LME（鋁）市微觀特征圖解：前期空單逐漸減平

 

上周末地方政府陸續(xù)落實(shí)的國(guó)五條細(xì)則，雖然北京上海出臺(tái)有關(guān)細(xì)則，但投資者觀望心態(tài)較濃。目前鋁價(jià)仍回歸至基本面，倫鋁仍面臨1900一線(xiàn)支撐考驗(yàn)。國(guó)內(nèi)滬鋁依舊弱勢(shì)，庫(kù)存仍在增加，只是幅度減緩，二季度消費(fèi)旺季對(duì)鋁市還未反應(yīng)，現(xiàn)貨仍貼水，預(yù)計(jì)短期內(nèi)滬鋁將繼續(xù)弱勢(shì)，主力1307將有望跌至14500現(xiàn)金成本一線(xiàn)，考慮到成本線(xiàn)將至以及美元指數(shù)上行壓力較大，我們建議近期前期空單在14500附近逐漸減平

 

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

 

LME（鋅）市微觀特征圖解：或利空出盡

塞浦路斯央行周六確認(rèn)其最大銀行10萬(wàn)歐元以上存款出乎將面臨虧損高達(dá)62.5%，超出此前預(yù)計(jì)的30-40%。周日中國(guó)國(guó)內(nèi)各地區(qū)國(guó)五條細(xì)則公布?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍然相當(dāng)不利多單。今日關(guān)注中國(guó)PMI的公布，還有A股是否能在國(guó)五條細(xì)則落地而出現(xiàn)利空出盡的跡象。另外，本周還需關(guān)注周五美國(guó)失業(yè)率數(shù)據(jù)的公布。此前將公布ADP數(shù)據(jù)，也會(huì)影響市場(chǎng)預(yù)期。

上周五和本日外盤(pán)因節(jié)日休市，周五滬鋅如期低開(kāi)反彈；SHFE周庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅庫(kù)存連續(xù)三周出庫(kù)，上周出庫(kù)2954，主要出庫(kù)地區(qū)在上海地區(qū)，這華東地區(qū)下游買(mǎi)興增加的信息相印證。然而，華南地區(qū)消費(fèi)仍然不佳。

總的來(lái)看，基本面仍比較疲軟，宏觀面風(fēng)險(xiǎn)不斷，需要注意滬鋅重心下移的可能。操作上，不建議追空，而建議趁低開(kāi)短多。

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

LME（鉛）市微觀特征圖解：SHFE鉛庫(kù)存開(kāi)始下降

塞浦路斯央行周六確認(rèn)其最大銀行10萬(wàn)歐元以上存款出乎將面臨虧損高達(dá)62.5%，超出此前預(yù)計(jì)的30-40%。周日中國(guó)國(guó)內(nèi)各地區(qū)國(guó)五條細(xì)則公布?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍然相當(dāng)不利多單。今日關(guān)注中國(guó)PMI的公布，還有A股是否能在國(guó)五條細(xì)則落地而出現(xiàn)利空出盡的跡象。另外，本周還需關(guān)注周五美國(guó)失業(yè)率數(shù)據(jù)的公布。此前將公布ADP數(shù)據(jù)，也會(huì)影響市場(chǎng)預(yù)期。

    上周五和本周一外盤(pán)因節(jié)日休盤(pán)，周五滬鉛仍然承重。然而，SHFE鉛庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)下降，上周出庫(kù)529噸，暗示需求可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。根據(jù)我們之前早評(píng)的分析，我們預(yù)期國(guó)內(nèi)鉛市場(chǎng)基本面好轉(zhuǎn)。在14500現(xiàn)金成本以下可積極考慮買(mǎi)入，資金管理可采用金字塔的做多策略。

 (五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

 

螺紋早評(píng)：房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則落地

國(guó)際新聞：（1）塞央行周六宣布，塞最大銀行10萬(wàn)歐元以上存款將有37.5%換為該行股權(quán)，其余62.5%在該行經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)以前不會(huì)退還本息，致使損失達(dá)62.5%，超出此前預(yù)計(jì)的30-40%。（2）據(jù)韓聯(lián)社，朝鮮周六宣布對(duì)韓國(guó)進(jìn)入戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)。朝鮮在一個(gè)特別聲明中宣布將以戰(zhàn)時(shí)方式處理與韓國(guó)的一切事物。

國(guó)內(nèi)新聞：（1）各地房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則出臺(tái)，北京單身人士限購(gòu)第二套，上海重慶嚴(yán)禁發(fā)放第三套及以上購(gòu)房貸款，市場(chǎng)評(píng)論為細(xì)則不細(xì)。我們則解讀為房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則后終端市場(chǎng)的觀望情緒將收斂。(2)今日將公布官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，匯豐初值51.7，遠(yuǎn)超預(yù)期。

原材料：29日，復(fù)活節(jié)放假，新加坡掉期以及指數(shù)報(bào)價(jià)暫休，platts62%月均139.93,TSI62%月均139.87，月均價(jià)格仍較高，大鋼廠(chǎng)成本難下。日照港口現(xiàn)貨價(jià)61.5%品味的PB粉報(bào)價(jià)為960元/濕噸（-5）。遷安66%的鐵精粉含稅1095元/干噸（0）?，F(xiàn)貨礦收漲后回調(diào)，平臺(tái)成交仍活躍。普通方坯昌黎宏興送到結(jié)3250C（-20）。

現(xiàn)貨：29日，本周?chē)?guó)內(nèi)36個(gè)統(tǒng)計(jì)城市螺紋鋼庫(kù)存繼續(xù)下降8.25萬(wàn)噸，但降幅有所收窄，比去年同期增量為214.04萬(wàn)噸。華北華中華南成交繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，而華東市場(chǎng)終端采購(gòu)增加，全國(guó)建材報(bào)價(jià)繼續(xù)松動(dòng)。本周將迎來(lái)清明節(jié)小長(zhǎng)假，終端采購(gòu)或增加。

套利：關(guān)注買(mǎi)1310拋1401。當(dāng)價(jià)差超過(guò)50時(shí)，可買(mǎi)10拋01。

29日，日線(xiàn)上，rb1310低開(kāi)高走，成交量下降54.3萬(wàn)，持倉(cāng)量下降8.6萬(wàn)，維持弱勢(shì)判斷。

操作上：根據(jù)上述分析，歐元區(qū)政經(jīng)環(huán)境仍有較大的不確定性，外盤(pán)復(fù)活節(jié)休假后補(bǔ)跌，朝韓關(guān)系緊張，房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則落地，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)宏觀不確定釋放，原材料成交價(jià)反復(fù)，現(xiàn)貨整體偏弱，本周市場(chǎng)或因清明節(jié)小長(zhǎng)假集中釋放部分需求。rb1310 空單逢低減平觀望，亦可3750以下逐步布局多單。

 

 (五礦期貨研究所：孫巧玲)

 

 

棉花早評(píng)：鄭棉1309高空低平，震蕩操作

3月29日，傳聞當(dāng)天將公布新年度棉花收儲(chǔ)政策，20400元/噸繼續(xù)敞開(kāi)收儲(chǔ)，鄭棉1309受此刺激再次沖高并上摸到20400元/噸的價(jià)格，之后受壓回落，最終收盤(pán)于20305元/噸，全天上漲0.42%。進(jìn)入四月份，隨著旺季來(lái)臨，預(yù)計(jì)棉花需求將逐漸回暖。然而新年度棉花將延續(xù)敞開(kāi)收儲(chǔ)的政策，國(guó)儲(chǔ)局近1000萬(wàn)噸的庫(kù)存壓力巨大，未來(lái)將加大拋儲(chǔ)量并提高拋儲(chǔ)棉的等級(jí)。低至19000元/噸的拋儲(chǔ)起拍價(jià)，再搭配棉花進(jìn)口配額，導(dǎo)致紡企用棉成本大幅降低，鄭棉主力1309合約20300元/噸的價(jià)格已經(jīng)大幅透支了未來(lái)棉價(jià)有可能出現(xiàn)的漲幅,未來(lái)難以出現(xiàn)趨勢(shì)性上升行情。因此，我們建議以震蕩思路對(duì)待，采取逢高拋空逢低平倉(cāng)的策略。

 (五礦期貨研究所：楊文軍)