周轉(zhuǎn)性拋儲符合預(yù)期

為保障棉花供應(yīng)，穩(wěn)定市場預(yù)期，國家自1月14起至7月底公開競價(jià)銷售國家儲備棉，銷售數(shù)量暫定450萬噸，銷售底價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)級棉花19000元/噸。目前累計(jì)出庫實(shí)際成交651691.78噸，約占計(jì)劃競售數(shù)量的14.48%，平均成交率約39.17%，平均成交價(jià)格為18689元/噸，折328級成交價(jià)為19160元/噸，略低于棉花市場現(xiàn)貨價(jià)格。本次拋儲是解決棉花短期短缺的問題及庫存周轉(zhuǎn)的需要，故拋儲量可能根據(jù)市場需求及棉價(jià)表現(xiàn)而定，將會減少對棉價(jià)的沖擊，而且國家輪庫的出現(xiàn)，也為后市加強(qiáng)棉花市場的調(diào)控預(yù)留了空間。

棉副產(chǎn)品價(jià)格持穩(wěn)

棉粕、三級棉油價(jià)格持穩(wěn)回升，棉籽價(jià)格小幅下跌。目前現(xiàn)貨市場棉籽均價(jià)為2420元/噸，較2月26日下跌36元/噸；棉粕均價(jià)為2726元/噸，較上月26日上漲約60元/噸，三級棉油價(jià)格均價(jià)為7700元/噸，繼續(xù)持穩(wěn)。近期棉副產(chǎn)品中棉籽價(jià)格雖小幅下跌但棉副產(chǎn)品價(jià)格整體保持維穩(wěn)回升格局，這也將有利于棉花現(xiàn)貨價(jià)格的企穩(wěn)。

買PTA賣棉花套利或有機(jī)會

鄭棉與PTA價(jià)差對鄭棉趨勢性指導(dǎo)較強(qiáng)，目前達(dá)到12003元/噸，較2月7日擴(kuò)大1122元/噸，而PTA大幅回落系主因。因?yàn)猷嵜拮邉菖c鄭棉和PTA價(jià)差具有極強(qiáng)的相關(guān)性，所以兩者價(jià)差對鄭棉走勢可能具有較強(qiáng)的示范作用，價(jià)差走強(qiáng)，鄭棉寬幅振蕩特征將延續(xù)。另外，鄭棉上方面臨缺口壓力且超12000元/噸的價(jià)差也處歷史高位，此時(shí)進(jìn)行買PTA賣棉花跨商品套利或有機(jī)會。

總結(jié)及操作建議

鄭棉近期整體振蕩偏強(qiáng)，基本符合我們對新年度棉價(jià)將由新年度棉花種植面積與結(jié)構(gòu)、供給與需求等動態(tài)因素所決定的預(yù)期。不過短線來看，鄭棉上方20300—20500元/噸缺口一帶的壓力較大，且連續(xù)三日沖高回落，K線實(shí)體的上影線極長，短線走勢或?qū)Χ囝^不利。且隨著交割月的臨近，近期合約向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏的可能性較大，投資者在此位置可輕倉試空或進(jìn)行買PTA賣棉花跨商品套利，買鄭棉1309賣鄭棉1305跨期套利。