中聯(lián)重科今天發(fā)布了其2012年的年報(bào)。與市場(chǎng)預(yù)期的一樣，受歐洲債務(wù)危機(jī)及全球經(jīng)濟(jì)增速降低影響，其營(yíng)收增速也在下降。該公司稱(chēng)，2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收480.71億元，上漲3.8%；凈利潤(rùn)73.30億元，下滑9.12%。值得注意的是，其融資租賃業(yè)務(wù)毛利率提升至90%，而應(yīng)收融資租賃款則從前年的80億元升至100億元。

2011年，中聯(lián)重科的營(yíng)收及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)為55%、91%，但2012年其凈利潤(rùn)的下滑，顯現(xiàn)了市場(chǎng)需求的降溫。

以行業(yè)板塊為例，除土方機(jī)械板塊的收入由2011年的10.48億元，增長(zhǎng)至22.68億元并實(shí)現(xiàn)100%增幅外，其他板塊都只是微幅增長(zhǎng)，而起重機(jī)械、路面及樁工機(jī)械甚至呈現(xiàn)了下降趨勢(shì)。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》也發(fā)現(xiàn)，融資租賃業(yè)務(wù)已成為該公司的第五大板塊，但該業(yè)務(wù)板塊的收入增幅，明顯慢于其應(yīng)收款的增幅。

按照2012年年報(bào)，該板塊的亮點(diǎn)在于：毛利率高達(dá)90%（超越了該公司其他工程機(jī)械產(chǎn)品平均30%的毛利率），融資租賃總成本也同比下降了47%。

但是，2012年其應(yīng)收的融資租賃款高達(dá)102.17億元，同比2011年的81.61億元增長(zhǎng)了25%。而同期，該板塊的營(yíng)收只有1.1%的增幅，為16億元。

由此可見(jiàn)，應(yīng)收融資租賃款的增長(zhǎng)，較之其營(yíng)收的增幅，顯然過(guò)快。

與此同時(shí)，其采取融資租賃銷(xiāo)售方式所收取的客戶保證金為7.34億元。那么，該公司的融資租賃實(shí)際放款可能是94億元左右（總應(yīng)收款102.17億元-7.34億元）。

由于融資租賃應(yīng)收款的放大，截至去年年底，中聯(lián)重科的應(yīng)收賬款也在不斷增加。2010年到2012年期間，該公司的應(yīng)收總額分別為70億元、117億元和189億元，其中去年同比2011年的增幅高達(dá)61%。

2012年期間，中聯(lián)重科未實(shí)現(xiàn)的融資租賃收益、融資租賃款減值準(zhǔn)備分別是8.81億和1.42億元。

該公司也采取了一些方式來(lái)避免融資租賃應(yīng)收款出現(xiàn)較高風(fēng)險(xiǎn)。中聯(lián)重科在去年采取了無(wú)追索保理的方式向銀行轉(zhuǎn)讓了應(yīng)收賬款，因而其終止確認(rèn)的應(yīng)收賬款金額為48.3億元。所謂“無(wú)追索權(quán)保理”，即銀行在確定中聯(lián)重科的資信調(diào)查和信用額度后，在信用額度內(nèi)收購(gòu)應(yīng)收款，對(duì)中聯(lián)重科無(wú)追索權(quán)，這種做法的好處在于可以提高企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力并一定程度上降低應(yīng)收風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，企業(yè)還可以通過(guò)保理的方式向銀行借款：中聯(lián)重科可將部分應(yīng)收款項(xiàng)質(zhì)押給銀行，從銀行處取得保理借款。截至去年年底，中聯(lián)重科向銀行取得保理借款余額共計(jì)10.7億元。