近期棉花市場表現強勢，這種勢頭能否持續(xù)， 筆者從以下三個方面進行分析。

收拋儲政策左右市場

棉花行情在2010—2011年度大起大落之后，現行價格在19500—20550元/噸的區(qū)間內振蕩。價格波動范圍狹窄的原因是收儲和拋儲政策的出臺。截至3月1日，全國累計收儲625.5萬噸棉花，其中內地成交突破200萬噸；而拋儲方面，上市總量在191.9萬噸，累計成交59.18萬噸，成交比例為30.83%。因國家收儲了大部分高等級棉花，企業(yè)采購高等級棉花多是通過國儲拋儲的渠道。儼然，國家儲備已經成為市場上最大的買家和賣家?？紤]到現在的三農惠農政策以及民眾對新一屆政府充滿信心，新年度的收儲保護政策具有很強的延續(xù)性，收購價或與去年持平，甚至略高。

另外，4月份發(fā)改委將加大拋儲量，同時加大進口棉和高等級棉的拋售比例，以此均衡產業(yè)布局。受此消息提振，昨日鄭棉價格猛烈上漲。

種植面積繼續(xù)下降

去年9月份，國家上調棉花臨時收儲價格至20400元/噸，折合成籽棉約8.7元/公斤。不過，由于華北等地棉花質量普遍達不到這個等級，德州、聊城等主要種植區(qū)域的收購價只有8元/公斤，低廉的棉價使農民種棉收益比種小麥的收益低三五百元。從今年棉農種植意向調查來看，德州地區(qū)棉花種植面積還將下降13%，總體在110萬畝，而2008年的種植面積為290萬畝。全國范圍的情況也不容樂觀，2012年我國棉花種植面積為470萬公頃，同比減少34萬公頃。據國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的調查，今年全國植棉意向面積為6751.5萬畝，同比減少427.2萬畝，減幅在6%。加之潛在的天氣因素，棉市將會迎來資金炒作的機會。

需求比去年好轉

國家統(tǒng)計局數據顯示，2013年前兩個月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.9%，比2012年12月份回落0.4個百分點。其中，2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值較1月份增長0.79%，這說明國內需求出現了恢復勢頭。海關總署最新數據顯示，2月份，我國紡織品服裝出口額約為164.76億美元，同比增長69.65%，增幅較上年同期擴大54.91個百分點，但是環(huán)比減少33.27%，減幅較1月份擴大35.72個百分點。出口增加表明國內紡織企業(yè)的訂單比去年好轉。需求回暖，國內棉價進一步夯實了20000元/噸的支撐位。

內外盤棉花價差縮小

美棉因買盤強勁而表現搶眼，其3月份的漲幅超過6%，已經突破90美分/磅。雖然國內棉價仍高于美棉，但價差在不斷縮小，已經接近歷史中軸。一旦價差達到中軸之上，國內棉價就將迎來上漲行情。

國內種植面積減少和紡織企業(yè)下游訂單恢復是鄭棉在20000元/噸獲得支撐的基礎。內外盤價差接近歷史中軸，價差進入合理區(qū)間。后期天氣因素成為潛在利多， 依托20000元/噸買入1309合約是有安全邊際的策略，目標價位在21000元/噸。