3月底地方版新國五條細(xì)則密集出臺，對建材期貨品種形成較大壓制，甲醇1309合約價(jià)格從2952元/噸高點(diǎn)下跌至2841元/噸，回落逾百點(diǎn)。目前，港口地區(qū)庫存偏高對價(jià)格形成壓制，但產(chǎn)能釋放壓力減輕和需求改善預(yù)期對價(jià)格又具有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)4月份甲醇期貨有望振蕩向上。

產(chǎn)量增速放緩支撐價(jià)格

雖然近幾年我國甲醇產(chǎn)量保持增加態(tài)勢，但增速明顯放緩。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1—2月國內(nèi)甲醇產(chǎn)量為452.49萬噸，較去年同期增長13.81%，增速降低10個(gè)百分點(diǎn)。目前國內(nèi)多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)裝置面臨春季檢修，據(jù)金銀島資訊，4月份山東地區(qū)企業(yè)檢修較為密集，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場供應(yīng)難以出現(xiàn)大幅增長，對甲醇價(jià)格具有支撐作用。近期內(nèi)地現(xiàn)貨價(jià)格溫和上漲就是佐證。

與此同時(shí)，沿海甲醇庫存出現(xiàn)回落。截至3月29日，華東港口庫存為46.2萬噸，較上周降低5.3萬噸，終止連續(xù)七周回升趨勢；華南港口庫存為15.5萬噸，較上周略增0.2萬噸，連續(xù)三周保持回升，但增幅明顯放緩。目前山東、西北地區(qū)現(xiàn)貨發(fā)往華東地區(qū)利潤微薄，隨著后期內(nèi)地供應(yīng)減少，內(nèi)地貨源沖擊港口現(xiàn)貨的概率將明顯降低，加之下游剛性需求存在，預(yù)計(jì)港口將進(jìn)入緩慢去庫存過程，對價(jià)格形成利好。

下游需求略有改善

甲醛主要應(yīng)用于房屋裝修和家具行業(yè)，與房地產(chǎn)竣工面積關(guān)聯(lián)較大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—2月房地產(chǎn)竣工面積為1.35平米，同比增長34%；膠合板產(chǎn)量為2136萬立方米，同比增長19.71%。與此同時(shí)，房地產(chǎn)“新國五條”細(xì)則出臺后，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)二手房成交量大幅增長，而一部分購房者對二手房的重新裝飾，也將改善板材現(xiàn)貨需求，拉動(dòng)甲醛消費(fèi)增長。從現(xiàn)貨市場看，近期多數(shù)甲醛企業(yè)庫存壓力有所釋放，山東、河北等地企業(yè)將銷售價(jià)格上調(diào)20—50元/噸，行業(yè)開工負(fù)荷也明顯提高，多數(shù)在六七成。

醋酸方面，1—2月醋酸產(chǎn)量為66.84萬噸，同比降低12.33%，增速連續(xù)十個(gè)月走低，且首次轉(zhuǎn)為負(fù)增長。由于3月中旬以來，國內(nèi)醋酸企業(yè)裝置檢修和故障較多，行業(yè)開工率明顯下滑，由月初的70%降至月底的53%，預(yù)計(jì)3月份醋酸產(chǎn)量仍將維持低位。盡管醋酸產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，但受制于下游開工持續(xù)低迷，特別是部分氯乙酸企業(yè)關(guān)停，醋酸市場依舊處于過剩格局，目前北方企業(yè)仍有1.7萬噸左右?guī)齑妫弦恢芷髽I(yè)繼續(xù)下調(diào)銷售價(jià)格，幅度在50—100元/噸。后市來看，醋酸行業(yè)仍將處于緩慢地去庫存化過程中，對甲醇消費(fèi)增長拉動(dòng)作用有限。

二甲醚方面，3月底央視曝光華東一家液化氣廠二甲醚摻燒超標(biāo)事件，從而又一次把二甲醚推上了風(fēng)口浪尖，監(jiān)察力度加大毫無疑問將延緩二甲醚市場復(fù)蘇。

總體來看，傳統(tǒng)下游產(chǎn)品中甲醛需求有亮點(diǎn)，對甲醇價(jià)格上行有一定支撐。

綜上所述，在供給壓力減輕和下游甲醛需求改善下，甲醇基本面矛盾不大，后期期價(jià)上漲可能性較大。