預(yù)計本周金價波動幅度增大，短線將繼續(xù)測試1600美元/盎司這一阻力線，后期反彈概率較大。

3月份以來，全球黃金價格屢屢逼近1600美元/盎司這一重要關(guān)口，但都未能逾越。本月初黃金價格明顯受到10日均線的壓制，不過,隨著美元回調(diào)，金價逐步企穩(wěn)回升。總體來看，近期黃金價格呈現(xiàn)弱勢整理，下方受1560美元/盎司一線的支撐仍比較有力。

美國經(jīng)濟(jì)向好，美元維持強(qiáng)勢

近期，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為搶眼。美聯(lián)儲本月6日公布的褐皮書報告指出，上個月美國多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)都以微弱到適度的步伐擴(kuò)張，主要由于消費(fèi)者對住房和汽車的需求上升。就業(yè)市場方面，上個月美國私營部門新增就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)好于市場預(yù)期，2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加23.6萬，當(dāng)月失業(yè)率下降0.2個百分點(diǎn)至7.7%，是自2008年年底以來的最低水平。同時，3月9日當(dāng)周，美國初次申請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)下降至接近兩個月以來的最低水平。美國制造業(yè)也出現(xiàn)回暖跡象，其2月份工業(yè)生產(chǎn)增幅高于預(yù)期，環(huán)比為三個月來的最大漲幅。2月份美國零售銷售月率也創(chuàng)下2012年9 月以來最大升幅。這一系列數(shù)據(jù)顯示包括就業(yè)市場和制造業(yè)在內(nèi)的美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯改善。

美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是就業(yè)市場持續(xù)回暖使得資金繼續(xù)追逐美股和美元。道指上周繼續(xù)上揚(yáng)并再次刷新歷史記錄，美元指數(shù)也站穩(wěn)82上方并有繼續(xù)突破的態(tài)勢。

歐元區(qū)糟糕的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)以及意大利政治僵局持續(xù)、希臘與“三駕馬車”談判擱淺等利空因素拖累了歐元走勢，而日本加大貨幣寬松也造就了日元持續(xù)貶值。在此情況下，美元繼續(xù)維持強(qiáng)勢，而黃金價格由于其避險屬性受抑制而不斷承壓。

筆者認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還有待進(jìn)一步確認(rèn)，特別是隨著850億美元自動減支開始，美國經(jīng)濟(jì)增長將不可避免受到影響?？傮w上，美元指數(shù)強(qiáng)勢未改，后期若突破去年84高位還需經(jīng)濟(jì)基本面的進(jìn)一步配合，短期需警惕美元回調(diào)風(fēng)險。

基金持倉出現(xiàn)調(diào)整跡象

數(shù)據(jù)顯示，CFTC黃金總持倉已連續(xù)兩周出現(xiàn)增加。截至3月12日當(dāng)周，CFTC黃金總持倉較之前一周增加11065手至445651手，同時凈多頭頭寸增加6920手至114507手。而全球最大的黃金上市交易基金ETF——SPDR Gold Trust黃金持倉量已連續(xù)一個月多處于下降態(tài)勢，并且今年以來已累計減少118噸。截至3月14日，其黃金持倉量降至1233噸, 處于2011年11月份以來的最低水平。

盡管CFTC黃金總持倉和凈多頭近一周均出現(xiàn)增加，但還不能因此認(rèn)定國際基金對黃金價格的看法已轉(zhuǎn)為樂觀。事實(shí)上，今年以來，CFTC黃金總持倉基本上圍繞44萬手上下波動，相比去年9月份的49萬手減持不少，而凈多頭頭寸明顯低于去年平均水平。結(jié)合目前的技術(shù)面和消息面，我們認(rèn)為，近期基金倉位變化屬于正常調(diào)整。后期若金價繼續(xù)維持區(qū)間振蕩，機(jī)構(gòu)投資者對于黃金市場的興趣有可能繼續(xù)降低。

本周，美聯(lián)儲將再次舉行利率決議，此次決議不僅將公布利率決定和QE規(guī)模，同時還將公布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。筆者認(rèn)為，盡管近期美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象加強(qiáng)有可能加大市場對于QE3退出的預(yù)期，但目前來看美聯(lián)府退出已有寬松政策的條件暫時還不完全具備。特別是在美國850億美元自動減支計劃啟動的情況下，美國經(jīng)濟(jì)還需做進(jìn)一步觀察，特別是復(fù)蘇趨勢能否延續(xù)將成為關(guān)鍵。另外，近期中美通脹有所抬頭，由此將加大貨幣政策調(diào)整難度。因此，我們認(rèn)為，本次會議上美聯(lián)儲在退出量化寬松問題上不會有實(shí)質(zhì)性動作，金價仍將受益于全球貨幣寬松政策。不過，需關(guān)注美聯(lián)儲此次對QE政策的口吻。