甲醇期貨經(jīng)歷一個(gè)多月的下跌行情后盤面有企穩(wěn)跡象。宏觀面消息利好，甲醇裝置在4月份檢修較多，下游嚴(yán)查恐懼期已過，需求有望恢復(fù)，我們認(rèn)為甲醇中短期底部或已顯現(xiàn)，后期有望上漲。

國(guó)內(nèi)匯豐采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）創(chuàng)新高，宏觀環(huán)境利好將推高商品價(jià)格。3月21日公布的3月制造業(yè)PMI初值反彈至51.7，自上個(gè)月創(chuàng)下的低位反彈，并連續(xù)5個(gè)月在分水嶺之上，印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)復(fù)蘇中。分項(xiàng)指標(biāo)中新訂單指數(shù)回升，出口訂單指數(shù)低于新訂單指數(shù)，表明內(nèi)需恢復(fù)好于外需。另外產(chǎn)出指數(shù)亦大幅回升，表明制造業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)可喜。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證復(fù)蘇，美國(guó)繼續(xù)寬松環(huán)境，國(guó)外環(huán)境和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)將對(duì)商品需求整體利好。

甲醇裝置開工率維持中位，裝置集中檢修期即將來臨，甲醇供應(yīng)有望減少，對(duì)價(jià)格將起到止跌企穩(wěn)的作用。3月份以來，甲醇裝置的開工率一直維持在55%-57%的水平，臨近月末稍有降低。隨著檢修季節(jié)的來臨，多數(shù)企業(yè)已經(jīng)制定檢修計(jì)劃。據(jù)金銀島不完全統(tǒng)計(jì)，3、4月份檢修的裝置主要集中在西北、山東地區(qū)，華東和華南亦有涉及。近期隨著部分企業(yè)檢修的開始，甲醇價(jià)格已有止跌跡象。

甲醛環(huán)保制約和二甲醚企業(yè)的擔(dān)憂已過，新需求甲醇制烯烴將逐漸發(fā)力，甲醇下游有望好轉(zhuǎn)。兩會(huì)期間由于環(huán)?？辈欤綎|和河北的甲醛企業(yè)開工降至3-4成，近期甲醛生產(chǎn)企業(yè)開工已經(jīng)逐漸恢復(fù)，山東和河北部分地區(qū)已經(jīng)恢復(fù)至7-8成，甲醛價(jià)格抬高20元-50元/噸，并且在甲醇價(jià)格低位下，甲醛企業(yè)利潤(rùn)稍有改觀，部分地區(qū)的板材需求逐漸增多。二甲醚在3月15日前后開工率有所降低，雖然嚴(yán)查氣氛已過，不過液化氣價(jià)格下滑，二甲醚銷售也不佳，甲醇的下游二甲醚在消費(fèi)淡季整體銷售將不佳。近日內(nèi)蒙古的甲醇制烯烴項(xiàng)目有外購(gòu)甲醇，寧波禾元裝置也有部分甲醇來自內(nèi)地，由于甲醇制烯烴消耗甲醇較多，后期對(duì)甲醇的需求增長(zhǎng)將比較可觀。甲醇下游在甲醛需求好轉(zhuǎn)和烯烴開工增加的情況下將逐步好轉(zhuǎn)。

甲醇09合約走勢(shì)偏強(qiáng)，跨期價(jià)差增加，市場(chǎng)心態(tài)偏好。09合約與05合約的價(jià)差從月初的80元擴(kuò)大到146元，價(jià)差走強(qiáng)表明對(duì)后期甲醇走勢(shì)預(yù)期較好。另外雖然外盤價(jià)格在近期有一定下滑，在366美元/噸的水平，但折合國(guó)內(nèi)價(jià)格在2820元/噸左右，而江蘇地區(qū)價(jià)格僅2725元左右，內(nèi)外盤價(jià)格倒掛將限制港口甲醇價(jià)格進(jìn)一步下跌。