上周因美國玉米庫存趨緊農(nóng)戶銷售緩慢，USDA公布的周度出口銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，在美麥期貨持續(xù)反彈的帶動(dòng)，CBOT玉米期貨不斷走高。國內(nèi)在東北局部玉米價(jià)格跌破臨儲(chǔ)收購價(jià)格后，收購范圍的擴(kuò)大提振了現(xiàn)貨市場價(jià)格，上周五連盤玉米減倉上行，快速?zèng)_高后略顯動(dòng)能不足，短線有回調(diào)壓力。

美國期末庫存消費(fèi)比處于低位

出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期

3月USDA供需報(bào)告預(yù)計(jì)美國2012/2013年玉米期末庫存較上月持平，進(jìn)口量增加，出口量減少，期末庫存消費(fèi)比下調(diào)至6.06%。美國玉米供應(yīng)為17年來最低，上一年度美國大旱造成全國玉米供應(yīng)緊張格局難以改變，從長期來看，全球玉米期末庫存消費(fèi)比依然處于近年來低位，為CBOT玉米期價(jià)提供支撐。

USDA周出口銷售報(bào)告顯示，截至3月7日當(dāng)周，美國當(dāng)前市場年度玉米出口銷售量為282300噸，高于此前市場預(yù)估的150000噸，新作玉米銷售量為371000噸，比4周均值高出了34%，高于市場預(yù)期的250000噸，農(nóng)戶銷售緩慢對(duì)CBOT玉米期價(jià)提振作用明顯。

美玉米播種面積預(yù)期減少

國內(nèi)種植面積預(yù)期小幅增加

3月底將公布美國玉米種植面積預(yù)估，由于上一年度大豆種植效應(yīng)較玉米高，新一年度市場預(yù)期美大豆種植面積將創(chuàng)歷史高位，令美玉米的播種面積趨減。Informa將美國玉米播種面積由早先9930萬英畝下調(diào)至9700萬英畝，而市場傳聞美國玉米播種面積可能在9500萬英畝至9650萬英畝之間。國內(nèi)由于去年玉米相對(duì)于大豆種植收益較高，今年我國東北地區(qū)大豆改種玉米面積或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，產(chǎn)量預(yù)期較為穩(wěn)定，國內(nèi)供需相對(duì)平衡。

臨儲(chǔ)收購范圍擴(kuò)大

東北玉米價(jià)格止跌反彈

國內(nèi)玉米臨時(shí)收購將于4月30日結(jié)束，受東北玉米價(jià)格走低的影響，上周一在黑龍江、吉林國儲(chǔ)進(jìn)一步加強(qiáng)收購力度，同時(shí)放寬了收購標(biāo)準(zhǔn)，令農(nóng)戶的“地趴糧”大量售出解決了農(nóng)戶賣糧難的問題。截至上周黑龍江農(nóng)戶售糧進(jìn)度為74%，遼寧為68%，吉林為46%。在臨儲(chǔ)收購范圍擴(kuò)大的提振下，東北玉米價(jià)格整體止跌反彈，價(jià)格的提高對(duì)農(nóng)戶新一年度的種植意愿有所提高。深加工企業(yè)收購價(jià)也出現(xiàn)止跌回升態(tài)勢。

生豬存欄量趨于下降

深加工產(chǎn)品價(jià)格疲軟

春節(jié)后由于豬肉消費(fèi)高峰的結(jié)束，生豬價(jià)格進(jìn)一步下跌，豬糧價(jià)比也由節(jié)前7.33高位回落至5.47，連續(xù)兩周跌破6的盈虧平衡點(diǎn)，養(yǎng)殖戶的利潤縮減使得部分養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄意愿下降。春節(jié)前后生豬集中出欄，生豬存欄量連續(xù)3個(gè)月下降。1月全國生豬存欄量環(huán)比減少3.2%，同比增加0.1%。生豬存欄量下降，玉米的飼料需求下滑，將令玉米的反彈高度受到限制。

近期玉米深加工企業(yè)整體盈利水平處于盈虧平衡線附近，入市采購較為謹(jǐn)慎。國內(nèi)玉米酒精含稅報(bào)價(jià)在5750—6100元/噸間，較上周下調(diào)50—100元/噸，玉米蛋白粉報(bào)價(jià)5150元/噸，較上周下調(diào)50元/噸，深加工產(chǎn)品價(jià)格走弱令期價(jià)受到拖累。

綜上所述，國內(nèi)玉米受近期臨儲(chǔ)收購范圍擴(kuò)大的提振，市場預(yù)期價(jià)格將脫離底部區(qū)間逐步反彈，但生豬存欄量趨于下降以及深加工產(chǎn)品價(jià)格疲軟令玉米反彈幅度受限。連盤玉米振蕩調(diào)整后有望進(jìn)一步反彈，中長線多單可繼續(xù)持有，短期期價(jià)回調(diào)至2440—2430元/噸，投資者可嘗試介入多單。