現(xiàn)貨黃金近期延續(xù)了自2月下旬以來的溫和反彈態(tài)勢(shì)，周初塞浦路斯存款征稅協(xié)議引燃?xì)W債擔(dān)憂情緒，避險(xiǎn)資金推升國(guó)際金價(jià)重回千六關(guān)口上方，但考慮到貴金屬消費(fèi)淡季以及強(qiáng)勢(shì)美元壓力，預(yù)計(jì)金價(jià)此波反彈高度將受限，投資者不宜過分樂觀。

塞浦路斯銀行業(yè)面臨崩潰

塞浦路斯議會(huì)3月19日最終否決了備受爭(zhēng)議的銀行存款稅提議，執(zhí)政黨民主大會(huì)黨的19名議員宣布退出投票，從實(shí)質(zhì)上撕毀了該國(guó)四天前為避免違約和金融業(yè)崩潰而與歐洲和國(guó)際債權(quán)人達(dá)成的救助協(xié)議，此前的救助協(xié)議將對(duì)銀行儲(chǔ)戶征稅，這樣可獲得大約58億歐元的收入。市場(chǎng)擔(dān)心對(duì)存款人征稅，可能會(huì)促使其他債務(wù)沉重國(guó)家的存款人，將存款轉(zhuǎn)移至風(fēng)險(xiǎn)較低的歐盟國(guó)家的銀行，“多米諾骨牌效應(yīng)”可能對(duì)已深陷泥沼的歐洲銀行系統(tǒng)形成新的打擊。如果未來幾天塞浦路斯政府不能同歐洲債權(quán)人重新達(dá)成協(xié)議，其銀行業(yè)系統(tǒng)可能面臨徹底崩潰的風(fēng)險(xiǎn)，塞浦路斯退歐可能性大增，該消息引發(fā)避險(xiǎn)資金回流金市，現(xiàn)貨金價(jià)回升至近三周以來反彈高位。

聚焦聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯著改善成為市場(chǎng)主流觀點(diǎn)，近期公布的美國(guó)非農(nóng)、零售銷售等數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鷹派言論提供更多證據(jù)，過去四個(gè)月，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)月度平均增幅達(dá)20.5萬，2月失業(yè)率也降至7.7%，該數(shù)據(jù)為2008年12月以來最低，向失業(yè)率6.5%的“撤出QE”目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)焦點(diǎn)再度集中至周四凌晨的FOMC利率決議及伯南克會(huì)后聲明上。2013上半年，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)調(diào)整甚至不會(huì)暗示退出目前每月850億美元的抵押支持證券和國(guó)債行動(dòng)，素有鴿派之稱的伯南克此次會(huì)后聲明應(yīng)對(duì)近期經(jīng)濟(jì)改善表示歡迎，但其強(qiáng)調(diào)寬松政策好處論調(diào)預(yù)計(jì)不會(huì)改變，特別是目前美國(guó)政府自動(dòng)減支機(jī)制觸發(fā)已對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，近期數(shù)據(jù)的改善顯然不足以令美聯(lián)儲(chǔ)改變現(xiàn)行貨幣政策。不過，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速愈發(fā)明顯，將為中期美元上漲提供更多動(dòng)能，金價(jià)中期難有太好表現(xiàn)。

CFTC持倉不容樂觀，ETF基金快速減持

從持倉方面來看，市場(chǎng)投機(jī)空頭明顯占據(jù)主動(dòng)，3月份整體上延續(xù)了自去年10月初以來的“多退空進(jìn)”節(jié)奏。截至3月12日當(dāng)周，CFTC黃金凈多頭頭寸較年初已大幅減持34012手，至114507手，降幅達(dá)22.90%，凈多頭持倉更是刷新自2008年年底以來的新低，CFTC投機(jī)頭寸的變化暗示市場(chǎng)投機(jī)意愿逐步轉(zhuǎn)變，考慮到CFTC凈多頭寸的增減與金價(jià)一直保持高度聯(lián)動(dòng)，后市金價(jià)反彈高度恐不容樂觀。

以投資實(shí)物黃金為主的ETF基金持有者心態(tài)也正在發(fā)生變化。截至3月19日，黃金ETF基金持倉1219.45噸，本月累計(jì)減持38.95噸，降幅3.10%，在去年12月7日刷新歷史持倉紀(jì)錄1353.35噸后，ETF基金未能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，特別是在以索羅斯為首的國(guó)際炒家公開減持黃金基金后，資金撤離明顯加速，中長(zhǎng)期來看，對(duì)黃金價(jià)格的利空作用非常明顯。

技術(shù)分析

從技術(shù)角度來看，金價(jià)近期頑強(qiáng)守穩(wěn)中期矩形整理平臺(tái)下軌1550—1530美元/盎司支撐后，在空頭回補(bǔ)以及低位抄底買盤推動(dòng)下，仍存進(jìn)一步反彈空間，但周線月線技術(shù)指標(biāo)仍呈現(xiàn)明顯空頭態(tài)勢(shì)，多方量能不足，預(yù)計(jì)金價(jià)難以突破自1798美元/盎司附近展開的中期下降通道上軌1640美元/盎司壓制。

綜上所述，貨幣收緊預(yù)期逐步發(fā)酵及美元步入上行周期，是年內(nèi)推動(dòng)金價(jià)調(diào)整的主要因素，而塞浦路斯銀行業(yè)危機(jī)等消息存在觸發(fā)金價(jià)局部反彈可能，但仍難以改變黃金中期調(diào)整趨勢(shì)，建議投資者謹(jǐn)慎看待此波金價(jià)反彈高度。