆者認為現(xiàn)貨市場供需面壓力較大，石化挺價政策難以延續(xù)，LLDPE弱勢格局還將延續(xù)。

國際油價上行空間有限

近期原油價格走勢偏強，特別是WTI油價在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振下一路攀升，并突破95美元/桶關(guān)口。隨著石油管道以及鐵路運送能力回升，未來兩個月美國庫欣地區(qū)原油庫存或?qū)⒁云骄恐?0萬—80萬桶速度下降，但即便如此，長期來看，庫欣地區(qū)去原油庫存壓力依然較大。另外，當前原油市場仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，塞浦路斯征稅可能引發(fā)市場對歐洲重債國擔憂升級，不排除引發(fā)資金外流，推升美元走勢，進而利空包括原油在內(nèi)的商品市場。美國財政問題以及QE退出都對市場情緒構(gòu)成打壓，美國經(jīng)濟能否持續(xù)復蘇有待觀察，因此宏觀經(jīng)濟對于油價的支撐并不穩(wěn)固。從供需面來看，美國原油產(chǎn)量迅速提升，石油庫存保持在歷史高位，石油需求則在低位徘徊，供需面抑制國際油價反彈幅度?？傮w來看，國際油價上行空間越發(fā)有限。

供給壓力較大

出于對今年農(nóng)膜旺季需求良好預期，前期石化企業(yè)開工率保持高位，石化產(chǎn)量以及庫存大幅增長。3月份國內(nèi)PE石化裝置檢修較多，其中大慶石化、齊魯石化及揚子石化檢修對市場影響較大，其他裝置由于檢修產(chǎn)能較低或檢修時間較短等對市場影響有限。最新消息顯示，大慶石化30萬噸新全密度裝置已經(jīng)于3月29日開車，加上前期停車檢修的石化裝置將陸續(xù)開車，短期現(xiàn)貨市場面臨考驗。近期國際油價有所反彈，然而石腦油、乙烯價格仍然在低位運行，并且受到上游原料價格走勢拖累，4月初中石化、中石油大幅下調(diào)石腦油出廠價格。原料價格下調(diào)有助于緩解企業(yè)成本壓力，加之當前現(xiàn)貨市場供需矛盾尖銳，石化企業(yè)挺價意愿也將減弱，現(xiàn)貨價格走弱風險加大。

下游需求不佳

目前國內(nèi)經(jīng)濟仍然處于弱復蘇狀態(tài)，塑料下游需求表現(xiàn)疲弱。數(shù)據(jù)顯示，塑料薄膜1—2月總產(chǎn)量為153.3萬噸，累計同比增幅已經(jīng)回落至10%以下的低位水平。隨著農(nóng)膜產(chǎn)銷旺季結(jié)束，部分廠家開工率開始逐漸下滑。據(jù)卓創(chuàng)調(diào)研，多數(shù)廠家滿負荷生產(chǎn)情況下訂單可穩(wěn)定排產(chǎn)到4月初，南方、西北地區(qū)受地域季節(jié)性影響，訂單開始縮減，開工率略低，訂單需求逐步向華北、東北方向轉(zhuǎn)移。今年季節(jié)性旺季不旺再次上演，月底石化出廠價格多數(shù)維穩(wěn)，大部分商家計劃量已完成，市場交投僵持，現(xiàn)貨報價保持平穩(wěn)。但目前市場庫存增長勢頭并未停止，加之農(nóng)膜旺季需求結(jié)束，市場信心將進一步受到拖累。

綜上分析，雖然國際油價出現(xiàn)反彈，但是國內(nèi)現(xiàn)貨市場供需矛盾主導行情走勢，國內(nèi)化工品價格跌跌不休。今年是國內(nèi)PE產(chǎn)能投產(chǎn)高峰年，加之前期檢修裝置陸續(xù)復產(chǎn)，市場供應壓力有待消化。后市LLDPE在供需壓力制約下，期價仍將以弱勢運行為主。