春節(jié)以來(lái)，全球黃金價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下挫。盡管自2月21日開(kāi)始COMEX黃金出現(xiàn)反彈并觸及1620美元/盎司一線(xiàn)，但隨后不久便再度回落?？傮w來(lái)看，近期黃金價(jià)格振蕩劇烈，下方1550美元/盎司一線(xiàn)的支撐仍較為有力。

經(jīng)濟(jì)向好，美元扶搖直上

近一周以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為搶眼。美聯(lián)儲(chǔ)本月6日公布的褐皮書(shū)報(bào)告指出，上個(gè)月美國(guó)多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)都已微弱到適度的步伐擴(kuò)張，主要由于消費(fèi)者對(duì)住房和汽車(chē)的需求上升。就業(yè)市場(chǎng)方面，上個(gè)月美國(guó)私營(yíng)部門(mén)新增就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)美國(guó)3月2日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降0.7 萬(wàn)人至34.0 萬(wàn)人，數(shù)據(jù)溫和走低并好于預(yù)期。而美國(guó)最新公布的數(shù)據(jù)也顯示，2月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加23.6萬(wàn)，同時(shí)美國(guó)2月份失業(yè)率下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至7.7%，是自2008年年底以來(lái)的最低水平。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)回暖使得資金繼續(xù)追逐美股和美元。道指上周不斷刷新歷史記錄，美元指數(shù)也站穩(wěn)82點(diǎn)上方并有繼續(xù)突破的態(tài)勢(shì)。歐元區(qū)糟糕的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)以及意大利政治僵局拖累了歐元走勢(shì)，而日本加大貨幣寬松也造成日元持續(xù)貶值。在此背景下，美元扶搖直上，黃金價(jià)格由于其避險(xiǎn)屬性受抑制而不斷承壓。

筆者認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還有待進(jìn)一步確認(rèn)，特別是隨著850億美元自動(dòng)減支的開(kāi)始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將不可避免受到該因素的影響。短期來(lái)看，美元指數(shù)仍處于上升通道內(nèi)，在經(jīng)濟(jì)基本面的配合下，美元指數(shù)近期有望突破去年84點(diǎn)的高位。

基金持倉(cāng)出現(xiàn)連續(xù)減倉(cāng)

從近期CFTC公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，目前國(guó)際基金對(duì)黃金價(jià)格仍看空。盡管截至3月8日當(dāng)周CFTC黃金總持倉(cāng)較之前一周增加728手至434586手，但凈多頭頭寸減少9012手至107587手，處于去年10月以來(lái)的低位。而全球最大的黃金上市交易基金ETF——SPDR Gold Trust黃金持倉(cāng)量已連續(xù)一個(gè)月處于下降態(tài)勢(shì)。截至3月8日，其黃金持倉(cāng)量降至1239.74噸, 處于2011年11月份以來(lái)的最低水平?；鸫笠?guī)模減倉(cāng)，一方面反映出基金對(duì)于黃金價(jià)格后期走勢(shì)仍較為悲觀，另一方面也暗示出金銀調(diào)整步伐將加快。

行情展望

通過(guò)近幾年黃金價(jià)格走勢(shì)分析我們可以看出，主導(dǎo)黃金價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)的主線(xiàn)仍是全球貨幣政策走向。以美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策為代表的全球貨幣泛濫是支撐黃金價(jià)格走牛的重要因素。筆者認(rèn)為，盡管近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象加強(qiáng)有可能會(huì)加大市場(chǎng)對(duì)于QE3退出的預(yù)期，但目前來(lái)看寬松政策退出的條件暫時(shí)還不完全具備。特別是最近雖然美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部開(kāi)始談?wù)搶捤娠L(fēng)險(xiǎn)，但伯南克仍維持寬松立場(chǎng)不變。

因此，我們認(rèn)為，上半年美聯(lián)儲(chǔ)在退出量化寬松問(wèn)題上不會(huì)有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，金價(jià)仍將受益于全球貨幣寬松政策。短期來(lái)看，黃金仍受需求淡季、資金減倉(cāng)、美元上漲等不利因素影響而弱勢(shì)盤(pán)整，但由于前期多重利空因素已在金價(jià)得到體現(xiàn)，因此短線(xiàn)仍有反彈機(jī)會(huì)。綜上所述，金價(jià)仍會(huì)在1550美元形成較強(qiáng)支撐，上破1600美元會(huì)有較強(qiáng)阻力，但仍有一定概率。