LME（鋁）市微觀特征圖解：前期空單逢低可逐步獲利了結(jié)

 

周二法國(guó)3月消費(fèi)者綜合信心指數(shù)低于預(yù)期，市場(chǎng)憂慮情緒重燃，倫敦金屬大多收跌，倫鋁收跌0.88%至1914美元/噸，盤(pán)中觸及四個(gè)月低位1910.75美元/噸，倫鋁庫(kù)存近期持續(xù)上升，融資交易重新開(kāi)啟，升水居高不下。技術(shù)面看，倫鋁3月將繼續(xù)下跌至1900整數(shù)關(guān)口尋支撐。而滬鋁雖受然減產(chǎn)+收儲(chǔ)雙重利好，但由于產(chǎn)能過(guò)剩較大而易跌難漲，短期內(nèi)1306有可能再次逼近14500，但考慮到二季度消費(fèi)旺季來(lái)臨，有望在此企穩(wěn)，但依舊難漲。仍建議偏空思路，近期，前期空單逢低可逐步獲利了結(jié)。

 

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

 

LME（鋅）市微觀特征圖解：貿(mào)易數(shù)據(jù)印證基本面疲弱

 

2月產(chǎn)量與進(jìn)出口數(shù)據(jù)已經(jīng)全部公布。2月鋅精礦進(jìn)口162274噸，累計(jì)同比下滑9.38%;精鋅進(jìn)口僅20168噸，累計(jì)同比下滑19.41%。2012年開(kāi)始鋅精礦進(jìn)口量已然下滑，這與國(guó)內(nèi)需求疲軟有關(guān)外，還與國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)能釋放有關(guān)；而2月的精鋅進(jìn)口累計(jì)同比下滑19.41%。這個(gè)數(shù)據(jù)與2月春節(jié)，和去年12月和1月的提前進(jìn)口，還有進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉有關(guān)，故絕對(duì)值反映的基本面十分疲弱的意味有所抵消。當(dāng)然，這不改我們對(duì)目前鋅需求十分疲弱的判斷。因?yàn)镾HFE庫(kù)存和現(xiàn)貨商信息也印證了這一點(diǎn)。但我們也看到有一些改善的跡象。

  基本面并不能強(qiáng)力支撐價(jià)格，令市場(chǎng)難以上行。但也并不能支撐滬鋅在成本平均線以下大幅下跌，15000以下難以大舉做空，14500仍是強(qiáng)力支撐位，

操作上，剩余在14900建立的多單謹(jǐn)慎持有，止損14900，破則依托14800輕多。

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

LME（鉛）市微觀特征圖解：溢價(jià)跌回執(zhí)200美金以內(nèi)

 

2月鉛貿(mào)易數(shù)據(jù)仍然顯示中國(guó)進(jìn)口下滑，這與基本面外強(qiáng)內(nèi)弱有關(guān)。繼續(xù)支撐國(guó)內(nèi)過(guò)剩緩解國(guó)外緊張，國(guó)外緊張緩解國(guó)內(nèi)過(guò)剩帶來(lái)的價(jià)格疲弱。

  倫鉛對(duì)倫鋅溢價(jià)下降至198美金。從成本角度看，鋅1900以下相對(duì)目前的倫鉛難跌是目前溢價(jià)下降的原因之一。

對(duì)于滬鉛，根據(jù)我們之前早評(píng)的分析，我們預(yù)期國(guó)內(nèi)鉛市場(chǎng)基本面好轉(zhuǎn)。在14500現(xiàn)金成本以下可積極考慮買(mǎi)入，資金管理可采用金字塔的做多策略。

 (五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

 

螺紋早評(píng)：房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則將陸續(xù)公布

國(guó)際新聞：（1）塞財(cái)長(zhǎng)：預(yù)計(jì)在27日終止資本控制；塞大眾銀行的無(wú)保儲(chǔ)戶可能需要等待6-7年來(lái)獲得資金；希望能在5月末6月初收到第一筆貸款。并且，歐元集團(tuán)主席，西班牙首相和法國(guó)總統(tǒng)均發(fā)言說(shuō)塞浦路斯銀行重組屬于個(gè)例。金融市場(chǎng)恐慌有所緩解（2）意大利組閣僵局懸而未決。歐元區(qū)政經(jīng)環(huán)境仍有較大的不確定性。

國(guó)內(nèi)新聞：（1）今年鐵路預(yù)算258億 比去年執(zhí)行額降57.2%；被解讀為“今年鐵路運(yùn)輸中央預(yù)算比去年執(zhí)行數(shù)下降近六成”，從而引發(fā)了鐵路建設(shè)步伐可能放緩的擔(dān)憂。(2)多家房企上調(diào)2013年銷(xiāo)售額目標(biāo)；（3）截至3月24日，工、農(nóng)、中、建四家大型銀行當(dāng)月新增人民幣貸款2280億，過(guò)去一周工作日，四大行單周信貸投放將近850億。這幾則新聞支持項(xiàng)目開(kāi)工近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。

原材料：26日，新加坡掉期基本收漲，4月份62%品味CRF鐵礦石報(bào)價(jià)1美元/噸137.12（+0.68）。TSI 62%,$137.10（+1.10），platts62%，$137.25（+1.25）。日照港口現(xiàn)貨價(jià)61.5%品味的PB粉報(bào)價(jià)為945元/濕噸（0）。遷安66%的鐵精粉含稅1095元/干噸（0）。礦價(jià)小幅上行，鋼廠采購(gòu)詢盤(pán)增加。普通方坯昌黎宏興送到結(jié)3270C（0）。

現(xiàn)貨：26日，華北市場(chǎng)成交再度放量，但華南，華東，華中仍維持弱勢(shì)。華北價(jià)格報(bào)價(jià)上移，其他地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂，思漲卻難漲，低價(jià)資源較多。

套利：關(guān)注買(mǎi)1310拋1401。當(dāng)價(jià)差超過(guò)50時(shí)，可買(mǎi)10拋01。

26日，日線上，rb1310雖放量下跌，但是量稍顯不足。

操作上：根據(jù)上述分析，歐元區(qū)政經(jīng)環(huán)境仍有較大的不確定性，房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則陸續(xù)在本周公布，不確定因素仍存，原材料成交價(jià)小幅上行，鋼廠采購(gòu)增加，現(xiàn)貨整體偏弱，rb1310 空單持有逢低部分止盈

螺紋：空單逢低部分止盈

國(guó)際新聞：（1）塞財(cái)長(zhǎng)：預(yù)計(jì)在27日終止資本控制；塞大眾銀行的無(wú)保儲(chǔ)戶可能需要等待6-7年來(lái)獲得資金；希望能在5月末6月初收到第一筆貸款。并且，歐元集團(tuán)主席，西班牙首相和法國(guó)總統(tǒng)均發(fā)言說(shuō)塞浦路斯銀行重組屬于個(gè)例。金融市場(chǎng)恐慌有所緩解（2）意大利組閣僵局懸而未決。歐元區(qū)政經(jīng)環(huán)境仍有較大的不確定性。

國(guó)內(nèi)新聞：（1）今年鐵路預(yù)算258億 比去年執(zhí)行額降57.2%；被解讀為“今年鐵路運(yùn)輸中央預(yù)算比去年執(zhí)行數(shù)下降近六成”，從而引發(fā)了鐵路建設(shè)步伐可能放緩的擔(dān)憂。(2)多家房企上調(diào)2013年銷(xiāo)售額目標(biāo)；（3）截至3月24日，工、農(nóng)、中、建四家大型銀行當(dāng)月新增人民幣貸款2280億，過(guò)去一周工作日，四大行單周信貸投放將近850億。這幾則新聞支持項(xiàng)目開(kāi)工近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。

原材料：26日，新加坡掉期基本收漲，4月份62%品味CRF鐵礦石報(bào)價(jià)1美元/噸137.12（+0.68）。TSI 62%,$137.10（+1.10），platts62%，$137.25（+1.25）。日照港口現(xiàn)貨價(jià)61.5%品味的PB粉報(bào)價(jià)為945元/濕噸（0）。遷安66%的鐵精粉含稅1095元/干噸（0）。礦價(jià)小幅上行，鋼廠采購(gòu)詢盤(pán)增加。普通方坯昌黎宏興送到結(jié)3270C（0）。

現(xiàn)貨：26日，華北市場(chǎng)成交再度放量，但華南，華東，華中仍維持弱勢(shì)。華北價(jià)格報(bào)價(jià)上移，其他地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂，思漲卻難漲，低價(jià)資源較多。

套利：關(guān)注買(mǎi)1310拋1401。當(dāng)價(jià)差超過(guò)50時(shí)，可買(mǎi)10拋01。

26日，日線上，rb1310雖放量下跌，但是量稍顯不足。

操作上：根據(jù)上述分析，歐元區(qū)政經(jīng)環(huán)境仍有較大的不確定性，房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則陸續(xù)在本周公布，不確定因素仍存，原材料成交價(jià)小幅上行，鋼廠采購(gòu)增加，現(xiàn)貨整體偏弱，rb1310 空單逢低部分止盈

 

 (五礦期貨研究所：孫巧玲)

 

焦炭早評(píng): 繼續(xù)寬幅震蕩操作　

　

　03月26日焦炭09月弱勢(shì)震蕩。開(kāi)于1678，最高1687，最低1654，最終收1660，較上一日結(jié)算價(jià)跌27元/噸，成交持倉(cāng)下降；焦煤09月出現(xiàn)反彈，開(kāi)1255，最高1276，最低1249，收1272，較上一日結(jié)算價(jià)漲6元/噸，成交持倉(cāng)平穩(wěn)增加

就當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看后期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、政府基建投資回暖，出口關(guān)稅和配額取消，以及美國(guó)復(fù)蘇歐洲經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，焦炭焦煤需求中期將保持穩(wěn)健略增態(tài)勢(shì)，但短期粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)近一年新高，社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)7年新高，盡管上周略有下降，但若終端需求不能持續(xù)旺盛，螺紋有進(jìn)一步大跌風(fēng)險(xiǎn)，焦炭焦煤需求短期可能逐步由好轉(zhuǎn)壞。而供給方面3-4月煤礦供應(yīng)增加，運(yùn)力恢復(fù)也是從供應(yīng)方面短期利空焦炭以及下游焦煤價(jià)格。

  綜上所述，目前需求是短期較好但有轉(zhuǎn)壞風(fēng)險(xiǎn)；供給短期轉(zhuǎn)空，中線仍空；總體焦炭焦煤短線寬幅震蕩格局，中線仍存大空 

本周反彈延續(xù)概率較大，焦炭：1720上方適當(dāng)加空，1650下方短多；焦煤：1300上方逐步做空，1280下方減倉(cāng)，1250附近反多；另外關(guān)注焦炭焦煤套利機(jī)會(huì)，詳情歡迎致電

 

 (五礦期貨研究所：李文凱)

 

棉花早評(píng)：鄭棉1309在20100-20400的區(qū)間謹(jǐn)慎震蕩操作。

 

 

3月26日，在中國(guó)棉花協(xié)會(huì)二屆五次理事會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司副處長(zhǎng)李燕介紹，經(jīng)各部門(mén)會(huì)商、針對(duì)目前情況和一號(hào)文件要求，2013年繼續(xù)實(shí)行敞開(kāi)收儲(chǔ)政策，以保持優(yōu)勢(shì)產(chǎn)棉區(qū)面積基本穩(wěn)定、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和紡織需求，具體價(jià)格將在近期向社會(huì)公布。 受此消息帶動(dòng)，鄭棉1309全天上漲0.67%，收盤(pán)于20275元/噸。隔夜ICE棉花期貨結(jié)束四連陰，受中國(guó)將繼續(xù)下發(fā)配額消息的刺激大幅上漲。背靠天時(shí)地利的多頭主力，以穩(wěn)定的持倉(cāng)靜待4月1日后的拋儲(chǔ)政策公布，如拋儲(chǔ)新棉不可流通，或?qū)⒑狭ν瓿?309的最后一擊。建議鄭棉1309在20100-20400的區(qū)間謹(jǐn)慎震蕩操作。

 

 (五礦期貨研究所：楊文軍)

 

 

豆類(lèi)早評(píng)：輕倉(cāng)短線為主

 

 

昨日豆粕先抑后揚(yáng)、尾盤(pán)走升，美豆也反彈走高，市場(chǎng)在報(bào)告發(fā)布前調(diào)整頭寸。預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的種植計(jì)劃報(bào)告將顯示，美國(guó)大豆種植面積達(dá)7,840萬(wàn)英畝，將創(chuàng)紀(jì)錄高位；預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四將公布3月1日大豆庫(kù)存為9.35億蒲式耳，為九年來(lái)的最低位。從往年看本次報(bào)告往往引起市場(chǎng)價(jià)格較大波動(dòng)，美豆庫(kù)存數(shù)據(jù)的影響較大，由于本次美豆及美玉米庫(kù)存數(shù)據(jù)帶來(lái)利多的可能較大，我們對(duì)報(bào)告影響展望偏利多。另外，昨日新的基本面消息偏多，主要體現(xiàn)在阿根廷可能全國(guó)性罷工及油世界對(duì)南美產(chǎn)量的下調(diào)，但是國(guó)內(nèi)油、粕現(xiàn)貨仍然小幅下降。此外，技術(shù)面，內(nèi)外盤(pán)處于震蕩略偏強(qiáng)，豆一繼續(xù)大幅走高，但已面臨技術(shù)壓力。我們建議輕倉(cāng)或短線操作為主。

(五礦期貨研究所：李燕玲)

股指期貨：短線技術(shù)性回調(diào)不改中期上漲趨勢(shì)

    大盤(pán)周二收挫，受到房地產(chǎn)調(diào)控政策以及技術(shù)性拋售壓力的影響，滬深300指數(shù)早盤(pán)低開(kāi)低走，此后震蕩回升收窄跌幅，但難以撼動(dòng)全天的跌勢(shì)，最終收?qǐng)?bào)2575.05點(diǎn)，跌幅1.46%。消費(fèi)、醫(yī)藥和電信板塊上漲，金融指數(shù)板塊領(lǐng)跌。資金凈流出占比最高的分別是金融保險(xiǎn)、機(jī)械儀表、和采掘業(yè)板塊。4月基差運(yùn)行平穩(wěn)，日內(nèi)無(wú)期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，均值走低，表明對(duì)后市不樂(lè)觀。四合約總持倉(cāng)減少4905手至104634手，其中僅有當(dāng)月合約持倉(cāng)出現(xiàn)下降，說(shuō)明短線資金仍是行情的主導(dǎo)力量。凈空持倉(cāng)略微下降，多空持倉(cāng)比下降，多空集中度比上升，說(shuō)明空頭實(shí)力仍占優(yōu)，但主力追空意愿不強(qiáng)。三大席位所持凈空頭寸微升，但所持買(mǎi)單量并未出現(xiàn)明顯減少，光大期貨繼前日多翻空后再度轉(zhuǎn)為空翻多。消息方面。中國(guó)銀行公布年報(bào)揭露去年凈利增長(zhǎng)12%至人民幣1394.3億元，不良貸款率小幅上升，理財(cái)產(chǎn)品余額大幅減少。行長(zhǎng)李禮輝表示，預(yù)計(jì)中國(guó)今年不會(huì)實(shí)施過(guò)度寬松的貨幣政策，而且中國(guó)銀行新增人民幣貸款可能增長(zhǎng)12%左右，但他預(yù)計(jì)今年凈利息收益率將小幅上升0.01或0.02個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際上，央行近期在公開(kāi)市場(chǎng)持續(xù)回籠資金并未引起資金面的緊張，表面上緊縮的流動(dòng)性預(yù)期實(shí)則暗示當(dāng)下市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，而銀行間拆借利率逐級(jí)下降正說(shuō)明了這一點(diǎn)。正回購(gòu)對(duì)市場(chǎng)的打擊作用已大不如前。另一方面，廣東省率先出臺(tái)的地方版“國(guó)五條”細(xì)項(xiàng)并未超出市場(chǎng)預(yù)期，主力借機(jī)打壓不過(guò)是尋找泄氣口，昨日成交量未能有效放大，恰說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)不慢不緊，整體心理面仍是向好。本周銀行集中披露年報(bào)，銀行板塊短線承壓，不利于大盤(pán)反彈，且下周將公布重要的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，多頭應(yīng)給予更多的耐性。期指建議前空持有，止損參考前日走勢(shì)的高點(diǎn)，中線多單逢低開(kāi)始介入，靜候四月升勢(shì)。

 

(五礦期貨研究所：許彬彬)

 

白糖早評(píng)：空單繼續(xù)持有

 

國(guó)際糖市，泰國(guó)白糖升水下跌10美金至每噸15美元，因原糖銷(xiāo)售慘淡，而且5月白糖對(duì)原糖升水拉大，后期泰國(guó)會(huì)繼續(xù)致力于重熔原糖或生產(chǎn)白糖。以此同時(shí)印度、巴基斯坦供應(yīng)打壓白糖升水，白糖對(duì)原糖升水預(yù)計(jì)將會(huì)進(jìn)一步回歸；據(jù)ICE交易所公布的數(shù)據(jù)，由過(guò)去5個(gè)交易日糖市的總持倉(cāng)量一直在增加，3月35日糖市的總持倉(cāng)量又增加了逾11,000手，已達(dá)到825,523手，為5周以來(lái)的最高水平。其中5月ICE原糖持倉(cāng)達(dá)到32.3萬(wàn)手，巴西中南部4月才步入榨季，5月合約距離最后交易日還有1個(gè)月時(shí)間，后期空頭回補(bǔ)將對(duì)盤(pán)面產(chǎn)生巨大影響。     國(guó)內(nèi)糖市，ICE原糖持續(xù)回落導(dǎo)致配額外進(jìn)口盈利窗口再次打開(kāi)，鄭糖仍面臨較大回調(diào)壓力。

操作建議：空單繼續(xù)持有

 

(五礦期貨研究所：李尤慶)