進(jìn)入4月，全球大豆市場進(jìn)入南北交替期，南美與北美對大豆市場的爭奪愈發(fā)激烈，首先是巴西利用港口物流因素調(diào)節(jié)大豆出口進(jìn)程，影響大豆出口價格。其次是美國農(nóng)業(yè)部季度種植報告數(shù)據(jù)一多一空，7712.6萬英畝的種植面積低于市場預(yù)期，這為美國大豆未來走強(qiáng)留出預(yù)期，9.9928億庫存高于市場預(yù)期，這又成為壓制目前南美市場的絕佳手段。南美北美競爭將通過進(jìn)口傳導(dǎo)到國內(nèi)，大豆的弱勢格局要強(qiáng)于油脂，國內(nèi)壓榨行情的利潤將被進(jìn)一步壓縮，從全球角度分析，國內(nèi)油脂產(chǎn)業(yè)鏈存在“斷裂”，去庫存化過程將十分緩慢。

首先是相對強(qiáng)勢的原材料價格，使企業(yè)壓榨利潤縮減，采購熱情喪失，而國儲的收購雖起到托市效應(yīng)，但一方面也使這種進(jìn)退兩難的格局更加明顯。其次是養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于飼料行業(yè)的整體預(yù)期，油脂加工過程中的副產(chǎn)品并沒有得到很好的消化，整個產(chǎn)業(yè)陷入尷尬當(dāng)中。目前國內(nèi)大豆、豆粕1305與1309價差均以創(chuàng)出歷史新高，近月合約強(qiáng)勢格局明顯，遠(yuǎn)月合約持續(xù)低迷，近期的強(qiáng)勢無法有效的影響遠(yuǎn)期市場，這只能解釋為“斷裂”因素導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動失敗，市場整體消化機(jī)能喪失。

從各品種相互關(guān)聯(lián)來看，目前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存維持在110萬噸左右，在飼料行業(yè)沒能好轉(zhuǎn)或是大豆價格不能有效回落的條件下，如此龐大的庫存將始終壓制價格走勢。目前國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口步伐基本沒有受到國家提高棕櫚油進(jìn)口檢測標(biāo)準(zhǔn)的影響。

無論國內(nèi)還是國際市場，油脂行業(yè)的壓力明顯。三大油脂中，菜油相對較強(qiáng)，但也沒能獨(dú)善其身，一方面菜油的相對強(qiáng)勢與自身生長周期，國家調(diào)控存在一定聯(lián)系，另一方面菜油的國際化程度較低也起到一定作用，但近期的國儲拍賣已經(jīng)很好的說明了問題，大范圍的流拍證明了市場下游需求的低迷，即將到來的菜籽集中供應(yīng)也將壓制菜油的整體走勢。

綜合來看，國內(nèi)三大油脂行業(yè)弱勢格局明顯，市場短期還有下跌空間，菜油存在補(bǔ)跌的可能。