周三股指放量大漲，滬深300指數(shù)一舉突破2600點(diǎn)大關(guān)。我們認(rèn)為，目前還不能斷定指數(shù)反轉(zhuǎn)形成。但可以確定的是，目前多頭的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

周三股指大漲主要有兩方面原因。一是市場對(duì)周四即將公布的PMI數(shù)據(jù)預(yù)期良好。從PMI數(shù)據(jù)的歷史表現(xiàn)來看，由于季節(jié)性因素的影響，3月PMI較2月通常都有較大幅度的回升。因此，周四PMI數(shù)據(jù)環(huán)比回升為大概率事件。這有望緩和市場對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面弱勢(shì)的擔(dān)憂。

二是期指前期大幅下跌為指數(shù)上漲奠定了基礎(chǔ)。期指自年前高點(diǎn)回落，下跌幅度已接近本輪上漲高度的50%。目前國內(nèi)外的基本面都已經(jīng)出現(xiàn)了明顯改善，國內(nèi)流動(dòng)性也保持了實(shí)質(zhì)上的中性略偏寬松的格局。因此，期指50%的下跌幅度已經(jīng)不小。此外，期指2500點(diǎn)處于籌碼密集區(qū)，這一線對(duì)期指形成支撐也符合常理。

不過，我們認(rèn)為周三期指大漲還不能認(rèn)定為反轉(zhuǎn)。這是由于周四即將公布的PMI數(shù)據(jù)是否能夠符合甚至超越市場預(yù)期，仍然需要等待數(shù)據(jù)公布。但我們可以肯定的是，目前期指多頭的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，近期國內(nèi)外利空頻出，消息面難有更糟糕的情況出現(xiàn)。換個(gè)角度來說，期指下跌已經(jīng)沒有太多理由，反而上漲的理由更加充分。

需要特別說明的是，近期較大的一個(gè)不確定性因素——?dú)W債問題對(duì)期指形成的沖擊將有限。此前，塞浦路斯欲征收存款稅的消息極大地挑起了市場對(duì)歐債的擔(dān)憂。但塞浦路斯該決定已被最終否決。加上歐洲央行表示，塞浦路斯銀行業(yè)在完成重組后將再度獲得歐洲央行的緊急貸款援助，這顯示塞浦路斯的情況并沒有市場想象的糟糕。此前歐債問題一直是在緊張與緩和之間輪回，對(duì)期指的影響也是體現(xiàn)在劇烈波動(dòng)上。因此，歐債問題不會(huì)成為期指系統(tǒng)性下跌的因素。

另一方面，期指運(yùn)行的回暖跡象明顯。近三日，期指持倉扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)下滑的狀態(tài)，轉(zhuǎn)而連續(xù)回升。當(dāng)月合約期現(xiàn)價(jià)差也從此前的持續(xù)貼水轉(zhuǎn)為升水。這顯示市場情緒趨于緩和，多頭力量正在積聚。

綜上，我們認(rèn)為期指多頭的機(jī)會(huì)已經(jīng)大于風(fēng)險(xiǎn)。只要消息面加以配合，期指的繼續(xù)上行完全值得期待。但短期來看，我們需要關(guān)注周四即將公布的PMI數(shù)據(jù)是否配合。同時(shí)，我們建議投資者密切關(guān)注期指2600點(diǎn)一線的得失情況。