停牌近7個(gè)月的美的電器股份有限公司（美的電器）昨日一復(fù)牌便“一”字漲停，并牢牢封住漲停板，最終收于10.10元/股。深交所公開交易信息顯示，昨日有三家機(jī)構(gòu)少量拋售美的電器股票，合計(jì)賣出金額為263.2萬元。

具體來看，美的電器昨日成交量為94萬股，成交金額951萬元。買入方為中信證券深圳福華一路營(yíng)業(yè)部，買入金額951.50萬元；賣出方中，機(jī)構(gòu)占了三席，合計(jì)賣出263.2萬元，其余兩個(gè)席位分別為中投證券順德大良營(yíng)業(yè)部和中信證券杭州獅山路營(yíng)業(yè)部，分別賣出226.44萬股和46.46萬股的股票。

3月31日晚間，美的電器正式披露了控股股東美的集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美的集團(tuán)”）擬吸收合并美的電器并實(shí)現(xiàn)整體上市的草案。根據(jù)該草案，美的電器換股價(jià)格溢價(jià)達(dá)68.71%，為15.96元/股；行使現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格10.59元/股，溢價(jià)12%。

美的集團(tuán)擬新上市資產(chǎn)的包括小家電業(yè)務(wù)、電機(jī)業(yè)務(wù)和物流業(yè)務(wù)。換股吸收合并完成后，美的電器法人資格將注銷，美的集團(tuán)作為存續(xù)公司，將成為A股最大的家電上市公司。

正是因?yàn)槿绱烁叩囊鐑r(jià)，才導(dǎo)致美的復(fù)牌之后出現(xiàn)了“一”字漲停。即便按現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格來看，昨日漲停之后還存在4.85%的安全套利空間。

美的電器董事會(huì)秘書李飛德昨天表示，美的電器換股價(jià)格主要考慮因素有三個(gè)：一是同行可比上市公司自停牌以來的漲幅；二是綜合考慮中小股東歷史成本和近期A股整體走勢(shì)；三是類似換股吸收合并案例給予的換股溢價(jià)情況。綜合以上因素，給予流通股東較高溢價(jià)，確定換股價(jià)為15.96元/股。

此外，美的集團(tuán)還承諾，公司上市后未來三年內(nèi)，將繼續(xù)注重現(xiàn)金分紅與股東回報(bào)，在滿足公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需求的情況下，公司計(jì)劃每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的三分之一。

長(zhǎng)江證券分析陳志堅(jiān)認(rèn)為，此次15.96元/股的換股價(jià)格對(duì)應(yīng)上市公司2012年業(yè)績(jī)PE（市盈率）為15.53倍，高于A股可比上市公司估值水平均值及中值，同時(shí)此次換股價(jià)格溢價(jià)率也高于國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)已實(shí)施換股吸收合并的換股價(jià)格（編注：平均溢價(jià)率為24%左右）。在美的集團(tuán)發(fā)行定價(jià)相對(duì)合理而換股價(jià)享有較大幅度溢價(jià)的背景下，二級(jí)市場(chǎng)換股股東或?qū)⒚黠@受益。給予“推薦”評(píng)級(jí)。