內(nèi)外盤玉米近遠(yuǎn)月合約價差均走強(qiáng)

CBOT陳作和新作價差繼續(xù)擴(kuò)大

由于遭遇嚴(yán)重干旱，美國農(nóng)業(yè)部將2012/2013年度玉米期末庫存使用比調(diào)低至5.6%的17年低位，陳作供需處于緊平衡是不爭的事實。與此同時，隨著春播的臨近，各界對2013年美玉米播種面積仍然看好，美國農(nóng)業(yè)部展望論壇預(yù)計的播種面積為9650萬英畝。3月28日將公布種植意向報告。

我們有理由相信2013年美玉米播種面積仍會處于高位：第一，美國中西部地區(qū)玉米種植效益預(yù)期為600多美元/英畝，較大豆高200美元/英畝。第二，已決定種玉米的農(nóng)戶已購買或已施用高價氮肥，種子已買完。第三，盡管去年干旱嚴(yán)重，但作物保險為農(nóng)戶提供了保障，農(nóng)戶對2013年的玉米種植充滿信心。第四，近期降雨改善土壤墑情，干旱有所緩解。

因此，在舊作供應(yīng)趨緊，而新作豐收前景廣闊的預(yù)期下，目前CBOT12月和7月新舊作合約之間價差已擴(kuò)大到-130—-140美分/蒲式耳。1995/1996年度同樣出現(xiàn)嚴(yán)重干旱，庫存使用比在6.7%，1996年歷史最低價差為-175美分/蒲式耳。美玉米舊作缺口或在7、8月份有更明顯的表現(xiàn)。如果7月份揚花授粉期之前天氣持續(xù)良好，價差還將繼續(xù)走強(qiáng)。

連盤近遠(yuǎn)月合約價差持續(xù)走強(qiáng)

目前連盤1309合約和1305合約的價差在60—70元/噸，處于正常價差區(qū)間范圍內(nèi)，預(yù)計在1305合約交割之前，該價差將繼續(xù)走強(qiáng)，主要原因有三：

一是，今年東北地區(qū)，尤其是黑龍江地區(qū)，降雪偏多，糧源水分偏高。黑龍江地區(qū)玉米的主流水分在35%—40%，吉林在24%—26%，遼寧在25%。后期氣溫回升霉變風(fēng)險增強(qiáng)，加上生長期遭遇粘蟲災(zāi)害和臺風(fēng)，市場二等以上優(yōu)質(zhì)玉米缺乏，后期優(yōu)質(zhì)糧源與差糧的價差將拉大。

二是，今年東北地區(qū)售糧進(jìn)度偏慢，高水分糧源需盡快處理。4月中旬之前，這部分高水分玉米將集中涌入市場。

三是，今年臨儲收購力度加大。到目前為止，東北臨儲共收購740萬噸玉米，高于去年同期。臨儲收購量增加相當(dāng)于減少了市場流通量。

綜上所述，在產(chǎn)區(qū)集中上量、港口庫存高企、貿(mào)易商對差糧收購積極性不高的環(huán)境下，1305合約價格難有大漲。然而，1309合約在遠(yuǎn)期優(yōu)質(zhì)糧源供應(yīng)有限、優(yōu)質(zhì)優(yōu)價、國儲控制量大等因素的影響下，相對1305合約要強(qiáng)勢，因此1309合約與1305合約價差有繼續(xù)走強(qiáng)的可能。

責(zé)任編輯：劉健偉

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