LME（銅）市微觀特征圖解：

 

   隔夜倫銅大幅上揚(yáng)近60美元，技術(shù)面上突破5日與10日均線。

   基本面上，值得注意的是3月以來銅管消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)入旺季，盡管部分華南地區(qū)部分貿(mào)易商目前8.00mm銅桿庫存仍然偏高，但預(yù)計(jì)伴隨著銅桿下游消費(fèi)主體電力電纜企業(yè)開工率攀升銅桿消費(fèi)也將逐步回升。

   總結(jié)來看，引領(lǐng)銅價(jià)波動(dòng)節(jié)奏的宏觀面仍然是將主導(dǎo)價(jià)格，全球庫存走向?qū)⒂绊戙~價(jià)漲跌幅度。

多頭持有

 (五礦期貨研究所：張傲)

 

LME（鋁）市微觀特征圖解：逢低短多

 

周二倫敦金屬在缺乏利多消息的情況下全面收漲，美元遇壓力位回落，金屬出現(xiàn)空頭回補(bǔ)而收漲，倫鋁收漲1.23%至1982美元/噸，倫鋁仍在1950一線震蕩行情中。而滬鋁由于下游接貨依舊不多，現(xiàn)貨貼水在擴(kuò)大，熱情度減退拖累滬鋁，本周主力1306在15000遇阻后回返下跌態(tài)勢，但依舊符合我們上周周報(bào)中提的震蕩行情，隨著兩會(huì)接近尾聲，收儲提上議程，本輪回調(diào)后，依舊有個(gè)重返15000的預(yù)期，待消息出臺后，依然維持空頭思路。受外盤影響，今日滬鋁回調(diào)有望結(jié)束，1306大致運(yùn)行空間14800-14950，逢低可嘗試短多。

 

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

 

LME（鋅）市微觀特征圖解：鋅抬頭，但壓力仍重

 

隔夜倫鋅上漲，技術(shù)上構(gòu)成止跌意味濃厚的K線組合。這主要受到金屬標(biāo)桿倫銅的帶動(dòng)。其套利窗口幾近打開，融資銅買盤已然介入（近期銅注銷倉單上升）。這和近期銅持倉有所回升相對應(yīng)。另外，國內(nèi)銅的需求表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)（下游訂單增加，廢銅緊缺，精銅升水等）。

 對于鋅，其套利窗口并沒打開（前日低位或有介入），而融資性買盤影響不顯。國內(nèi)消費(fèi)方面，北方地區(qū)隨下游地區(qū)而需求走好，顯性庫存在上周下降約兩萬噸；而華南地區(qū)受到下游招工困難，還有春季潮濕天氣不利裝修開展等因素，表現(xiàn)疲軟。但總的來看，鋅消費(fèi)已經(jīng)環(huán)比2月走好，符合我們月報(bào)中的預(yù)期。

然而，總體來看，需求好轉(zhuǎn)有限，技術(shù)上15500壓力仍重。近期提示的多單可趁高開部分止盈，等待進(jìn)一步確認(rèn)。

 

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

LME（鉛）市微觀特征圖解：滬鉛基本面有所改善

隔夜倫鋅上漲，技術(shù)上構(gòu)成止跌意味濃厚的K線組合。這主要受到金屬標(biāo)桿倫銅的帶動(dòng)。其套利窗口幾近打開，融資銅買盤已然介入（近期銅注銷倉單上升）。這和近期銅持倉有所回升相對應(yīng)。另外，國內(nèi)銅的需求表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)（下游訂單增加，廢銅緊缺，精銅升水等）。

倫鉛注銷倉單近期上升至155600，注銷倉單與庫存比升高至54.62%，也在一定程度上助推了價(jià)格。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場反映鉛冶煉廠受價(jià)格疲軟影響開工延遲，對后市樂觀情緒有所抬頭。我們建議14700以下考慮布局多單。

。

 

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

螺紋早評：繼續(xù)下跌的概率較大

 

國際新聞：受技術(shù)性買盤推動(dòng)，倫銅，原油反彈。

國內(nèi)新聞：來自新浪房產(chǎn)的信息：深圳新浪樂居獲悉，深圳國土部門近日已出臺“限漲令”，明確要求2013年深圳所有新盤，成交均價(jià)必須實(shí)現(xiàn)月度環(huán)比零增長，即每個(gè)新盤、每個(gè)月的成交均價(jià)，環(huán)比上個(gè)月都不能上漲。據(jù)悉，該政策已經(jīng)開始執(zhí)行。

原材料：12日，新加坡掉期走跌為主，4月份62%品味CRF鐵礦石報(bào)價(jià)133.00美元/噸（-2.83）。TSI 62%, $143.4（-0.7），platts62%，$145.5（-0.75）。日照港口現(xiàn)貨價(jià)61.5%品味的PB粉報(bào)價(jià)為1025元/濕噸（-5）。遷安66%的鐵精粉含稅1120元/干噸（-25）。鐵礦石價(jià)格繼續(xù)走低。神華下調(diào)冶金焦河北到站價(jià),一、二級每噸分別調(diào)降80元、50元。普通方坯昌黎宏興送到結(jié)3250C（-30）。

現(xiàn)貨：12日，杭州鋼貿(mào)商再度向沙鋼申述貿(mào)易商的處境，反映出當(dāng)前鋼鐵行業(yè)本質(zhì)的半市場化運(yùn)行機(jī)制的悲哀?，F(xiàn)貨市場受到高庫存的影響，全國價(jià)格繼續(xù)下跌。需求初步啟動(dòng)，但仍比較反復(fù)。

套利：關(guān)注買1310拋1401。

12日，日線上，rb1310重心繼續(xù)下移，盤中多頭多次增倉護(hù)3900一線，多頭不止，空頭不死，行情繼續(xù)向下。

操作上：根據(jù)上述分析，房地產(chǎn)調(diào)控政策將繼續(xù)發(fā)酵，并且受制于鋼廠和貿(mào)易商的建材高庫存，鐵礦石回調(diào)，鋼坯回調(diào)，螺紋現(xiàn)貨繼續(xù)回調(diào)，空單持有，止損下調(diào)至3920。

 

 (五礦期貨研究所：孫巧玲)

 

焦炭早評：反彈概率較大，等待反彈后中線拋空

　

03月12日焦炭09月合約延續(xù)弱勢。開于1734，最高1744，最低1725，最終收1735，較上一日結(jié)算價(jià)跌5元/噸，成交持倉平穩(wěn)。

就當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看后期，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、政府基建投資回暖，出口關(guān)稅和配額取消，以及美國復(fù)蘇歐洲平穩(wěn)，焦炭需求中期將保持穩(wěn)健略增態(tài)勢，但短期粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)近一年新高，社會(huì)庫存創(chuàng)7年新高，若終端需求不能創(chuàng)新高，螺紋有進(jìn)一步大跌風(fēng)險(xiǎn)，焦炭需求短期可能逐步由好轉(zhuǎn)壞。而供給方面短空長亦空：焦炭產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)過剩，成本的下降，原料供應(yīng)趨勢轉(zhuǎn)寬松，噸鐵耗焦的趨勢下降，中國經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)型等因素都中長期利空焦炭價(jià)格，將抑制焦炭價(jià)格上漲空間。3-4，煤礦供應(yīng)增加，運(yùn)力恢復(fù)也是從供應(yīng)方面短期利空焦價(jià)格。

 綜上所述，目前需求是短期由好有轉(zhuǎn)壞風(fēng)險(xiǎn)，中線預(yù)期略好；供給短期轉(zhuǎn)空，中線仍空；總體焦炭短線震蕩略空，中線仍存大空

觀點(diǎn)：反彈概率增大，空單平出，但仍維持中線反彈拋空觀點(diǎn)

 

(五礦期貨研究所：李文凱)

 

棉花早評： 鄭棉1309震蕩操作，操作底部適當(dāng)抬升

 

3月12日，鄭棉1309高開低走，在20000元/噸的整數(shù)關(guān)口附近獲得支撐，最終收盤于20100元/噸，全天下跌0.35%。昨日鄭棉1309全天被空頭壓制，直到尾盤才出現(xiàn)多頭護(hù)盤拉升動(dòng)作。在國內(nèi)棉花需求還未有啟動(dòng)跡象，而國儲棉庫存高企的情況下，鄭棉1309逆勢做多難度較高。技術(shù)圖形上看，1309隱現(xiàn)雙頭信號，MACD即將向下死叉，如沒有強(qiáng)力資金推動(dòng)其上漲創(chuàng)出新高，鄭棉1309將很難吸引到投機(jī)多單的介入，后市將繼續(xù)慘淡。建議鄭棉1309維持震蕩思路，高拋低平，關(guān)注多頭增量資金情況。

 

 (五礦期貨研究所：楊文軍)

 

 

豆類早評：豆類技術(shù)轉(zhuǎn)弱，但空單逢低減持

 

昨日內(nèi)外盤豆類全線從高位下跌，技術(shù)而轉(zhuǎn)弱；基金賣出大豆4000手、豆油2000手、豆粕1000手，但國內(nèi)持倉看，豆粕前10名、20名席位多單大幅增加，豆一、棕油持倉也偏多?；久鏌o較多新鮮消息，油世界稱巴西的交通擁堵問題或令大豆價(jià)格堅(jiān)挺態(tài)勢持續(xù)至4月，但近期美豆無出口報(bào)告，中遠(yuǎn)期價(jià)格將被美國料創(chuàng)紀(jì)錄高位的大豆播種面積預(yù)估所削弱；此外，美港口基差與國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)3月與4月國內(nèi)大豆供應(yīng)仍然偏緊，需要消耗庫存，豆粕近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局還將持續(xù)較長時(shí)間，近期豆粕仍將受到現(xiàn)貨支撐。綜上，建議豆粕遠(yuǎn)月空單可滾動(dòng)操作，在支撐位3300-3320附近適當(dāng)止盈，中長線偏空布局思路不變，近月多單在3650以下輕倉補(bǔ)多；油脂空單注意鎖定利潤。

 

（五礦期貨研究所： 李燕玲）

 

 

白糖：關(guān)注ICE原糖和LIFFE白糖價(jià)差

國際糖市，為支撐美國本土糖價(jià)，USDA可能將啟動(dòng)40萬噸食糖回購計(jì)劃，回購食糖將低價(jià)賣給乙醇產(chǎn)商來降低美國本土庫存；巴西和泰國現(xiàn)貨原糖升水持續(xù)上漲，巴西現(xiàn)貨原糖升水由上周0.05美分/磅上漲至0.1美分，泰國高等級現(xiàn)貨原糖升水也由0.65美分/磅上漲至0.8美分/磅。周二，5月LIFFE白糖-ICE原糖價(jià)差120美元/噸，遠(yuǎn)超70-80美元/噸加工成本，所以關(guān)注ICE原糖和LIFFE白糖存在波動(dòng)性套利機(jī)會(huì)。

國內(nèi)糖市，云南3月上旬銷售數(shù)據(jù)顯示云南銷售仍不見好轉(zhuǎn)，3月上旬原糖銷售5.19萬噸白糖，基本以2月持平（2月銷售13.5萬噸）。

    操作建議：跨市正套繼續(xù)持有，關(guān)注ICE原糖和LIFFE白糖套利機(jī)會(huì)

 

（五礦期貨研究所： 李萬慶）